6. Kết cấu của Luận văn
2.1.2. Thực trạng hiệu quả sử dụngvốn của Công ty
2.1.2.1. Chỉ tiêu tổng hợp
Để đánh giá chính xác hiệu quả sử dụng vốn của công ty, ta phải tiến hành phân tích các chỉ tiêu tổng hợp phán ảnh hiệu quả sử dụng vốn nói chung của công ty.
+ Hiệu suất sử dụng tổng tài sản:
Bảng 2.6: Bảng tính hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Chỉ tiêu
Lợi nhuận sau thuế (1) 319,83 482,11 306,33
Tổng tài sản (2) 6.563,84 7.459,30 7.039,32
ROA = (1)/(2) 4,87% 6,46% 4,35%
(Nguôn: Báo cáo tài chính HPI)
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
0.60 --- 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00
■ Hiệu suất sử dụng tổng tài
sản 0.23 0.27 0.50
Hình 2.7: Hiệu suất sử dụng tổng tài sản giai đoạn 2017-2019
(Nguôn: Hải Phát Invest)
49
Hiệu quả sử dụng tổng tài sản tăng lên qua các năm. Năm 2017, 1 đồng tài sản mang lại 0,23 đồng doanh thu nhưng đến năm 2017, 1 đồng tài sản mang lại 0,5 đồng doanh thu, cho thấy hoạt động kinh doanh của Công ty có xu hướng tăng trưởng và ngày càng mang lại hiệu quả hơn.
+ Tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA):
Bảng 2.7: Bảng tính hệ số ROA (Nguồn: HPI)
Chỉ tiêu
Lợi nhuận sau thuế (1) 319,83 482,11 306,33
Vốn chủ sở hữu (2) 2.067,58 2.538,59 2.839,66
ROE = (1)/(2) 15,47% 18,99% 10,79%
■ Tỷ suất sinh lợi trên tài sản
4.87% 6.46% 4.35%
Hình 2.8: Tỷ suất sinh lợi trên tài sản ROA giai đoạn 2017-2019
(Nguồn: Hải Phát Invest)
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản của Công ty tăng từ 4,87% năm 2017 lên 6,46% năm 2018 rồi lại giảm xuống 4,35% năm 2019. So sánh với ROA năm 2019 của Công ty CP Tập đoàn Đầu tư địa ốc Nova (Tập đoàn Nova Land) là 4% thì ROA
50
của HPI có nhỉnh hơn, nhưng thấp hơn ROA 2019 của Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (Nam Long Group) là 8%. Cả 2 tập đoàn này đều nằm trong Top 10 Chủ đầu tư Bất động sản uy tín ở Việt Nam.
Chỉ số này qua các năm cho thấy năm 2017 cứ 100 đồng tài sản bình quân sử dụng vào hoạt động kinh doanh của Công ty tạo ra được 4,87 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2018, cũng với 100 đồng tài sản đó được sử dụng thì thu ề được 6,46 đồng lợi nhuận. Con số này tăng chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản của Công ty được sử dụng khá tốt trong năm 2018. Nguyên nhân là do tỷ lệ tăng lợi nhuận sau thuế cao hơn tỷ lệ tăng tổng tài sản. Nhờ vào việc hoàn thành các dự án xây dựng và được bàn giao cho khách hàng càng nhi ều nên doanh thu bán hàng của Công ty tăng, đồng thời tối thiểu hóa được một số chi phí trong các khâu quản lý, chi phí xây dựng nên lợi nhuận của công ty tăng lên một cách đáng kể.
Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản của Công ty năm 2019 lại giảm so với năm 2018, 100 đồng tài sản được sử dụng tạo ra được 4,35 đồng lợi nhuận sau thuế. Công ty cần có những biện pháp để tăng doanh thu cũng như tiết kiệm hơn nữa chi phí bỏ ra trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
+ Tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn cổ phần (ROE):
Bảng 2.8: Bảng tính hệ số ROE
Nă m
Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
1. Tài sản cố định 203,46 201,95 6,14
2. Bất động sản đầu tư - - 437,80
3. Chi phí XDCB dở dang
2.220,60 2.259,01 6,70
4. Đầu tư tài chính dài 1.469,70 1,798,98 3.322,75
hạn
5. Tài sản dài hạn khác 40,00 58,28 498,97
Tổng cộng 3.933,76 4.318,22 4.272,36
15.47% 18.99% 10.79%
■ Tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn cổ phẩn ROE
Hình 2.9: Tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn cổ phần ROE giai đoạn 2017-2019
(Nguồn: Hải Phát Invest)
Qua 3 năm thì lượng vốn chủ sở hữu góp vốn vào công ty ngày càng tăng, đến 2019 vốn chủ sở hữu đạt 2.839,66 tỷ đồng, tăng 37,34% so với năm 2017, và tăng 11,86% so với năm 2018. Tuy lợi nhuận sau thuế của năm 2018 tăng so với 2017, làm ROE tăng nhưng lợi nhuận sau thuế của năm 2019 lại giảm so với năm 2018, từ 482,11 tỷ đồng năm 2018 xuống 306,33 tỷ đồng năm 2019 nên ROE cũng giảm: ROE năm 2018 là 18,99% và ROE năm 2019 là 10,79%, có nghĩa là Công ty đầu tư 100 đồng vốn chủ sở hữu thì thu được 10,79 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp. Nguyên nhân là do năm 2019, lượng bất động sản đang chờ tung ra thị trường nhiều, các khoản công nợ phải thu của khách hàng chưa đến thời điểm thanh toán, dẫn đến lợi nhuận sụt giảm, tỷ suất sinh lợi trên tổng vốn cổ phần giảm so với 2018.
Qua các chỉ tiêu trên cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của Hải Phát Invest rong năm giải đoạn 2017-2019 đã có những bước tăng trưởng đáng khích lệ (vào 2018) nhưng chưa đạt kết quả như mong muốn. Năm 2019, ROE của HPI thấp hơn ROE 2019 của 2 Công ty cùng ngành là Nova Land và Nam Long Group, đều đạt 15% do HPI đang có kế hoạch và nguồn hàng để quy mô được mở rộng hơn và ngày càng được nâng cao vào 2020. Hiệu quả sử dụng vốn của công ty vẫn còn nhiều hạn chế do vốn tăng lên chưa phát huy được hiệu quả. Để đánh giá chính xác hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn của công ty cần phân tích hiệu quả sử dụng vốn cố định, vốn lưu động trong những năm 2017-2019.
2.1.2.2. Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả vốn cố định
Vốn cố định tham gia vào nhiều chu kì sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trong từng chu kì, vốn cố định tham gia toàn bộ giá trị và hoàn thành một vòng tuần hoàn vốn khi tài sản cố định đã hết khấu hao, các khoản đầu tư tài chính dài hạn hay các tài sản dài hạn khác phân bổ hết giá trị.
Bảng 2.9: Cơ cấu nguồn vốn cố định
Chỉ tiêu
Doanh thu thuần (1) 1.529,56 2.045,67 3.522,16
VCĐ sử dụng bình quân (2) 3.933,76 4.318,22 4.272,36 Hiệu suất sử dụng VCĐ trong kỳ = (1)/(2) 0,39 0,47 0,82 Hàm lượng VCĐ = (2)/(1) 2,57 2,11 1,21
(Nguồn: Báo cáo tài chính HPI)
Nhìn vào bảng trên ta thấy, nguồn vốn cố định tăng lên qua các năm. Trong đó, khoản mục tăng lên bao gồm tài sản cố định, bất động sản đầu tư và tài sản dài hạn khác. Tài sản cố định và bất động sản đầu tư của công ty năm 2019 đạt 443,94 tỷ đồng đồng, tăng 241,99 tỷ đồng so với năm 2018 (tăng hơn 120% so với năm 2019). Nguyên nhân là năm 2019 có nhiều bất động sản đã hoàn thành, phục vụ cho hoạt động kinh doanh đầu tư. Đến năm 2018, Công ty tiếp tục trích khấu hao trong
53
năm các tài sản đang có nên giá trị tài sản cố định năm 2018 bị giảm xuống so với năm 2017. Như vậy, công ty cũng đầu tư khá nhiều vào tài sản cố định, góp phần mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh.
Ngoài tài sản cố định, tài sản dài hạn khác của công ty cũng tăng lên qua các năm. Năm 2017, tài sản dài hạn khác đạt 40,00 tỷ đồng, năm đạt 58,28 tỷ đồng (tăng 45,7% so với năm 2017). Tài sản dài hạn khác của công ty là các chi phí trả trước dài hạn bao gồm chi phí quản lý công ty, chi phí quảng cáo, giá trị công cụ dụng cụ xuất chờ phân bổ, chi phí tài trợ dự án....Đây là các khoản chi phí được dùng để phân bổ cho năm bắt đầu phát sinh và cho các năm sau đó nữa. Nguồn vốn này tăng chứng tỏ lượng vốn được ứng trước để dùng cho các năm sau ngày càng nhiều, góp phần làm tăng lượng vốn cố định của công ty
Với nguồn vốn cố định thu hút được, công ty tiến hành đầu tư dưới các hình thức tài sản trên và đã đem lại được lợi nhuận. Để hiểu rõ hơn hiệu quả sử dụng vốn cố định, ta cần đánh giá thực trạng của công ty qua các chỉ sau:
Bảng 2.10: Bảng tính Hiệu suất sử dụng và Hàm lượng VCĐ trong kỳ
Nă m Chỉ tiêu
Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
Lợi nhuận sau thuế (1) 319,83 482,11 306,33
VCĐ sử dụng bình
quân (2) 3.933,76 4.318,22 4.272,36
Hiệu quả sử dụng VCĐ trong kỳ = (1)/(2)
0,08 0,11 0,07
Hình 2.10: Hàm lượng vốn cố định giai đoạn 2017-2019
(Nguồn: Hải Phát Invest)
+ Hiệu suất sử dụng VCĐ:
Theo bảng số liệu trên, hiệu suất sử dụng vốn cố định từ năm 2017 đến năm 2019 có sự tăng lên đáng kể, gấp gần 2 lần (từ 0,39 tăng lên 0,82). Điều này chứng tỏ, việc sử dụng vốn cố định vào hoạt động kinh doanh ngày càng có hiệu quả. Thực vậy, doanh thu của công ty thu được trên 1 đơn vị vốn cố định ngày càng nhiều. Cụ thể năm 2017, cứ mỗi 1 đơn vị vốn cố định sẽ tạo ra 0,39 đơn vị doanh thu, năm 2018 tạo ra được 0,47 đồng doanh thu, đến năm 2019, 1 đồng vốn cố định đã tạo ra được 0,82 đồng doanh thu. Sở dĩ tỷ lệ này ngày càng tăng là do doanh thu từ bán hàng, cụ thể là bán căn hộ, nhà đất nền xây thô cho khách hàng ngày càng nhiều. Mặc dù, vốn cố định bình quân sử dụng trong kì cũng tăng, năm 2017 đạt 3.933,76 tỷ đồng, năm 2018 đạt 4.318,22 tỷ đồng (tăng 9,7% so với năm 2017), năm 2019 đạt 4.272,36 tỷ đồng (tăng 8,6% so với năm 2017) nhưng so với mức tăng của doanh thu (tăng 33,74% và 30,27%) thì mức tăng của vốn cố định vẫn chậm.
+ Hàm lượng VCĐ:
Ngược lại với chỉ tiêu bên trên, chỉ tiêu này là con số nghịch đảo thể hiện số lượng vốn cố định bỏ ra để tạo ra một đơn vị doanh thu trong một kỳ.
Nếu như năm 2017, để tạo ra một đơn vị doanh thu cần 2,57 đơn vị VCĐ, năm 2018 cần dùng 2,11 đơn vị VCĐ để tạo ra 1 đơn vị doanh thu, thì năm 2019 chỉ cần dùng 1,21 đơn vị VCĐ để tạo ra 1 đơn vị doanh thu. Tỷ lệ này ngày càng giảm chứng tỏ việc sử dụng vốn cố định ngày càng có hiệu quả. Dễ thấy, nếu hàm lượng vốn cố định tạo ra một đơn vị doanh thu ngày càng ít thì với cùng một lượng vốn cố định như năm nay, năm sau sẽ tạo ra được nhiều doanh thu hơn, từ đó làm gia tăng lợi nhuận, tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh cho công ty.
+ Hiệu suất sử dụng VCĐ trong kì:
Bảng 2.11: Bảng tính Hiệu quả sử dụng VCĐ trong kỳ
■ Hiệu quả sử dụng VCĐ trong 0.08 0.11 0.07 kỳ
Hình 2.11: Hiệu quả sử dụng vốn cố định trong kỳ giai đoạn 2017-2019
Nă m Chỉ tiêu
Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
1. Tiền 550,0 410,0 354,8
2. Đầu tư tài chính ngắn hạn - 450 198,9
3. Các khoản phải thu ngắn hạn 1.362,7 1.304,6 830,4
4. Hàng tồn kho 637,3 1.037,3 1.272,0
5. Tài sản ngắn hạn khác 280 232 2Ũ
Tổng cộng 2.578,0 2.820,1 2.677,2
Qua bảng trên ta thấy, giá trị lợi nhuận sau thuế thu về trên một đơn vị vốn cố định từ 2017 sang 2018 tăng, đến 2019 lại giảm. Năm 2017 đạt 319,83 tỷ đồng, tăng lên 482,11 tỷ đồng vào năm 2018 và giảm xuống 306,33 tỷ đồng vào năm 2019. Sở dĩ có sự thay đổi như vậy là do năm 2018 Công ty đã bán và thu hồi được công nợ từ khách hàng các dự án đã hoàn thành (căn hộ chung cư, nhà ở thấp tầng...) làm doanh thu tăng lên đán g kể, còn năm 2019 đang xây dựng chờ triển khai vào 2020.
Ngoài ra, vốn cố định sử dụng bình quân cũng tăng nhưng với tốc độ chậm hơn lợi nhuận (chỉ khoảng 8,6% đến 9,7%) dẫn đến tỷ lệ hiệu quả sử dụng vốn cố định ngày càng lớn. Nếu như năm 2017, với một đơn vị vốn cố định bỏ ra chỉ thu về 0,08 đơn vị lợi nhuận sau thuế, năm 2018, số đơn vị lợi nhuận thu về tăng lên đạt 0,11 đơn vị. Đến năm 2019, một đồng vốn cố định bỏ ra thu được 0,07 đơn vị lợi nhuận sau thuế.
Mặc dù tỷ lệ này còn khá khiếm tốn, chưa phải là tỷ lên cao nhưng đối với một doanh nghiệp xây dựng phải bỏ ra khoản chi phí rất lớn mà công trình chưa hoàn thành đưa vào quyết toán thì con số này cũng thể hiện hoạt động kinh doanh có xu hương tích cực. Nó cho thấy hiệu quả của công tác sử dụng vốn cố định được cải thiện qua từng năm.
2.1.2.3. Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả vốn lưu động
Trong cơ cấu tài sản, nguồn vốn của công ty, vốn lưu động chiếm tỷ lệ khá cao (trên 90% tổng tài sản), do đó việc sử dụng nguồn vốn đó có hiệu quả hay không sẽ tác động trực tiếp lên kết quả hoạt động kinh doanh của công ty.
Trước hết, ta xem xét cơ cấu vốn lưu động theo bảng dưới đây:
Bảng 2.12: Cơ cấu nguồn vốn lưu động
Chỉ tiêu
Giá vốn hàng bán (1) 1.259,32 1.557,92 3.149,07
Tồn kho bình quân trong kì (2) 637,34 1.037,28 1.271,95
Vòng quay dự trữ, tồn kho = (1)/(2) 1,98 ũõ 2,48
(Nguồn: Báo cáo tài chính HPI)
Năm 2017, tổng vốn lưu động đạt 2.578,0 tỷ đồng, năm 2018 tăng lên 2.820,1 tỷ đồng (tăng 9,4% so với năm 2017), năm 2019 đạt 2.677,2 tỷ đồng (giảm 5,1% so với năm 2018). Điều này cho thấy nhu cầu vốn lưu động của công ty ngày càng tăng cao, có dao động nhưng không đáng kể. Tuy nhiên, nếu để tỷ lệ vốn lưu động chiếm quá nhiều trong tổng tài sản sẽ gây mất cân đối cơ cấu vốn và gây ảnh hưởng không tốt cho hoạt động kinh doanh của công ty.
Trong đó, lượng vốn bằng tiền giảm. Năm 2017, lượng vốn bằng tiền đạt 550,0 tỷ đồng, năm 2018 đạt 410,0 tỷ đồng (giảm 25,45% so với năm 2017), năm 2019 đạt 354,8 tỷ đồng (giảm 13,46% so với năm 2018). Điều này cho thấy khả năng thanh toán nhanh của công ty ngày giảm do vốn bằng tiền là tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong các tài sản, mà công ty chú trọng huy động vào đầu tư hơn.
Với các khoản phải thu ngắn hạn, năm 2017, các khoản phải thu đạt 1.362,7 tỷ đồng, năm 2018 đạt 1.304,6 tỷ đồng (giảm 4,26% so với năm 2017), năm 2019 giá trị các khoản phải thu đạt 830,4 tỷ đồng (giảm 36,3% so với năm 2018). Khoản mục này giảm xuống đồng nghĩa với lượng khách hàng nợ công ty ngày càng giảm, các khoản công nợ khách hàng đã được thu hồi, rủi ro công nợ của công ty cũng giảm.
58
Giá trị hàng tồn kho năm 2017 đạt 637,3 tỷ đồng, năm 2018 đạt 1.037,3 tỷ đồng (tăng 62,76% so với năm 2017), năm 2019 đạt 1.272,0 tỷ đồng (tăng 22,63% so với năm 2018). Hàng tồn kho của công ty chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang của các dự án đang triển khai. Do đặc thù của công ty là công ty xây dựng, hàng hóa chính là các căn hộ, nhà, đất.... có vòng đời dài nên lượng hàng tồn kho thường có giá trị rất lớn và kéo dài trong vài năm. Vì vậy, để tránh rủi ro khi hàng tồn kho quá lớn, công ty cần đẩy nhanh tiến độ thực hiện dự án, theo dõi sát sao quy trình đảm bảo kỹ thuật xây dựng, chất lượng nhân công, chất lượng của từng giai đoạn. để dự án nhanh chóng được hoàn thành, quyết toán và được bán cho khách hàng.
Bảng 2.13: Bảng tính vòng quay dự trữ, tồn kho
■ Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 ■ Vòng quay dự trữ, tồn kho 1.98 1.50 2.48
Hình 2.12: Vòng quay dự trữ, tồn kho giai đoạn 2017-2019
Nă m Chỉ tiêu
Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019
Doanh thu thuần (1) 1.529,56 2.045,67 3.522,16
VLĐ bình quân (2) 824,93 265,55 211,54
Vòng quay VLĐ trong
kì = (1)/(2)
1,85 7,7 16,65
Ta thấy, hệ số vòng quay dự trữ, tồn kho năm 2019 tăng vọt so với 2 năm trước. Neu như năm 2017, số vòng quay trong một kì là 1,98 và giảm xuống 1,50 năm 2018 thì đến năm 2019, số vòng quay tăng lên 2,48. Điều đó phản ánh tốc độ luân chuyển hàng tồn kho trong một kì nhanh hơn. Nguyên nhân là do tốc độ tăng giá vốn hàng bán cao hơn so với tốc độ tăng của lượng tồn kho bình quân.
Trong những năm qua, các dự án của công ty như dự án nhà thấp tầng và cao tần Roman Plaza, thấp tầng Thuận An - Gia Lâm.. .đã và đang trong giai đoan hoàn