3.2. Mô hình nghiên cứu
3.2.2.Giải thích các biến
Thứ nhất, Tỷ lệ chi trả cổ tức (Dividend Payout Ratio) là tỷ số phản ánh mức cổ
tức mà các cổ đông của công ty cổ phần được hưởng chiếm tỷ lệ bao nhiêu trong lợi nhuận của công ty tạo ra trong kỳ (Damodaran (2011)).
DPRi,t là biến phụ thuộc và DPRi,t-1 là biến độc lập của mô hình.
Công thức tính:
Tỷ lệ chi trả cổ tức (DPR) = Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS)
EPS (Earning Per Share) là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Đây là phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thông thường đang được lưu hành trên thị trường. EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của công ty và được tính bởi công thức sau:
EPS = Thu nhập ròng – Cổ tức cổ phiếu ưu đãi Số lượng cổ phiếu bình quân đang lưu thông
DPS (Dividend Per Share) là cổ tức trên mỗi cổ phiếu, là tổng số cổ tức đã công bố của một công ty cho mỗi cổ phiếu phổ thông đang lưu hành.
DPS = Cổ tức của cổ phiếu thường Tổng số lượng cổ phần thường
Thứ hai, cấu trúc vốn (DA) là biến độc lập của mô hình, được đo lường bằng tỷ
số nợ, tính dựa vào bảng cân đối kế toán của các công ty theo công thức: Tỷ số nợ = Nợ
Tổng tài sản
Thứ ba, dòng tiền hoạt động kinh doanh (OCF) là biến độc lập của mô hình,
được đo lường bởi tỷ lệ dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản, tính dựa vào bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ của các công ty theo công thức:
Tỷ lệ dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh trên tổng tài sản =
Dòng tiền ròng hoạt động kinh doanh Tổng tài sản bình quân
Thứ tƣ, lợi nhuận (ROE) là biến độc lập của mô hình, được đo lường bởi suất
sinh lời trên vốn chủ sở hữu, tính dựa vào bảng cân đối toán và báo cáo kết quả kinh doanh của các công ty theo công thức:
Suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân
Thứ năm, quy mô công ty (SIZE) là biến độc lập của mô hình, được đo lường
bằng logarit của doanh thu thuần. Dữ liệu doanh thu thuần được lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh của các công ty.
Thứ sáu, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu thuần (GROWTH) là biến độc lập của mô
hình, được tính dựa vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty theo công thức:
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu thuần =
Doanh thu thuần năm sau – Doanh thu thuần năm trước Doanh thu thuần năm trước