(Nguồn: tác gỉa vẽ) Tỉ suất ROS tăng nhẹ từ về độ lớn từ -9,4% năm 2011 đến -7,7 % vào năm 2014. Mặc dù là các số âm, tuy nhiên chỉ số ROS đã đƣợc cải thiện về gần với mốc 0 hơn. Nguyên nhân tăng của tỉ số là do đông thời cả doanh thu giảm về quy mô và lợi nhuận sau thuế tăng. Tuy nhiên tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế lớn hơn so với tốc độ giảm về quy mô doanh thu. Cụ thể tốc độ giảm doanh thu là 50,62% trong khi tốc độ tăng về lợi nhuận nhỉnh hơn một chút ở mức 58,8%. Nhƣ vậy kết quả phân tích có thể cho thấy ROS đƣợc cải thiện là do nhân tố lợi nhuận tăng nhiều hơn. Tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu của Vinacomin có phần khả quan tuy nhiên so với Công ty cổ phần vận tải biển Sài Gòn, Công ty này có mức tăng doanh thu đều, và lợi nhuận sau thuế cũng tăng theo nhƣng với tốc độ tăng nhỏ hơn, do đó tỉ suất ROS này tăng cao hơn và bền vững hơn so với Vinacomin.
3.2.4.2 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản
Bảng 3.16. Bảng chỉ tiêu sử dụng tài sản chung của công ty Vinacomin so với công ty cổ phần vận tải biển Sài Gòn
2011 2012 2013 2014 Công ty VTBSG Công ty VTBSG Công ty VTBSG Công ty VTBSG Số vòng quay của TS 0,98 0,3 0,87 0,31 0,71 0,46 0,66 0,86 Suất hao phí của TS so với DTT 1,02 3,33 1,15 3,23 1,41 2,17 1,51 1,16 suất hao phí của TS so với LNST - 10,91 -0,056 -12,1 -0,038 -17,97 0,01 -19,76 0,166
(Nguồn: Công ty CP vận tải thủy Vinacomin và công ty CP vận tải biển Sài Gòn) Số vòng quay Tài sản của công ty đều nhỏ hơn 1 giảm dần từ 0,98 vòng năm 2011 xuống còn 0,66 vòng năm 2014 giảm khoảng 32,65%. Trong khi công ty tham chiếu mặc dù có số vòng quay tài sản đầu giai đoạn nhỏ hơn Vinacomin với mức 0,3 vòng năm 2011 đã tăng lên đến 0,86 vòng năm 2014. Điều này chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản chung của công ty giảm, các tài sản vận động chậm. Kết quả này đƣợc giải thích là do cả doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh và tổng tài sản đều giảm, tuy nhiên tốc độ giảm của doanh thu cao hơn so với tài sản. Do vậy số vòng quay tài sản càng ngày càng nhỏ hơn.
Suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần của công ty ngày càng tăng lên, và đều lớn hơn 1. Đồng nghĩa với việc để tạo ra một đồng lợi nhuận công ty phải đầu tƣ nhiều hơn 1 đồng tài sản. Suất hao phí tăng khoảng 1,5 lần trong cả thời kỳ từ con số 1,02 năm 2011 lên tới 1,51 năm 2015. So với công ty cổ phần vận tại biển con số của họ giảm giần từ 3,33 xuống chỉ còn 1,16 vào cuối thời kỳ. Điều này chứng tỏ hiểu quả sử dụng tài sản của công ty thấp, gây ảnh hƣởng đến doanh thu thuần trong kỳ của công ty.
Suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế của công ty là số âm và ngày càng tăng về giá trị tuyệt đối là do lợi nhuận sau thuế của công ty âm và tốc độ giảm của lợi nhuận sau thuế về độ lớn nhỏ hơn so với độ giảm của tài sản. Các con số này của công ty cổ phần vận tải biển Sài Gòn từ số âm đã đƣợc cải thiện thành số dƣơng ở cuối thời kỳ. Các con số này cho thấy công ty bỏ ra 1 đồng tài sản nhƣng lại thu về đƣợc lợi nhuận âm. Hay nói cách khác, hiệu quả sử dụng tài sản quá thấp, nó ảnh hƣởng đến lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp.
Nhìn chung, hiệu quả sử dụng tài sản của công ty đang giảm dần qua các năm và đang ở mức thấp nhất, thấp hơn so với công ty tham chiếu có vốn và quy mô tƣơng tự. Ngoài nguyên nhân của suy thoái kinh tế, nguyên nhân chủ yếu vẫn là do bản thân doanh nghiệp hoạt động chƣa đƣợc hiệu quả làm lãng phí tài sản. b, Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn.
Bảng 3.17. Bảng phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn.
2011 2012 2013 2014 Công ty VTBSG Công ty VTBSG Công ty VTBSG Công ty VTBSG
Tỉ suất sinh lời
của TSNH (%) -86 -93 -130 -67 -81 5 -104 40 Số vòng quay của TSNH 9,2 5 13,73 5,41 10,3 2,28 13,61 2,07 Suất hao phí của TSNH so với DTT 0,11 0,2 0,07 0,18 0,1 0,44 0,07 0,48 Suất hao phí của TSNH so với LNST -1,16 -1,08 -0,77 -1,49 -1,24 20 -0,96 2,5
( Nguồn: Công ty CP vận tải thủy Vinacomin) Tỷ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn của công ty ngày càng giảm và luôn là số âm trong suốt kỳ nghiên cứu. Con số là -81% vào năm 2011 đã tăng lên đến - 104% vào cuối giai đoạn. So với Công ty tham chiếu, tỉ suất sinh lời của họ tăng
nhanh chóng từ -93% lến tới 40% vào năm 2014. Các con số này chỉ ra rằng hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của công ty đang kém dần, ảnh hƣởng lớn đến hiệu quả kinh doanh của công ty.
Số vòng quay tài sản ngắn hạn của công ty khá cao, và ngày càng tăng. Từ 9,2 vòng năm 2011 con số này đã tăng mạnh lên đến 13,4 vòng vào năm sau. Tuy giảm nhẹ vào năm 2013 ở mức 10,3 vòng nhƣng kết thúc kỳ phân tích số vòng quay tài sản ngắn hạn đã tăng trở lại ở mức 13,61 vòng, tƣơng đƣơng khoảng 32,35%. Xem xét về mặt con số, nếu tài sản của công ty giữ nguyên hoặc tăng lên thì đây sẽ là con số rất tốt.Tuy nhiên, đặt trong tình huống cụ thể của công ty, thì đây hoàn toàn không phải là con số khả quan. Số vòng quay tăng lên là do tài sản ngắn hạn bình quân giảm thì đây lại là một con số không hề tốt do tốc độ giảm của doanh thu không theo kịp tốc độ giảm của tài sản ngắn hạn.
Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu thuần giảm dần. Tức là doanh nghiệp bỏ ra ít tài sản hơn để thu đƣợc 1 đồng doanh thu. Chỉ tiêu này về độ lớn là nghịch đảo của số vòng quay tài sản. Suất hao phí của tài sản ngắn hạn so với doanh thu thuần giảm từ 0,11 năm 2011 xuống còn 0,07 vào năm 2014. Tình huống tƣơng tự xảy ra đối với hệ số này. Nhìn về mặt con số, đây là biểu hiện khả quan. Tuy nhiên hệ số này giảm nguyên nhân là do doanh thu giảm ít hơn so với tốc độ của tài sản ngắn hạn. Do đó đây không phải là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đang sử dụng tài sản ngắn hạn tốt.
c, Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
Bảng 3.18. Bảng phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
2011 2012 2013 2014 Công ty VTBSG Công ty VTBSG Công ty VTBSG Công ty VTBSG
Tỉ suất sinh lời của TSDH - 10,26 -6 -8,82 -3,89 -5,98 1,24 -5,32 28,33 Số vòng quay của TSDH 1,1 0,32 0,93 0,31 0,76 0,57 0,69 1,46 Suất hao phí của TSDH so với DTT 0,91 0,03 1,08 0,03 1,32 0,02 1,45 0,01 Suất hao phí của TSDH so với LNST -9,75 -0,17 -0,11 -0,26 -0,17 0,81 -0,19 0,04
( Nguồn: Công ty CP vận tải thủy Vinacomin) Tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn của công ty ngày càng đƣợc cải thiện tuy vẫn là số âm. Bắt đầu với -10,26% năm 2011, tỉ suất này đã tăng lên -8,81% năm 2012 và tiếp tục tăng lên con số -5,98% vào năm 2013 và kết thúc năm 2014 bằng con số -5,32%. Nhƣ vậy trong cả thời kỳ, tốc độ tăng lên của tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn là khoảng 48%. So với Công ty cổ phần vận tải biển Sài Gòn, công ty này có tỉ suất sinh lời tăng nhanh hơn, từ con số -6% đầu thời kỳ, tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn của công ty này đã tăng lên đến con số 28,33%. Cao hơn rất nhiều so với công ty CP vận tải thủy Vinacomin. Các con số này cho thấy tỷ suất sinh lời của tài sản dài hạn của công ty tuy vẫn còn thấp nhƣng đã có dấu hiệu tốt hơn.
Số vòng quay của tài sản dài hạn bắt đầu với con số 1,1 – đây là con số khả quan. Tuy nhiên hệ số này giảm dần theo thời gian và rơi xuống con số 0,69 ở cuối thời kỳ. Điều này cho thấy hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn của công ty đang bị giảm. Có thể giải thích điều này là do đồng thời cả doanh thu và tài sản dài hạn đều giảm nhƣng tốc độ giảm của doanh thu cao hơn của tài sản dài hạn.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần ở mức cao và ngày một tăng. Năm 2011, hệ số này là 0,91 đến năm 2012 nó là 1,08, tiếp tục tăng lên ở 2013 và năm 2014 đạt mức cao nhất là 1,45. Tức là trong cả thời kỳ hệ số này tăng khoảng 59,34%. Điều này chứng tỏ doanh nghiệp đang tiêu tốn ngày càng nhiều tài sản dài hạn để thu đƣợc 1 đồng doanh thu. Hay nói cách khác, hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn trên doanh thu của doanh nghiệp đang giảm.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đang rất lớn và âm trong cả thời kỳ. Hệ số này tăng đột ngột trong năm 2012 từ - 9,75 lên tới -0,11 tƣơng đƣơng với tăng khoảng 98,87%. Tuy nhiên hai năm tiếp theo lại giảm nhẹ và kết thúc kỳ nghiên cứu với con số -0,19. Nguyên nhân là do lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đang tăng lên. Các con số này cho thấy để thu đƣợc 1 đồng lợi nhuận, doanh nghiệp phải bỏ ra nhiều hơn giá trị 1 đồng tài sản bình quân. Tuy vậy trong những năm gần đây suất hao phí có giảm nhẹ. Điều này cho thấy có một chút khả quan trong tình hình sử dụng tài sản dài hạn.
3.3. Đánh giá tổng quan về thực trạng tài chính tại Công ty Cổ phần vận tải thủy Vinacomin thủy Vinacomin
3.3.1. Những điểm mạnh về tình hình tài chính và hiệu quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Vận tải thủy Vinacomin Công ty Cổ phần Vận tải thủy Vinacomin
Thứ nhất, mặc dù doanh thu từ hoạt động kinh doanh giảm nhƣng lợi nhuận sau thuế lại tăng, điều này cho thấy Công ty đã quản lý các chi phí hiệu quả.
Doanh thu của công ty giảm mạnh từ 559 tỷ năm 2011 xuống còn 276 tỷ vào năm 2014, tức là giảm khoản một nửa tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại tăng từ -52 tỷ lên -21 tỷ. Lợi nhuận của doanh nghiệp mang lại là từ doanh thu hoạt động sản xuất kinh doanh trừ đi các chi phí trong quá trình sản xuất và điều hành doanh nghiệp. Điều này cho thấy rằng công ty đã có nỗ lực lớn trong việc quản lý chi phí nói chung.
Thứ hai, hiệu quả sản suất kinh doanh đang đƣợc cải thiện. Thể hiện ở tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu của công ty đang tăng nhẹ trong nhƣng năm gần đây. Tốc độ giảm của doanh thu về cuối kỳ nghiên cứu đã giảm hơn nhiều so với đầu thời kỳ. Từ con số 559 tỉ vào năm 2012, doanh thu thuần giảm khoảng 80 tỷ tƣơng đƣơng
Nhƣng đến năm 2014 con số này chỉ còn là 11,53%. Điều đó cho thấy Công ty đang hoạt động tốt hơn so với các năm trƣớc. Tuy vậy vẫn cần phải cố gắng rất nhiều để doanh thu trở thành mức tăng trƣởng.
Thứ ba, khả năng thanh toán các khoản nợ dài hạn của công ty tốt. Mặc dù hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn của công ty giảm dần trong cả thời kỳ từ 152,41% năm 2012 xuống còn 105,47% năm 2014 nhƣng vẫn là con số cao hơn 100%. Điều này cho thấy tài sản dài hạn của doanh nghiệp vẫn còn có thể chi trả đƣợc cho lƣợng nợ dài hạn của công ty.
3.3.2. Những hạn chế về tình hình tài chính và hiệu quả kinh doanh của công ty Cổ phần Vận tải thủy Vinacomin Cổ phần Vận tải thủy Vinacomin
Thứ nhất, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn rất thấp.
Các hệ số khả năng thanh toán của công ty bao gồm các nhóm hệ số thuộc khả năng thanh toán nợ ngắn hạn nhƣ hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, hệ số khả năng thánh toán nhanh, hệ số khả năng thanh toán tức thời đều ở mức thấp đối với tất cả các năm trong cả giai đoạn do lƣợng tiền mặt của công ty luôn duy trì ở tỉ lệ thấp, nghĩa là tiền và các khoản tài sản để chuyển đổi thành tiền của công ty không đủ để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Hàng tồn kho tăng, trong khi tiền và các khoản mục tài sản ngắn hạn khác lại giảm.
Thứ hai, khả năng thanh toán nợ dài hạn đang giảm.
Các phân tích về nhóm hệ số của khả năng thánh toán nợ dài hạn trong Chƣơng 3 bao gồm hệ số khả năng thanh toán tổng quát và hệ số khả năng thanh toán nợ dài hạn cho thấy các nhóm chỉ tiêu này mặc dù lớn hơn 100% nhƣng lại có xu hƣớng giảm trong cả thời kỳ. Cá biệt hệ số thanh toán tổng quát chỉ còn là 95% vào cuối giai đoạn. Điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp không còn đủ lƣợng tài sản để thanh toán cho tổng nợ.
Thứ ba, cấu trúc tài chính của công ty không bền vững.
Các khoản nợ ngắn hạn lớn hơn so với tài sản ngắn hạn khoảng trung bình trên 3 lần. Đồng thời tài sản dài hạn lại lớn hơn nợ dài hạn trong khi nguồn vốn kinh doanh âm, điều này đồng nghĩa với việc Công ty đã phải dùng một phần nợ ngắn
hạn để bù đắp phần thiếu hụt thì điều này là bất hợp lý. Có thể thấy rằng công ty cổ phần Vận tải thủy Vinacomin đang mất cân đối về tài sản và nguồn vốn một cách đáng kể, và một cơ cấu không hợp lý với cả tài sản và nguồn vốn.
Thứ tƣ, hiệu quả kinh doanh của công ty trong giai đoạn từ 2011 đến 2014 không tốt.
Các chỉ số về hiệu quả kinh doanh và hiệu quả sử dụng vốn của công ty nhƣ ROA, ROE, ROS đều là số âm, hoặc là số dƣơng nhƣng lại là trƣờng hợp đặc biệt do lợi nhuận của hoạt động kinh doanh âm.
Thứ năm, hiệu quả sử dụng tài sản của công ty thấp.
Các chỉ số về vòng quay tài sản, là các con nhỏ hơn 1, trong khi đó suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần lại lớn hơn 1 và ngày càng tăng lên. Cá biệt và suất hao phí của tài sản so với lợi nhuận sau thuế là số âm do lợi nhuận sau thuế đều âm. Các vòng quay tài sản ngắn hạn cao và ngày càng tăng nhƣng lý do lại là do tài sản ngắn hạn giảm mạnh hơn so với doanh thu.
Tuy kinh doanh vận tải biển của công ty có những thành công nhất định nhƣng đi kèm với nó vẫn còn hạn chế tồn tại mà công ty cần khắc phục. Trong quá trình hội nhập nền kinh tế thế giới cạnh tranh diễn ra gay gắt rất nhiều khó khăn đặt ra cho ngành vận tải biển của công ty, những nguyên nhân chủ yếu làm hạn chế rất nhiều sự phát triển kinh doanh vận tải biển của công ty là:
Nguyên nhân thứ nhất và quan trọng nhất, ảnh hƣởng nhiều nhất làm hạn chế hiệu quả kinh doanh vận tải biển của công ty phải kể đến đó là chính sách đầu tƣ và nguồn vốn đầu tƣ cho kinh doanh vận tải biển. Do nguồn vốn của công ty hạn hẹp nên công ty chƣa có dự án đầu tƣ lớn cho tàu biển, các dự án đầu tƣ cho tàu biển của công ty chiếm phần nhiều là vốn vay nên chi phí tài chính luôn ở mức cao, vì thế khi đƣa tàu vào khai thác lợi nhuận thu về giảm do trả nợ vốn vay đầu tƣ, làm