CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.5. Mô tả các biến trong mô hình và phương pháp đo lường
ROA được thiết lập để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty. ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin về các khoản lãi được tạo ra từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản). Biến này được tính như trong nghiên cứu của Onaolapo và Kajola (2010)
ROA = Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Tổng Tài sản ròng
3.5.2. Biến độc lập - Tỷ lệ nợ (D/E)
Doanh nghiệp sử dụng nhiều nguồn vốn vay sẽ dẫn đến tình trạng không đảm bảo khả năng thanh toán gây mất uy tín đến khách hàng, nhà đầu tư… dẫn đến ảnh hưởng hiệu quả hoạt động kinh doanh. Tác giả kỳ vọng có mối tương quan âm giữa tỷ lệ nợ và hiệu quả hoạt động kinh doanh.
ROA
Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu
Thời gian hoạt động công ty Quy mô doanh nghiệp
Tốc độ tăng trưởng
Tài sản cố định Rủi ro kinh doanh
Trong bài nghiên cứu Niaz Ahmad Bhutto and Ghulam Abbas (2012) tính tỷ lệ nợ bằng:
D/E = (Nợ phải trả x 100%) / Tổng tài sản
3.5.3. Biến kiểm soát
3.5.3.1 Quy mô doanh nghiệp (SIZE)
Qui mô của doanh nghiệp càng lớn thì khả năng thu hút nguồn lực đầu tư từ bên ngoài càng cao, khả năng cạnh tranh của công ty càng lớn. Điều này sẽ giúp nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh. Nên tác giả kỳ vọng có mối tương quan dương gữa qui mô doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Trong bày nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007), Onaolapo và Kajola (2010 ),quy mô công ty được đo lường bằng cách lấy logarit tự nhiên của Tổng tài sản.
Size = Ln(Tổng tài sản)
3.5.3.2. Tốc độ tăng trưởng (GROWTH)
Tăng trưởng giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường, tốc độ tăng trưởng cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Nên tác giả kỳ vọng có mối tương quan dương giữa tốc độ tăng trưởng và hiệu quả hoạt động kinh doanh
Trong bày nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007), Onaolapo và Kajola (2010), đo lường tốc độ tăng trưởng:
GROWTH = [(DTn-DTn-1)x100%] / DTn-1
3.5.3.3. Đầu tư tài sản cố định (TANG)
Tài sản cố định là cơ sở vật chất để thực hiện sản xuất kinh doanh. Tuy nhiên việc đầu tư quá nhiều vào tài sản cố định sẽ làm tăng chí phí, lợi nhuận của doanh nghiệp giảm sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động kinh doanh. Tác giả kỳ vọng có mối tương quan âm giữa đầu tư tài sản cố định và hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Theo nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007), Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas, Onaolapo và Kajola (2010 ). Đầu tư tài sản cố định được đo bằng công thức sau:
TANG= (TSCĐ x100%)/Tổng tài sản
Rủi ro kinh doanh là điều mà không ai muốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Rủi ro kinh doanh là những thiệt hại, mất mác, các yếu tố gây nguy hiểm cho hoạt động kinh doanh. Vì vậy tác giả kỳ vọng có mối tương quan âm giữa rủi ro kinh doanh và hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Theo nghiên cứu của Zeitun và Tian (2007), Fozia Memon, Niaz Ahmed Bhutto and Ghulam Abbas, Onaolapo và Kajola (2010 ) đo rủi ro kinh doanh là:
RISK = Độ lệch chuẩn của dòng tiền (Lợi nhuận sau thuế+Khấu hao)
3.5.3.5. Thời gian hoạt động (AGE)
Công ty có thời gian hoạt động càng lâu thì sẽ tích lũy được nhiều kinh nghiệm kinh doanh và có ưu thế trong việc cạnh tranh. Tác giả kỳ vọng có mối tương quan dương giữa hiệu quả hoạt động kinh doanh và thời gian hoạt động.
Theo nghiên cứu của Onaolapo và Kajola (2010) đo thời gian hoạt động của công ty:
AGE = số năm hoạt động của công ty
Bảng 3.1: Bảng tổng hợp các biến độc lập và kỳ vọng về dấu SỐ SỐ TT BIẾN TÊN BIẾN CÁCH TÍNH Giả thuyết về chiều tương quan với biến phụ thuộc 1 ROA Hiệu quả
kinh doanh
ROA=Lợi nhuận /Tổng tài sản
2 D/E Tỷ lệ nợ D/E= Tổng nợ/Vốn chủ sở hữu -
3 SIZE Qui mô công ty
SIZE=Ln(Tổng tài sản)
+
4 TANG Đầu tư tài sản cố định
TANG=Ln[(TSCĐX100%)/Tổng
tài sản] -
trưởng doanh thu
/ DTn-1
6 RISK Rủi ro kinh doanh
RISK=Ln[Độ lệch chuẩn của dòng tiền(Lợi nhuận sau thuế +Khấu hao)]
-
7 AGE Thời gian hoạt động
AGE=Ln(Số năm thành lập công
ty) +
Kết luận chương 3
Để phân tích tác động của các yếu tố tài chính tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, tác giả sử dụng dữ liệu thứ cấp của 80 công ty có niêm yết trên thị này trong giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2014, bằng phương pháp phân tích dữ liệu của phần mềm Stata 12 và đưa ra mô hình nghiên cứu gồm một biến phụ thuộc là Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản và sáu biến độc lập là Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E), Quy mô công ty (SIZE), Tốc độ tăng trưởng (GROWTH), Đầu tư tài sản cố định (TANG), Rủi ro kinh doanh (RISK), thời gian hoạt động (AGE). Bên cạnh đó, tác giả cũng mô tả, đưa ra phương pháp đo lường và kỳ vọng dấu với các biến này.