II. Tình hình hoạt động kinh doanh của công ty COMA7
4. Những yếu tố tác động đến các kênh huy động vốn của doanh
bao thanh toán, chiết khấu chứng từ có giá trị còn kém.
- Các công ty cho thuê tài chính còn ít và chưa phát huy được vai trò của mình. Đa số các công ty cho thuê tài chính ở nước ta trực thuộc NHTM, hoạt động cho thuê còn yếu và chưa phát triển.
4. Những yếu tố tác động đến các kênh huy động vốn của doanh nghiệp nghiệp
4.1 Yếu tố bên trong doanh nghiệp
4.1.1 Quy mô và cơ cấu vốn của công ty
Theo lý thuyết đánh đổi thì quy mô của công ty có quan hệ tỷ thuận với nợ vay. Bởi vì các công ty lớn thường có rủi ro phá sản thấp, chi phí phá sản thấp, chi phí kiểm soát thấp, ít chênh lệch thông tin so với các
công ty nhỏ hơn, dòng tiền ít biến động, dễ dàng tiếp cận thì trường tín dụng và sử dụng nhiều lợi vay hơn để tận dụng tấm lá chắn thuế. Do đó, quy mô của doanh n ghiệp có ảnh hưởng tới cấu trúc vốn của doanh nghiệp. Mặt khác, cấu trúc vốn của công ty là phạm trù biểu hiện cách thức kết hợp các nguồn vốn của doanh nghiệp được thực hiện bằng tương quan giữa hai nhóm vốn nợ và vốn chủ sở hữu. Doanh nghiệp phải biết lựa chọn một tỷ lệ như thế nào đó giữa hai nhóm vốn trên để tối đa hóa lợi nhuận trên vốn đầu tư với mức rủi ro có thể chấp nhận được. Do đó, cơ cấu vốn có ảnh hưởng trực tiếp đến hình thức huy động vốn của công ty. Nếu chi phí của VCSH lớn hơn chi phí vốn của nợ vay do được giảm trừ thuế nên công ty sẽ tăng cường huy động vốn thông qua vay nợ để tạn dụng lợi thế này. Mỗi doanh nghiệp tồn tại một tỷ lệ nợ tối ưu, vượt quá tỷ lệ này rủi ro mất khả năng thanh toán tăng lên khi đó chủ nọ sẽ yêu cầu daonh nghiệp trả một mức lãi suất lớn hơn để bù đắp cho sự gia tăng rủi ro đó và cổ đông cũng đòi hỏi một tỷ suất lợn tức kỳ vọng lớn hơn và kết quả là chi phí vốn chung của doanh nghiệp sẽ tăng lên.
4.1.2 Chiến lược phát triển và chiến lược đầu tư của doanh nghiệp
Tùy theo từng chu kỳ tăng trưởng mà doanh nghiệp có những chiến lược phát triền và chiến lược đầu tư khác nhau, chính vì thế mà nhu cầu về vốn khác nhau. Từ đó, công ty sẽ xác định hình thức huy động vốn thích hợp đáp ứng kịp thời nhu cầu với chi phí sử dụng vốn rẻ.
4.1.3 Quan điểm của nhà quản trị
Đó là sự “bảo thủ” hay “phóng khoáng” của nhà quản lý. Một số nhà quản lý sẵn sàng sử dụng nhiều nợ hơn, trong khi đó một số nhà quản lý lại đặt an toàn vốn lên hàng đầu, vì thế kênh huy động vốn chủ yếu của doanh nghiệp sẽ hướng về nguồn VCSH.
4.1.4 Nhân tố khác
- Trình độ khoa học – kỹ thuật và trình độ quản lý của công ty.
4.2 Cơ chế chính sách của nhà nước
4.2.1 Chính sách của Nhà nước
+ Thuế là công cụ được Nhà nước sử dụng nhằm tác động vào hoạt động sản xuất kinh doanh, điều tiết thu nhập, bảo đảm nguồn thu cho ngân sách nhà nước. Đối với doanh nghiệp, Nhà nước có các loại thuế: thuế giá trị gia tăng, thuế tiêu thụ đặc biệt, thuế thu nhập doanh nghiệp... Trong đó, thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh hưởng lớn đến quyết định sử dụng kênh huy động vốn của công ty. Nếu thuế suất thuế th nhập doanh nghiệp cao, sẽ khuyến khích công ty sử dụng các hình thức huy động vốn có thể tận dụng được tác động từ thuế như tăng cường sử dụng nợ vay vì nó được tính vào chi phí hợp lý hợp lệ trước thuế nên công ty sẽ tiết kiệm được một khoản chi phí sử vốn. Vì vậy, thuế không phải là căn cứ duy nhất để lựa chọn hình thức huy động vốn, nhưng nó là căn cứ không thể thiếu.
+ Chính sách lãi suất: Là công cụ chủ yếu để điều hành lượng cung cầu tiền tệ. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến việc huy động vốn và hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp. Khi lãi suất tăng làm cho chi phí vốn tăng, nếu doanh nghiệp không có cơ cấu hợp lý, kinh doanh kém hiệu quả thì hiệu quả sử dụng vốn thấp, nhất là đối với phần vốn vay. Mặt khác, khi lãi suất tăng huy động vốn của doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn, kênh huy động vốn của doanh nghiệp từ NH thương mại, các tổ chức tín dụng sẽ không được khai thông. Lãi suất cao cũng chứa đựng những yếu tố tích cực là giúp cho việc phân phối lại thu nhập trong quảng đại quần chúng nhưng lại khó khăn cho việc huy động vốn đầu tư vào sản xuất. Trong kinh tế thị trường, lãi suất là vấn đề quan trọng khi quyết định một hoạt động đầu tư hay một phương án sản xuất kinh doanh. Doanh nghiệp cần tính toán, cân nhắc xem liệu hoạt động đầu tư hay phương án kinh doanh đó có đảm bảo được yêu cầu là tỷ suất lợi nhuận phải cao hơn lãi suất cho vay, cao hơn tỷ lệ lạm phát hay không? Nếu nhỏ hơn sẽ không có hiệu quả, doanh nghiệp sẽ
không thu hồi được vốn. Vì thế, chính sách lãi suất có tác động trực tiếp đến hình thức huy động vốn của doanh nghiệp.
+ Chính sách tỷ giá: tỷ giá hối đoái vừa phản ánh sức mua của đông nội tệ, vừa biểu hiện cung cầu về ngoại tệ. Tỷ giá có tác động điều tiết cung cầu của ngoại tệ, điều tiết sản xuất qua việc thúc đẩy hay hạn chế sản xuất hàng hóa xuất khẩu, nhập khẩu. Tỷ giá hối đoái cũng ảnh hưởng trực tiếp đến việc huy động vốn bằng ngoiaj tệ của doanh nghiệp nhất là các khoản vay dài hạn. Nếu tỷ giá ít biến động sẽ tạo điều kiện cho doanh nghiệp dự báo tính toán được việc huy động vốn.
4.2.2 Các thị trường tài chính và các tổ chức tài chính trung gian
Đây là những nhân tố hết sức quan trọng tác động đến huy động vốn nói riêng và hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nói chung. Một thị trường tài chính và một trugn gian tài chính phát triển đầy đủ, đa dạng sẽ tạo điều kiện cho doanh nghiệp khai thác đầy đủ và kịp thời được nhiều nguồn vốn với chi phí rẻ, đồng thời doanh nghiệp cũng có thể đa dạng hóa các hình thức đầu tư và có được cơ cấu vốn hợp lý mang lại hiệu quả cao trong huy động vốn.
Một thị trường tài chính phát triển đồng bộ, thông thoáng năng động bao gồm thị trường vốn, thị trường chứng khoán sẽ tạo điều kiện cho doanh nghiệp có thể đa dạng các hình thức huy động vốn. Tiếp đến là sự phát triển đồng bộ, đa dạng của các trung gian tài chính (NHTM Nhà nước, NHTM cổ phần, các công ty tài chính…) sẽ không những đa dạng hóa các hình thức huy động vốn mà còn giúp doanh nghiệp lực chọn được nguồn vốn với chi phí rẻ.
4.3 Môi trường kinh doanh bên ngoài
4.3.1 Trạng thái ổn định của nền kinh tế
Nhân tố này có ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng về nhu cầu vốn kinh doanh. Những biến động của nền kinh tế có thể gây nên những rủi ro trong kinh doanh mà các nhà quản
trị tài chính phải lường trước các rủi ro đó có ảnh hưởng tới các khoản chi phí về đầu tư, khả năng trả lãi suất hay tìm nguồn tài trợ.
Khi nền kinh tế ổn định và tăng trưởng với một tốc độ nào đó thì doanh nghiệp muốn duy trì và giữ vững vị trí của mình cũng phải phấn đấu để phát triển với nhịp độ tương đương. Khi doanh thu tăng lên dẫn tới gia tăng tài sản, các khoản phải thu và các tài sản khác. Khi đó, các nhà quản trị tài chính phải tìm các nguồn tài trợ cho sự mở rộng sản xuất, sự gia tăng các tài sản đó.
Một môi trường chính trị không ổn định sẽ tác động xấu đến thị trường tài chính, gây nên khủng hoảng tài chính – tiền tệ, là nguyên nhân gây nên lạm phát, kinh tế suy thoái, đồng tiền mất giá, các nhà đầu tư tìm cách bảo toàn vốn, ít đầu tư vào sản xuất kinh doanh nên huy động vốn của doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn. Mặt khác, sự ổn định vè kinh tế chính trị sẽ làm cho nền kinh tế phát triển với nhịp độ nhanh, bền vững tạo khả năng cho doanh nghiệp sử dụng vốn tiết kiệm, hiệu quả.
4.3.2 Thái độ của các nhà đầu tư.
Để thu hút vốn của các nhà đầu tư không những doanh nghiệp cần có kế hoạnh kinh doanh khả thi, bộ máy quản lý hiệu quả mà các nhà đầu tư còn rất quan tâm đến mức độ rủi ro kinh doanh. Khi doanh nghiệp sử dụng quá nhiều nợ vay sẽ khiến cho mức độ rủi ro càng cao, gây ra tâm lý lo ngại cho các nhà đầu tư. Mà vì thế khả năng huy động vốn của công ty thông qua phương thức này sẽ không thu được hiệu quả cao.
PHẦN 3
GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG VỐN CÓ HIỆU QUẢ CỦA CÔNG TY COMA7