3.2 GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠ
3.2.3 Sử dụng các phương pháp phân tích tài chính khác để nâng cao hiệu quả phân
phân tích
Hiện tại, cơng ty đang sử dụng hai phương pháp phân tích là phương pháp so sánh và phương pháp phân tích tỷ lệ. Để nâng cao hiệu quả phân tích, cơng ty cần sử dụng các phương pháp khác, một trong những phương pháp phổ biến đó là phương pháp Dupont. Việc sử dụng phương pháp Dupont sẽ giúp cho công ty thấy được sự liên kết giữa các chỉ tiêu phân tích, khắc phục được hạn chế của các phương pháp mà Công ty sử dụng như: Phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tỷ lệ...
Việc sử dụng mơ hình Dupont trong phân tích tài chính có khá nhiều thế mạnh. Mơ hình Dupont rất đơn giản, dễ vận dụng, kết quả đưa ra nhờ sử dụng mơ hình Dupont dễ dàng thuyết phục các nhà quản lý đưa ra quyết định hữu ích nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh. Mặt khác, kết quả phân tích bằng mơ hình Dupont đơi khi cũng giúp các nhà quản lý thấy rõ ràng: Cần nhìn vào thực trạng của công ty, thay vì tìm cách thơn tính cơng ty khác, có thể tăng thêm lợi nhuận, bù đắp khả năng sinh lợi của mình bằng cách tận dụng lợi thế nhờ quy mô kinh doanh. Tuy vậy, mơ hình Dupont cũng có nhiều hạn chế trong vận dụng. Trước hết, độ chính xác của mơ hình này phụ thuộc nhiều vào độ chính xác của số liệu do bộ phận kế toán cung cấp tức là phụ thuộc hoàn toàn vào giả thuyết và số liệu đầu vào. Hơn nữa, khi xác định nhân tố ảnh hưởng, các nhà phân không hề đề cấp đến chi phí vốn. Mặt khác, mơ hình Dupont chỉ ra một phương án để tăng ROE: cắt giảm chi phí. Điều này khơng hồn tồn phù hợp trong thời đại ngày nay bởi vì chi phí chưa hẳn là nhân tố quan trọng nhất quyết định đến việc tăng lợi nhuận của doanh nghiệp. Doanh nghiệp sẵn sàng bỏ thêm chi phí để xây dựng kế hoạch phát triển thương hiệu, marketing, xây dựng chiến lược kinh doanh thích hợp trong điều kiện kinh tế cạnh tranh và hội nhập.
Tóm lại, phương pháp Dupont đã chỉ ra cho các nhà quản lý cách thức nâng cao ROE một cách hữu hiệu. Đó là để tăng ROE, cơng ty có thể tăng mức lợi nhuận trên doanh thu thuần (ROS) hoặc tăng mức doanh thu thuần trên tài sản hay tăng
tổng mức tài sản trên vốn chủ sở hữu. Vận dụng mơ hình Dupont trong phân tích tài chính trong bối cảnh kinh tế lạm phát nhu hiện nay, sẽ thấy đuợc ROE của công ty tăng chủ yếu do giá bán tăng, kéo theo doanh thu thuần tăng, làm tăng số vòng quay của tài sản.
3.2.4 Hoàn thiện nội dung phân tích tài chính của Cơng ty Cổ phần chuyển phát nhanh Bưu điện
3.2.4.1 Phân tích cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn
Hiện tại, công ty mới chỉ phân tích đến các chỉ tiêu lớn trong cơ cấu tài sản nhu tài sản ngắn hạn, tài sản dài hạn và cơ cấu nguồn vốn nhu nợ phải trả, vốn chủ sở hữu mà chua đi sâu vào phân tích chi tiết cụ thể cũng nhu chua thể hiện đuợc mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn thông qua vốn luu động ròng, nhu cầu vốn luu động, ngân quỹ ròng để thấy rõ hơn nhu cầu về vốn cũng nhu hiệu quả sử dụng vốn của công ty. Công ty cần bổ sung phân tích cụ thể nhu sau:
* Tài sản:
8 8 1. Nhà cửa, vật kiến trúc 16.40
2 17.623 -1.221
Dựa vào bảng 2.1 và biểu đồ 3.1, có thể thấy trong tổng tài sản của Công ty, tài sản ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng lớn chủ yếu lên đến 86% trong ba năm và tỷ trọng này tăng dần từ năm 2013 đến năm 2015.
Năm 2014, tỷ trọng tài sản ngắn hạn tăng từ 84,55% lên 85,6% vào năm 2013. Sự tăng lên này chủ yếu là sự gia tăng các khoản tiền và tương đương tiền, tăng 35.181 triệu đồng (tức là tăng 11,05%). Ngoài ra, khoản tài sản ngắn hạn khác cũng tăng 3.867 triệu đồng (tức là tăng 1,21%). Trong khi đó các khoản mục khác lại giảm: các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản phải thu ngắn hạn đều giảm 0,33%.
Sang năm 2015, tỷ trọng tài sản ngắn hạn vẫn tiếp tục tăng nhẹ tăng 1,37%. Trong đó khoản phải tăng chủ yếu là khoản phải thu ngắn hạn (tăng 45.80 triệu đồng tức là tăng 0,06%).
Các khoản phải thu thực chất là đồng vốn mà Công ty bị các đối tác chiếm dụng, vì thế về ngun tắc quy mơ các khoản phải thu sẽ càng nhỏ càng tốt. Tuy nhiên với chiến lược hoạt động kinh doanh của công ty mở rộng với các bưu điện tỉnh/thành phố, việc gia tăng “Các khoản phải thu ngắn hạn” là hoàn toàn hợp lý. Việc gia tăng “Các khoản phải thu ngắn hạn” là điểm rất đặc thù của một cơng ty trong ngành bưu chính, ngồi việc thúc đẩy mở rộng hoạt động kinh doanh, chỉ tiêu này tăng cịn do ngun nhân bắt nguồn từ quy trình đối sốt sản lượng và doanh thu giữa Cơng ty với các Bưu điện tỉnh/thành phố. Quy trình đối sốt cũng tác động tới thời gian thanh tốn cơng nợ của các Bưu điện tỉnh/thành phố. Tuy nhiên, dựa vào bảng 2.1 có thể thấy “Vịng quay các khoản phải thu” tăng lên qua các năm chứng tỏ tình hình quản lý cơng nợ của cơng ty khá là tốt. Ngồi ra, trong khoản phải thu ngắn hạn, khoản phải thu Tổng công ty Bưu điện Việt Nam về tiền dịch vụ COD và các khoản chi hộ là tăng nhiều nhất, tăng 38.280 triệu đồng, đây là dấu hiệu tốt. VìCOD là dịch vụ hàng đầu mà Công ty cổ phần Chuyển phát nhanh Bưu điện triển khai, hợp tác cùng với Tổng công ty Bưu điện. Việc tăng khoản phải thu nhờ dịch vụ COD là dấu hiệu chứng tỏ hiệu quả kinh doanh về dịch vụ này của Công ty khá tốt. Hàng quý, Tổng công ty Bưu điện Việt Nam và Công ty cổ phần Chuyển phát nhanh sẽ bù trừ giữa công nợ phải thu và phải trả với nhau qua chương trình Paypost, sau đó Tổng cơng ty Bưu điện sẽ thanh tốn cho Cơng ty thông qua phương thức chuyển khoản. Với việc bù trừ và thanh toán này sẽ giúp việc kiểm sốt cơng nợ của Cơng ty hiệu quả hơn.
Ngồi ra, trong tổng tài sản năm 2015, chỉ tiêu “Các khoản đầu tu tài chính ngắn hạn” cũng tăng tuơng đối (tăng 24.836 triệu đồng tuơng đuơng với tăng 5,84%). Việc tăng đầu tu tài chính ngắn hạn là do chiến luợc kinh doanh hợp lý của Công ty nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn khi Công ty đang có sẵn nguồn tiền chua cần đầu tu cho sản xuất kinh doanh và các khoản tiền thu hồi từ khách hàng. Cụ thể, các khoản đầu tu ngắn hạn là tiền gửi có kỳ hạn 6 tháng và 8 tháng đuợc gửi tại Ngân hàng VIB - chi nhánh Lý Thuờng Kiệt và Ngân hàng TMCP Đầu tu và phát triển Việt Nam - chi nhánh Thăng Long với lãi suất 5,5%/năm đối với tiền gửi VND.
Tài sản dài hạn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu tài sản năm 2015 và có sự gia tăng về số tuyệt đối nhung lại sụt giảm về số tuơng đối. Trong cơ cấu tài sản dài hạn của Công ty chủ yếu là chỉ tiêu “Tài sản cố định”.
Bảng 3.1: Tài sản cố định của Công ty cổ phần Chuyển phát nhanh Bưu điện năm 2015
206^
5. Tài sản cố định khác ....... 12 ...... 18 -6 II. Tài sản cố định vơ hình 10.35
1 10.351 -
1. Quyền sử dụng đất 10.35
1 10.351 -
Tổng cộng______________________ 39.71
thì phuơng tiện vận tải là một trong những yếu tố quan trọng nhất. Để có thể vận chuyển nhanh buu phẩm đến tay khách hàng, yêu cầu phuơng tiện vận tải phải là những phuơng tiện tốt nhất và nhanh nhất. Chính vì thế trong năm 2015, công ty đã chi mua 93 cái xe máy và 109 ô tô tải nhằm phục vụ cho việc chuyển phát buu phẩm trong khu vực Hà Nội cũng nhu các tỉnh, thành phố khác trên tồn quốc.
và khơng có biến động do Cơng ty khơng chú trọng vào hoạt động này. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn 13 tháng và 24 tháng được gửi tại Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam - chi nhánh Thăng Long với lãi suất từ 6,1% đến 6,8%. Tuy nhiên, với sự phát triển của thị trường chứng khoán, việc đầu tư vào lĩnh vực hoạt động này có thể hứa hẹn mang lại lợi nhuận tốt cho cơng ty.
Nhìn chung, xét về mặt cơ cấu tài sản của Công ty như hiện nay là hợp lý, bộ phận tài sản ngắn hạn chiếm đa số và có xu hướng tăng, phù hợp với công ty trong lĩnh vực dịch vụ chuyển phát.
Biểu đồ 3.2: Biểu đồ cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần Chuyển phát nhanh Bưu điện
Công ty cũng cần bổ sung phân tích cơ cấu nguồn vốn để thấy tình hình huy động vốn của Cơng ty. Cơ cấu nguồn vốn đuợc thể hiện ở bảng 2.2 và biểu đồ 3.2:
Nhìn vào bảng cơ cấu nguồn vốn năm 2014, ta thấy tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu có sự tăng cả về số tuyệt đối và cả về số tuơng đối. Vốn chủ sở hữutăng 9.413 triệu đồng (tăng từ 46,75% tới 51,51%), điều đó thể hiện khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính và mức độ độc lập của Cơng ty đối với các chủ nợ là cao.
Năm 2015, tỷ trọng vốn chủ sở hữu đã có dấu hiệu giảm, giảm 4.671 triệu đồng (giảm từ 51,51% xuống còn 40,25% trong cơ cấu nguồn vốn), còn nợ phải trả lại đang có xu huớng tăng 87.775 triệu đồng (tăng từ 48,49% lên tới 59,75% trong cơ cấu nguồn vốn) có thể thấy đuợc tính tự chủ về mặt tài chính của cơng ty có xu huớng giảm đi, Công ty đang bị phụ thuộc nhiều hơn vào chủ nợ, cơ cấu vốn tuơng đối mạo hiểm, đặc biệt khi nền kinh tế có dấu hiệu bất ổn.
Nợ phải trả chủ yếu là do sự gia tăng về nợ ngắn hạn, cụ thể là vốn chiếm dụng từ nguời bán, phải trả nguời lao động và chi phí phải trả ngắn hạn. Đối với khoản “Phải trả nguời bán ngắn hạn” gia tăng40.367 triệu đồng trong năm 2015 nguyên nhân là do Công ty triển khai hợp đồng với Công ty Vận chuyển và Kho vận Buu điện, có ngành nghề kinh doanh chính: vận tải trên mạng liên tỉnh và quốc tế bằng xe ô tô chuyên ngành, ký kết hợp đồng vận chuyển bằng ô tô, tàu hỏa, máy bay, tàu biển. với các tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động vận tải để vận chuyển buu gửi, hàng hóa của các dịch vụ buu chính, phát hành báo chí; tổ chức kinh doanh vận tải đa phuơng thức và các dịch vụ vận tải với các hãng vận tải hàng không, đuờng sắt,.để cung cấp dịch vụ giao nhận, vận chuyển hàng hóa trong nuớc và quốc tế.
Ngoài ra trong Nợ ngắn hạn, khoản mục “Phải trả ngắn hạn khác” cũng tăng 41.406 triệu đồng. “Phải trả ngắn hạn khác” là các khoản kinh phí cơng đồn; bảo hiểm xã hội; bảo hiểm y tế; bảo hiểm thất nghiệp; phải trả về Cuớc thu hộ Buu chính nuớc ngồi chuyển trả; phải trả về doanh thu dịch vụ COD và lệ phí xét tuyển;. Khoản “phải trả ngắn hạn khác” gia tăng, đây không phải là dấu hiệu xấu. Bởi vì tăng chủ yếu là do khoản phải trả về doanh thu dịch vụ COD và lệ phí xét
tuyển (tăng 19.681 triệu đồng trong năm 2015). Khoản “phải trả ngắn hạn khác” gia tăng, đây không phải là dấu hiệu xấu. Nhu đã đuợc phân tích ở trên, hàng quý, Tổng công ty Buu điện Việt Nam và Công ty cổ phần Chuyển phát nhanh sẽ bù trừ giữa công nợ phải thu, phải trả và thanh tốn với nhau qua chng trình Paypost.
Neu nhìn qua vào biểu đồ co cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần Chuyển phát nhanh Buu điện,khoản mục vốn chủ sở hữu của Cơng ty đang có xu huớng giảm dần và chiếm duới 50% co cấu nguồn vốn. Có thể nói, Cơng ty đang bị phụ thuộc nhiều hon vào chủ nợ, co cấu vốn tuong đối tuong đối mạo hiểm. Tuy nhiên, sau khi đánh giá về tính chất cũng nhu đặc điểm của Cơng ty thì đây lại là điều khơng đáng lo ngại. Cũng nhu các Công ty trong lĩnh vực chuyển phát nhanh khác, các khoản phải thu và phải trả sẽ đuợc bù trừ với nhau theo từng đối tuợng. Dựa vào các bảng và biểu đồ phân tích ở trên, các khoản phải thu của Công ty trong năm 2015 nhiều hon gấp 3 lần so với các khoản phải trả. Sau q trình đối sốt giữa Cơng ty với các Buu điện tỉnh/thành phố và Tổng công ty Buu điện, hai bên sẽ thực hiện thanh toán theo phuong thức chuyển khoản tại ngày xác định trong công văn trao đổi giữa các bên liên quan.
Phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Nhu đã đề cập ở trên, công ty chua phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, từ đó có thể thấy rõ hon nhu cầu về vốn cũng nhu hiệu quả sử dụng vốn của công ty. Công ty cần đánh giá cụ thể nhu sau:
* Vốn lưu động ròng (VLĐR)
VLĐR = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn
VLĐR (2013) = 180.321.588.076 -54.519.999.882 = 125.801.588.194 VLĐR (2014) = 178.087.037.421 - 48.769.029.402 = 129.318.008.019 VLĐR (2015) = 172.335.831.725 - 54.958.437.149 = 117.377.394.576 Trong cả ba năm, VLĐR của cơng ty đều lớn hon 0 và duy trì ở mức cao, tuy đang có xu huớng giảm vào năm 2015. Điều này chứng tỏ Cơng ty có nguồn vốn
dài hạn lớn tài trợ cho tài sản ngắn hạn. Đây là một co cấu rất an toàn trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Tuy nhiên, VLĐR ở mức khá cao nhu thế này
Hàng tồn kho bình quân ................. 857~
..........897. ..........1.195.
cũng chưa thực sự hiệu quả do Công ty đang không vận dụng hết nguồn lực sẵn có của mình để mở rộng sản xuất kinh doanh, Công ty nên đầu tư thêm vào tài sản dài
hạn hoặc các lĩnh vực đầu tư khá để tìm kiếm thêm lợi nhuận.
* Nhu cầu vốn lưu động (NCVLĐ)
NCVLĐ = Tài sản kinh doanh - Nợ kinh doanh
NCVLĐ(2013) = 240.967.029.399 - 168.087.700.500 = 72.879.328.899 NCVLĐ (2014) = 198.443.487.284 - 151.401.345.127 = 47.042.142.157 NCVLĐ (2015) = 253.522.324.537 - 231.557.014.492 = 21.965.310.045
Ngân quỹ rịng của cơng ty trong cả 3 năm đều lớn hơn 0 và đang có xu hướng giảm dần từ năm 2013 đến năm 2015. Điều này thể hiện công ty phát sinh nhu cầu vốn do có một phần tài sản kinh doanh chưa tài trợ bởi bên thứ ba.
* Ngân quỹ ròng (NQR)
Ngân quỹ rịng = Ngân quỹ có - Ngân quỹ nợ
Hay: Ngân quỹ ròng = Vốn lưu động ròng - Nhu cầu vốn lưu động NQR (2013) = 125.801.588.194 - 72.879.328.899 = 52.922.259.295 NQR (2014) = 129.318.008.019 - 47.042.142.157 = 82.275.865.862 NQR (2015) = 117.377.394.576 - 21.965.310.045 = 95.412.084.531
Ngân quỹ rịng của Cơng ty trong cả 3 năm đều lớn hơn 0 và đang có xu hướng tăng lên, thể hiện Cơng ty hồn tồn có khả năng hồn trả ngay các khoản nợ ngắn hạn cho nhà cho vay nếu các khoản vay đến hạn trả nợ. Trong trường hợp này, Công ty đang dư thừa ngân quĩ.
* Mối quan hệ giữa VLĐR và NCVLĐ Ngân quỹ ròng > 0
Nhu cầu vốn lưu động > 0 Vốn lưu động ròng > 0
Nhu cầu vốn lưu động được tài trợ hồn tồn bằng nguồn vốn dài hạn, Cơng ty dư thừa ngân quĩ trên cơ sở nguồn vốn dài hạn, đây là một cơ cấu tài chính khá an toàn. Tuy nhiên với việc dùng quá nhiều nguồn vốn dài hạn tài trợ cho nhu cầu ngắn hạn sẽ làm giảm hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp, vì chi phí sử dụng vốn dài hạn ln cao hơn chi phí sử dụng vốn ngắn hạn đặc biệt là chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu.
3.2.2.2 về năng lực hoạt động của tài sản
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản đo luờng tổng quát về năng lực hoạt động của toàn bộ tài sản trong doanh nghiệp, thể hiện qua mối quan hệ giữa tổng doanh thu và thu nhập khác trong doanh nghiệp (bao gồm cả doanh thu thuần, doanh thu hoạt động tài chính và thu nhập khác) với tổng tài sản hiện có của doanh nghiệp. Cơng ty cần bổ sung đánh giá về năng lực hoạt động của tài sản cụ thể nhu sau:
Dựa vào số liệu ở bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh của