(Nguồn: Mẫu hợp đồng quyền chọn của Ngân hàng Eximbank) Đến ngày đáo hạn:
- Nếu R < E= 21,310 thì doanh nghiệp sẽ thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy giá trị của khoản phải thu quy ra nội tệ là 100,000 x 21,310= 2,131,000,000 VND (hằng số), bất chấp tỷ giá giao ngay trên thị trường là bao nhiêu. Do phí mua quyền bằng 100,000 x 220= 22,000,000 VND, nên khoản phải thu còn lại là 2,131,000,000 – 22,000,000 = 2,109,000,000 VND, khoản phải thu này là cố định do đó rủi ro ngoại hối được kiểm soát.
- Nếu R > E= 21,310 thì doanh nghiệp không thực hiện quyền chọn bán, mà bán ngoại tệ trên thị trường giao ngay. Khi ấy giá trị của khoản phải thu quy ra nội tệ là 100,000R VND, do phí mua quyền bằng 100,000 x 220= 22,000,000 VND, nên khoản phải thu còn lại 100,000(R-220) > 2,109,000,000. Khoản thu
Trường Đại học Tài Chính - Marketing Thanh toán quốc tế - Nhóm 2
11
này chưa cố định nhưng luôn lớn hơn 2,109,000,000 VND, do đó rủi ro ngoại hối được kiểm soát.
Vậy cho dù tỷ giá giao ngay khi hợp đồng đáo hạn có biến động như thế nào thì giá trị hợp đồng xuất khẩu vẫn ở mức tối thiểu là 2,109,000,000 VND.
Đối với doanh nghiệp nhập khẩu:
Một nhà nhập khẩu có một hợp đồng nhập khẩu T tháng nữa sẽ đến hạn thanh toán. Giả sử thị trường ngoại hối được thả nổi và tỷ giá T tháng nữa như thế nào không ai có thể đoán được. Nếu đồng ngoại tệ xuống giá so với nội tệ thì tốt cho nhà nhập khẩu, ngược lại thì sẽ làm chi phí nhập khẩu tăng lên. Để quản lí rủi ro ngoại hối doanh nghiệp có thể thương lượng với ngân hàng kí hợp đồng quyền chọn bán với các điều khoản sau:
- Người bán quyền: Ngân hàng - Người mua quyền: Doanh nghiệp - Loại quyền: chọn mua
- Kiểu quyền: Mỹ hoặc Châu Âu - Số lượng ngoại tệ: n
- Tỷ giá thực hiện: E
- Thời hạn hiệu lực của quyền chọn: t ngày - Phí quyền mua: P/ đơn vị ngoại tệ
Gọi tỷ giá giao ngay ở ngày đáo hạn là R. Đến ngày đáo hạn:
- Nếu R>E thì doanh nghiệp sẽ thực hiện quyền chọn mua. Khi ấy giá trị của khoản phải trả quy ra nội tệ là nE (hằng số), bất chấp tỷ giá giao ngay trên thị trường là bao nhiêu. Do phí mua quyền bằng nP, nên khoản phải trả là n(E+P), khoản phải trả này là cố định do đó rủi ro ngoại hối được kiểm soát.
- Nếu R<E thì doanh nghiệp không thực hiện quyền chọn mua, mà mua ngoại tệ trên thị trường giao ngay. Khi ấy giá trị của khoản phải trả quy ra nội tệ là nR, do phí mua quyền bằng nP, nên khoản phải trả là n(R+P) < n(E+P). Khoản thu này chưa cố định nhưng luôn bé hơn n(E+P), do đó rủi ro ngoại hối được kiểm soát.
Trường Đại học Tài Chính - Marketing Thanh toán quốc tế - Nhóm 2
12
Ví dụ 3:
Công ty nhập khẩu NK Company có hợp đồng nhập khẩu trị giá 100,000USD, sẽ đến hạn thanh toán sau 3 tháng. Hiện tại USD/VND = 21,120/21,190. Để tránh rủi ro ngoại hối, công ty kí hợp đồng quyền chọn mua với ngân hàng Eximbank với các điều khoản như sau:
- Người bán quyền: Ngân hàng Eximbank - Người mua quyền: NK Company
- Loại quyền: chọn mua - Kiểu quyền: Mỹ
- Số lượng ngoại tệ: 100,000 USD - Tỷ giá thực hiện: 21,310 VND
- Thời hạn hiệu lực của quyền chọn: 90 ngày - Phí quyền mua: 220VND/USD