Kiem định F theo phương pháp Likelihood Ratio (LR test) để SO sánh giữa 2 mô hình P O ole d OL S và FEM với mức ý nghĩa 5 % .
Gi ả thuyết :
- H O : M ô hình P O O l e d O L S hi ệu quả hơn mô hình F EM . - H 1 : M ô hình F EM hi ệu quả hơn m ô hình P OO l e d O L S .
Nếu p-value < 5 % chúng tôi S ẽ b ác b ỏ giả thuyết H0 và ngược lại
1 ROA 5.65 0.5808
2 ROE 4.10 0.6632
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14(Phụ lục 7,8)
Dựa vào kết quả b ảng trên, có th ể tháy giá trị P-Value của mô hình ROA là O . O O O 7 và ROE là O . 0286 đều nhỏ hơn O . O 5 . Nên b ác b ỏ giả thuyết H0
và chấp nhận
gi ả thuyết H1. Tức là mô hình FEM hi ệ u quả hơn mô hình Pooled OLS.
Sau khi l a ch ợc mô hình FEM phù hợp, tác gi tiếp t c ki nh Hausman - te St để lựa chọn giữa mô hình FEM và REM.
4.3.2. Kiểm định lựa chọn mô hình REM và mô hình FEM
Đ ể lựa chọn giữa mô hình FEM và mô hình REM, tác gi ả sử dụng ki ểm định
Hausman với với mức ý nghĩa α = O . O 5 , xét c ặp giả thuyết sau:
- H O : Không c ó tương quan g iữa các biến độ c l ập và thành phần ng ẫu - H 1 : C ó tương quan g iữa các biến độ c lâp và thành phần ng ẫu nhiên (chợ
n FEM).
- C ơ S ở đưa ra chấp nhận ho ặc bác b ỏ giả thuyết. Dựa vào kết quả kiểm định Hausman, nếu p-value của ki ểm định Hausman có giá trị nhỏ hơn 5 % thì b
ác b ỏ gi ả
thuyết H0 và ch ấp nh ận gi ả thuyết H 1 . Ng ược l ại, nếu p-value của ki ểm định Bảng 4.4. Kết quả kiểm định Hausman -Test
EQUITY 1.27 LOAN 1.24 NPL 1.21 DIV 1.14 GROWTH 1.11 GDP 1.04 Biến độc lập VIF INF 1.32
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14 (Phụ lục 3)
Giá trị Prob S au khi thực hiện kiểm định Hausman của mô hình ROA là 0.5 8 O 8 và của mô hình ROE là O . 6632 đều lớn hơn O . O 5 nên chưa c ó c ơ S ở
b ác b ỏ
giả thuyết HO , điều này cho thấy mô hình REM phù hợp với mẫu dữ liệu hơn S o với
mô hình FEM.
T ác g i ả ti ếp tục thự c hi ện c ác ki ểm định c ần thiết về p hương S ai đồng nhất,
tự tương quan giữa c ác phần dư và đa c ông tuyến của các biến trong mô hình REM được chợn .
4.3.3. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến
The o lý thuyết c ó rất nhiều phương pháp nhằm xác định và đánh giá mức độ đa c ộng tuyến như : hệ S O tư ong quan g iữ a c ác biến độ c l ập c ao , hồ i quy
phụ, c ăn cứ
Bảng 4.5. Kết quả kiểm định VIF (Mô hình bi ến ROA là biến phụ thuộ c)
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14 (Phụ lục 4)
DIV 1.21
NPL 1.19
GROWTH 1.08
1 ROA 17.840 0.0002
2 ROE 19.337 0.0001
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14(Phụ lục 4)
Ket quả kiểm định hệ S ố phóng đại phương S ai VIF được trình b ảy ở b ảng trên cho thấy hệ S ố p hóng đại phương S ai VIF của c ác biến độ c 1 ập đ ều nhỏ h
ơn 1 0
nên c ó c ơ Sở để kết luận rằng hiện tượng đa c ộng tuyến không ảnh hưởng nghiêm trọng đến kết quả ước lượng của mô hình .
4.3.4. Kiểm định hiện tượng tương quan chuỗi
Đ ể kiểm tra mô hình c ó xảy ra hiện tượng tương quan chuỗi hay không , tác giả Sử dụng kiểm định Wo oldridg e te St, với mức ý nghĩa α = 0.0 5 và xét c ặp giả thuyết :
- HO : Không có hiện tượng tương quan chuỗi (p -value > 0.05) - H 1 : C ó hi ện tượng tương quan chuỗ i
1 ROA 11.99 0.0003
2 ROE 3.42 0.0322
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14 (Phụ lục 5)
Kết quả kiểm định Wo olrig de cho mô hình ROA c ó P-value là 0.0002 và mô
hình ROE là O . O O O 1 đều nhỏ O . O 5 (mức ý nghĩa 5 %) nên c ó c ơ S ở b ác b
ỏ giả thuyết
HO . Vì vậy, c ó c ơ S ở để kết luận rằng mô hình c ó hiện tượng tự tương quan chuỗi .
4.3.5. Kiểm định phương sai sai số thay đổi
Đ ể kiểm định c ác mô hình c ó xảy ra hiện tượng phương S ai S ai S ố thay đổi
hay không , tác giả Sử dụng phương pháp kiểm định Breusch- Pagan Lagrange Multiplier, với mức ý nghĩa α = O . O 5 , xét c ặp giả thuyết S au :
Ket quả kiểm định Breus ch-P ag an LM cho mô hình biến phụ thuộ C ROA
C ó
P-value là 0.0003 và ROE có P-value 1 à O . O322 đều nhỏ hon O . O 5 (mứ C ý
nghĩa 5 %)
DIV Hệ số
Beta 0.011 0.0074
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14 (Phụ lục 6)
Nhu vậy, s au khi ki ểm định C ác khuyết tật trong mô hình REM thì mô hình không bị các khuyết nhu đa c ộng tuyến . Nhung lại c ó khuyết tật phuong s ai s ai s O
thay đổi và tự tuong quan chuỗi . Việ c mô hình bị khuyết tật này là do nhuợc điểm của dữ liệu dạng b ảng với s O c á thể quan s át 1 ớn trong chuỗi thời g ian ng ắn thuờng
phát sinh hiện tuợng phuong s ai s ai s O thay đổi và rất khó khắc phục vấn đề này.
4.4. Mô hình hồi quy điều chỉnh4.4.1. Biến phụ thuộc ROA 4.4.1. Biến phụ thuộc ROA
S au khi x em xét hi ện tuợng đa c ộng tuyến, p huong s ai thay đổ i và tự tuong
quan giữa c ác phần du nhu đã trình b ày ở trên . B ảng 4.9 tác giả trình b ày tổng hợp
c ác kết quả uớc luợng cho mô hình ROA là biến phụ thuộ c , tác giả trình b ày thêm c ác mô hình P o ole d O L S , REM . Mặc dù c ó hiện tuợng phuong s ai thay đổi và
Bảng 4.9. Ket quả hồi quy theo biến phụ thuộc ROA bằng mô hình Pooled OLS, REM, FGLS
NPL Beta -0.200 -0.204 -0.1474 Tri S ố P 0.009(***) 0.012(**) 0.026(**) GROWTH Hệ SO Beta 0.004 0.004 0.0007 Tri S ố P 0.04(**) 0.037(**) 0.684 LOAN Hệ SO Beta -0.006 -0.008 -0.0076 Tri S ố P 0.026(**) 0.008(***) 0.003(***) EQUITY Hệ SO Beta 0.034 0.033 0.0318 Tri S ố P 0.002(***) 0.008(***) 0.016(**) INF Hệ SO Beta -0.004 -0.004 0.0079
GDP Hệ SO Beta 0.107 0.0654 Tri S ố P 0.002(***) 0.001(***) 0.009(***) Hằng số Hệ SO Beta 0.001 0.002 0.0062 Tri S ố P 0.603 0.455 0.034(**)
DIV Biến đa dạng hóa thu nhập + + Ch p nh n gi thuyết NPL Tỉ l ệ nợ xấu trên t ợ - - Ch p nh n gi thuyết GROWTH T O c độ tăng truởng tài s ản + + Bác b gi thuyết
Chú thích: (***) tương ứng mức ý nghĩa 1%, (** ) tương ứng mức ý nghĩa 5%, (*)tương ứng mức ý nghĩa 10%
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14 (Phụ lục 7)
Phương trình hồi quy mô hình nghiên cứu 1 có dạng:
ROA = 0.0062 + 0.0074*DIV - 0.1474*NPL - 0.0076*LOAN + 0.0318*EQUITY + 0.0654*GDP
Trong mô hình ROA là biến phụ thuộc khi S O sánh 3 phương pháp ước lượng
với nhau thì cho ra kết quả hầu như tương đồng nhau . Hầu như các biến đều c ó ý nghĩa thống kê.
B ảng tổng hợp kết quả mô hình nghiên cứu 1 đuợc thể hiện nhu S au:
EQUITY Tỉ lệ VCSH trên tài s n + + Ch p nh n gi thuyết GDP T ă ng kinh tế + + Ch p nh n gi thuyết NIF Tỉ l ệ l ạm phát - - Bác b gi thuyết
DIV Hệ số BetaBiến đa dạng hóa thu nhập (DIV) được tác giả tính dựa trên C ông thức của0.137 0.150 0.052
Chiorazzo và C ộng sự (2008) cho 2 9 NHTM tại Việt Nam trong giai đo ạn từ năm 2011-2020. B iến này có giá trị P -value là 0.00 1 c ó ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối
với biến phụ thuộ c tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài s ản (ROA) . Hệ số gó c là 0.0074 có
ý nghĩa là khi c ác yếu tố khác không đổi, nếu đa dạng hó a thu nhập tăng 1 đon vị thì
tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài s ản (ROA) s ẽ tăng lên 0.74 đon vị . Kết quả cho thấy tác động cùng chiều của đa dạng hó a thu nhập đến tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài s ản
(ROA).
Tỉ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ (NPL ) được tác g i ả tính trên T ổng nợ
Xấu/T ổng dư nợ của 2 9 NHTM tại Việt Nam trong giai đo ạn từ năm 20 1 1-2020. Biến này có giá trị P -value là 0.026 có ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối với biến phụ thuộ c tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) . Hệ số g ó c là -0. 1474 c ó ý nghĩa
l à khi c ác yếu tố khác không đổ i , nếu tỉ l ệ nợ xấu trên tổng dư nợ tăng 1 % thì tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài s ản (ROA) s ẽ giảm xuống 1 4.74% . Kết quả cho thấy tác
động ngược chi ề u của tỉ l ệ nợ xấu trên tổ ng dư nợ đến tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài
sản (ROA).
Tỉ lệ dư nợ cho vay trên tài sản (L OAN) được tác g i ả tính trên Tổng dư
ợ/ ă -2020.
Biến này có giá trị P -value là 0.003 có ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối với biến phụ thuộ c tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) . Hệ số g ó c là -0.0076 c ó ý nghĩa
là khi các yếu tố khác không đ ổ i , nếu tỉ l ệ dư nợ ch o vay trên tài s ản tăng 1 % thì là khi các yếu tố khác không đổi, nếu tỉ lệ VC S H trên tài S ản tăng 1 % thì tỷ suất lợi
nhuận trên tổng tài S ản (ROA) S ẽ tăng l ê n 3.1 8 % . Kết quả cho thấy tác động cùng
chiều của tỉ lệ VC S H trên tài sản đến tỷ suất lợ nhuận trên tổng tài S ản (ROA) .
Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) được tác giả dựa trên tỉ lệ tăng trưởng
GD P hàng năm của Vi ệt N am trong g i ai đo ạn từ năm 2 O 1 1 -2 O 2 O . B iến
này c ó g i á trị
P -value là O . O O 9 c ó ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối với biến phụ thuộ c tỷ suất lợi
nhuận trên tổng tài sản (ROA) . Hệ số góc là 0.0654 có ý nghĩa là khi các yếu tố khác không đổ i , nếu tố c độ tăng trưởng kinh tế tăng 1 % thì tỷ su ất lợi nhuận trên tổng tài s ản (ROA) s ẽ tăng lên 6.54% . Kết quả cho thấy tác động cùng chiều của tố c
độ tăng trưởng kinh tế đến tỷ suất lợi nhuận tr ên tổng tài s ản (ROA) .
4.4.2. Biến phụ thuộc ROE
S au khi X em xét hi ện tượng đa c ộng tuyến, p hưong s ai thay đổ i và tự tưong
quan giữa c ác phần dư như đã trình b ày ở trên . B ảng 4 . 1 1 tác giả trình b ày tổngBảng 4.11. Kết quả hồi quy theo biến phụ thuộc ROE bằng mô hình Pooled
NPL
Tri S o P 0.016(**) 0.003(***) GROWTH Hệ so Beta 0.034 0.034 0.009 Tri S o P 0.167 0.162 0.644 LOAN Hệ so Beta -0.117 -0.115 -0.108 Tri S o P 0.001(***) 0.001(***) 0.000(***) INF Hệ so Beta -0.502 -0.488 -0.347 Tri S o P 0.001(***) 0.001(***) 0.004(***) GDP Hệ so Beta 1.001 1.021 0.650 Tri S o P 0.014(**) 0.01(**) 0.025(**) Hằng số Hệ so Beta 0.076 0.07 0.114 Tri S o P 0.031 (**) 0.05(**) 0(***)
DIV Biế ng hóa thu nh p + + Ch p nh n gi thuyết NPL T l nợ x u trên t ng du nợ - - Ch p nh n gi thuyết
SIZE Qui mô ngân hàng + + Ch p nh n
gi thuyết
Chú thích: (***) tương ứng mức ý nghĩa 1%, (** ) tương ứng mức ý nghĩa 5%, (*)tương ứng mức ý nghĩa 10%
Nguồn: Kết quả xử lý trên STATA 14 (Phụ lục 8)
Phương trình hồi quy mô hình nghiên cứu 2 có dạng:
ROE = 0.114 + 0.052*DIV - 2.607*NPL + 4.96E-11*SIZE - 0.108*LOAN - 0.347*INF + 0.650*GDP
Ket quả phân tích cho thấy, các yếu to NPL, L OAN và INF đều tác động ngược chiều đến khả năng sinh lợi trên tổng vOn chủ S ở hữu (ROE) với mức ý nghĩa
5 % . Trong khi đó yếu tθ DIV, S IZE và GDP tác động cùng chi ều đến khả năng lợi trên tổng vốn chủ sở hữu (ROE) ở mức ý nghĩa 5 % . Và yếu tố GROWTH không
C ó tác động đến ROE v ới mức ý nghĩa l à O .644 > O . O 5 .
B ảng tổng hợp kết quả mô hình nghiên cứu 2 đuợc thể hiện nhu s au:
LOAN Tỉ l ệ du nợ cho vay trên tài s n - - Ch p nh n gi thuyết GDP T ă ng kinh tế + + Ch p nh n gi thuyết NIF T l l m phát - - Ch p nh n gi thuyết
Biến đa dạng hóa thu nhập (DIV) được tác giả tính dựa trên C ông thức của
Chiorazzo và C ộng sự (2008) cho 2 9 NHTM tại Việt Nam trong giai đo ạn từ năm 2011-2020. B iến này có giá trị P -value là 0.0 4 1 c ó ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối
với biến phụ thuộ c tỷ suất s inh lợi trên tổng vốn chủ s ở hữu (ROE) . H ệ s ố g ó c
1 à
0.052 c ó ý nghĩa là khi c ác yếu tố khác không đổi, nếu đa dạng hó a thu nhập tăng 1
đon vị thì tỷ suất s inh lợi trên tổng vốn chủ sở hữu (ROE) s ẽ tăng 1 ên 5 .2 đơn vị .
ế ế ợ
(ROE).
Tỉ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ (NPL ) được tác g i ả tính trên T ổng nợ
Xấu/T ổng dư nợ của 2 9 NHTM tại Việt Nam tro ng giai đo ạn từ năm 20 1 1 -2020. Biến này có giá trị P -value là 0.000 có ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối với biến phụ thuộ c tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn chủ sở hữu (ROE) . Hệ s ố g ó c là -2.607 có ý
nghĩa l à khi c á c yếu tố khác không đổ i , nếu tỉ l ệ nợ X ấu trên tổng dư nợ tăng 1
% thì
tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn chủ s ở hữu (ROE) s ẽ giảm xuống 26.07% . Kết quả cho
thấy tác động ngược c hi ều của tỉ l ệ nợ xấu trên tổng dư nợ đến tỷ suất s inh lợi trên tổng vốn chủ s ở hữu (ROE)
Qui mô ngân hàng ( S IZE) được tác giả đo lường b ang tổng tài s ản của
ngân
hàng ă - ế
giá trị P -value là 0.003 c ó ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối với biến phụ thuộ c tỷ suất sinh l ợi trên tổng vốn chủ s ở hữu (ROE) . Hệ s ố g ó c l à 4.96E- 1 1 c ó ý
nghĩa là
1 à khi C ác yếu tố khác không đổ i , nếu tỉ 1 ệ du nợ cho vay trên tài S ản tăng 1 % thì
thuộ C tỷ Suat S inh 1ợi trên tổng vốn chủ S ở hữu (ROE) S ẽ g i ảm xuố ng 1 O . 8
% . Kết
quả cho thay tác động nguợc chiều của tỉ 1ệ du nợ cho vay trên tài S ản đến tỷ Suat S inh 1ợi tr ên tổng vốn c hủ S ở hữu (ROE).
Tỉ lệ lạm phát (INF) đuợc tác giả dựa trên tỉ lệ tăng chỉ s ố giá CPI trong
năm của Vi ệt N am tro ng g i ai đo ạn từ năm 2 O 1 1 -2 O 2 O . B iến n ày c ó g i á
trị P -value
1à O . O 04 c ó ý nghĩa thống kê ở mức 5 % đối với biến phụ tỷ Suat Sinh 1 ợi trên tổng
vốn chủ S ở hữu (ROE) . H ệ S ố g ó c 1 à - O . 347 c ó ý nghĩa 1 à khi c ác yếu tố
khác không
đổ i , nếu tỉ 1 ệ 1 ạm phát tăng 1 % thì tỷ Suat S inh 1ợi trên tổng vốn chủ S ở hữu (ROE)
ẽ 4 ế ợ ế
tỷ Suat S inh 1ợi tr ên tổng vốn chủ S ở hữu (ROE).
Tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP) đuợc tác giả dựa trên tỉ lệ tăng truởng
GDP hàng năm của Vi ệt Nam trong gi ai đo ạn từ năm 2 O 1 1 -2 O2O . B iến này c
ó giá trị
P - b ế
ợ (ROE) ế
khác không đổ i , nếu tố cđộ tăng truởngkinh tế tăng 1 % thì tỷ Suat S inh 1ợi trên tổng
(ROE) ẽ ă ế
ă ế ế ợ (ROE).
4.5. Thảo luận kết quả nghiên cứu
Phu ong trình h O i quy mô hình nghiên cứm:
mô hình . B ằng chứng thực nghiệm này C òn được củng C ố thêm khi tác giả sử dụng
C ác phương pháp ước lượng khác và cũng ch O kết quả tư ơng đồng . Trong quá trình
hội nhập quố c tế ng ày nay, c ác ng ân hàng mở rộng kinh do anh thêm nhiều mảng dịch vụ để tăng cường b án ché O c ác s ản phẩm dịch vụ, làm tăng thêm lợi nhuận ng ân hàng the O nghiên cứu của L ep etit và c ộng sự (2 O O 8 ) . Đ ặc biệt, hiện
nay với
ảnh hưởng từ dị ch b ệnh C OVID- 1 9 đã tác động ti êu cực và l àm ảnh hưởng l ớn tới
ợ
dịch vụ/s ản phẩm trong b ối c ảnh dịch b ệnh như hiện nay là hết sức c ần thiết và