Mô hình tổng quát ảnh hưởng các nhân tố đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam: Bảng 4.10 cho thấy có 5/7 giả thiết nghiên cứu được kiểm chứng và các nhân tố đều tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngân hàng. Trong đó tăng trưởng kinh tế GDP tác động mạnh nhất, tiếp đến là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), quy mô tài sản ngân hàng, EPS và BVPS:
PRICE = 0,00195EPS + 74,46ROE + 0,00135BVPS + 1,424SIZE + 105GDP (1)
Bảng 4.10. Tóm tắt kiểm định các giả thiết nghiên cứu (1)
Giả thiết Nội dung Kết quả kiểm
định
H1 EPS có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả thiết H2 ROE có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết H3 BVPS có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết H4 SIZE có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết H5 GDP có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết H6 CPI có tương quan đến giá cổ phiếu Không chấp
nhận giả thiết H7 IR có tương quan đến giá cổ phiếu Không chấp
nhận giả thiết - Giả thuyết H1: Nhân tố EPS có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm
yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 0,00195 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa EPS và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố EPS tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 0,00195 đơn vị.
- Giả thuyết H2: Nhân tố ROE có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 74,46 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa ROE và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố ROE tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 74,46 đơn vị.
- Giả thuyết H3: Nhân tố BVPS có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 0,00135 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa BVPS và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố BVPS tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 0,00135 đơn vị.
- Giả thuyết H4: Nhân tố SIZE có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 1,424 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa SIZE và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố SIZE tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 1,424 đơn vị.
- Giả thuyết H5: Nhân tố GDP có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 105 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa GDP và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố GDP tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 105 đơn vị và GDP là nhân tố ảnh hưởng mạnh nhất.
- Giả thuyết H6: Nhân tố CPI không có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam.
- Giả thuyết H7: Nhân tố IR không có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam.
Mô hình ảnh hưởng của thông tin kế toán đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam: Bảng 4.11 cho thấy có 4/4 giả thiết nghiên cứu được kiểm chứng và các nhân tố này đều có mối quan hệ thuận chiều với giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết. Trong đó tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) tác động mạnh nhất, tiếp đến quy mô tài sản ngân hàng, EPS và BVPS:
PRICE = -35,11 + 0,00193EPS + 70,82ROE + 0,00142BVPS + 1,456SIZE (2)
Bảng 4.11. Tóm tắt kiểm định các giả thiết nghiên cứu (2)
Giả thiết Nội dung Kết quả kiểm
định
H1 EPS có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả thiết H2 ROE có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết H3 BVPS có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết H4 SIZE có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết - Giả thuyết H1: Nhân tố EPS có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm
yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 0,00193 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa EPS và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố EPS tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 0,00193 đơn vị.
- Giả thuyết H2: Nhân tố ROE có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 70,82 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa ROE và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố ROE tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 70,82 đơn vị và là đơn vị ảnh hưởng mạnh nhất.
- Giả thuyết H3: Nhân tố BVPS có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 0,00142 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa BVPS và giá cổ phiếu
là cùng chiều. Vậy khi nhân tố BVPS tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 0,00142 đơn vị.
- Giả thuyết H4: Nhân tố SIZE có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 1,456 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa SIZE và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố SIZE tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 1,456 đơn vị.
Mô hình ảnh hưởng của nhân tố chính sách vĩ mô đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam: Bảng 4.12 cho thấy có 2/3 giả thiết nghiên cứu được kiểm chứng và có 02 nhân tố tăng trưởng kinh tế (GDP) và lãi suất liên ngân hàng lần lượt tác động tích cực và tiêu cực đến giá cổ phiếu của các NHTM niêm yết.
PRICE = -38,69 + 345,2GDP – 4,122IR (3)
Bảng 4.12. Tóm tắt kiểm định các giả thiết nghiên cứu (3)
Giả thiết Nội dung Kết quả kiểm
định
H5 GDP có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả thiết H6 CPI có tương quan đến giá cổ phiếu Không chấp
nhận giả thiết H7 IR có tương quan đến giá cổ phiếu Chấp nhận giả
thiết - Giả thuyết H5: Nhân tố GDP có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm
yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là 345,2 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa GDP và giá cổ phiếu là cùng chiều. Vậy khi nhân tố GDP tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu tăng lên tương ứng 345,2 đơn vị và GDP là nhân tố ảnh hưởng mạnh nhất.
- Giả thuyết H6: Nhân tố CPI không có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam.
- Giả thuyết H7: Nhân tố IR có tương quan đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Giả thuyết được chấp nhận và hệ số Beta chuẩn hóa của nhân tố này là -4,122 chứng tỏ mỗi quan hệ giữa IR và giá cổ phiếu là ngược chiều. Vậy khi nhân tố IR tăng lên 1 đơn vị thì giá cổ phiếu giảm đi tương ứng 4,122 đơn vị.
Kết quả nghiên cứu cho thấy mức độ phù hợp nhất định của mô hình nghiên cứu khi có tất cả giả thiết nhất quán với dòng nghiên cứu trước. Tỷ suất sinh lời/ vốn chủ sở hữu (ROE), tăng trưởng kinh tế (GDP), lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS), giá trị sổ sách của cổ phiếu (BVPS) lần lượt tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng càng tăng, giá cổ phiếu ngân hàng có xu hướng giảm.