(Nguồn: Mẫu hợp đồng quyền chọn của Ngân hàng Eximbank) Điểm hoà vốn của K sẽ là 21,310 + 220 = 21,530 VND
Đến ngày đáo hạn (ngày 03/05/2020):
- Nếu USD/VND > 21,530, khách hàng K sẽ thực hiện quyền chọn mua số ngoại tệ như thoả thuận với giá 100,000 x 21,130 = 2,131,000,000 VND, do phí mua quyền bằng 100,000 x 220 = 22,000,000 VND, nên khoản phải trả là 2,153,000,000. Khách hàng K bán số ngoại tệ trên với giá 100,000R (100,000R > 2,153,000,000 VND). Do đó khách hàng có thể đầu cơ để kiếm lời.
Trường Đại học Tài Chính - Marketing Thanh toán quốc tế - Nhóm 2
8
- Nếu USD/VND = 21,530, khách hàng K thực hiện quyền chọn mua số ngoại tệ như thoả thuận với giá 100,000 x 21,130 = 2,131,000,000 VND, do phí mua quyền bằng 100,000 x 220 = 22,000,000 VND, nên khoản phải trả là 2,153,000,000 VND. Khách hàng bán số ngoại tệ trên với giá 100,000R (100,000R = 2,153,000,000 VND). Do đó khách hàng nên thực hiện quyền chọn mua để tránh tổn thất cho mình.
- Nếu 21,310 < USD/VND < 21,530, khách hàng thực hiện quyền chọn mua số ngoại tệ như thoả thuận với giá 100,000 x 21,130 = 2,131,000,000 VND, do phí mua quyền bằng 100,000 x 220 = 22,000,000 VND, nên khoản phải trả là 2,153,000,000 VND. Khách hàng bán số ngoại tệ trên với giá 100,000R (2,131,000,000< 100,000R<2,153,000,000). Do đó khách hàng nên thực hiện quyền chọn để giảm tổn thất cho mình.
- Nếu USD/VND ≤ 21,310 khách hàng thực hiện quyền chọn mua số ngoại tệ như thoả thuận với giá 100,000 x 21,130 = 2,131,000,000 VND, do phí mua quyền bằng 100,000 x 220 = 22,000,000 VND, nên khoản phải trả là 2,153,000,000 VND. Khách hàng bán số ngoại tệ trên với giá 100,000R (100,000R < 2,153,000,000). Do đó khách hàng không thực hiện quyền chọn mua, lỗ có giới hạn và tối đa là phí mua quyền bằng 22,000,000 VND.
Vậy phần lỗ tối đa cho người mua quyền là phí mua quyền chọn 22,000,000 VND, trong khi phần lãi tối đa là không giới hạn.
Cách sử dụng quyền chọn để quản lý rủi ro ngoại hối:
Đối với doanh nghiệp xuất khẩu:
Một nhà xuất khẩu có một hợp đồng xuất khẩu T tháng nữa sẽ đến hạn thanh toán. Giả sử thị trường ngoại hối được thả nổi và tỷ giá T tháng nữa như thế nào không ai có thể đoán được. Nếu đồng ngoại tệ lên giá so với nội tệ thì tốt cho nhà xuất khẩu, ngược lại thì nhà xuất khẩu sẽ bị thiệt hại. Để quản lí rủi ro ngoại hối nhà xuất khẩu có thể thương lượng với ngân hàng kí hợp đồng quyền chọn bán với các điều khoản sau:
- Người bán quyền: Ngân hàng
- Người mua quyền: Doanh nghiệp xuất khẩu - Loại quyền: chọn bán
Trường Đại học Tài Chính - Marketing Thanh toán quốc tế - Nhóm 2
9
- Kiểu quyền: Mỹ hoặc Châu Âu - Số lượng ngoại tệ: n
- Tỷ giá thực hiện: E
- Thời hạn hiệu lực của quyền chọn: t ngày - Phí quyền mua: P/ đơn vị ngoại tệ
- Gọi tỷ giá giao ngay ở ngày đáo hạn là R. Đến ngày đáo hạn:
- Nếu R < E thì doanh nghiệp sẽ thực hiện quyền chọn bán. Khi ấy giá trị của khoản phải thu quy ra nội tệ là nE (hằng số), bất chấp tỷ giá giao ngay trên thị trường là bao nhiêu. Do phí mua quyền bằng nP, nên khoản phải thu còn lại là n(E-P), khoản phải thu này là cố định do đó rủi ro ngoại hối được kiểm soát. - Nếu R>E thì doanh nghiệp không thực hiện quyền chọn bán, mà bán ngoại tệ
trên thị trường giao ngay. Khi ấy giá trị của khoản phải thu quy ra nội tệ là nR, do phí mua quyền bằng nP, nên khoản phải thu còn lại n(R-P) > n(E-P). Khoản thu này chưa cố định nhưng luôn lớn hơn n(E-P), do đó rủi ro ngoại hối được kiểm soát.
Ví dụ 2:
Công ty xuất khẩu XK Company có hợp đồng xuất khẩu trị giá 100,000USD, sẽ đến hạn thanh thanh toán sau 3 tháng, hiện tại USD/VND = 21,120/21,190. Để tránh rủi ro ngoại hối, công ty kí hợp đồng quyền chọn mua với ngân hàng Eximbank với các điều khoản như sau:
- Người bán quyền: Ngân hàng Eximbank
- Người mua quyền: XK Company
- Loại quyền: chọn mua - Kiểu quyền: Mỹ
- Số lượng ngoại tệ: 100,000 USD - Tỷ giá thực hiện: 21,310 VND
- Thời hạn hiệu lực của quyền chọn: 90 ngày
Trường Đại học Tài Chính - Marketing Thanh toán quốc tế - Nhóm 2
10