74,4%. Đồng thời, tỷ suất lợi nhuận trước thuế cũng giảm mạnh từ 68% trong năm 2010 xuống 32,6% trong năm 2011.
• Do hầu hết chi phí là cố định và các nguồn doanh thu rất thất thường, Khối tài chính doanh nghiệp thường là khối có doanh thu biến động mạnh nhất của HSC. Hoạt động ngân hàng đầu tư tại Việt Nam vẫn còn khá non trẻ và mức phí thấp so với chuẩn quốc tế. Tuy nhiên, bằng cách áp dụng linh động và sẵn sàng thực hiện các thương vụ lớn nhỏ khác nhau, Khối tài chính doanh nghiệp vẫn tạo ra nguồn thu để bù đắp các chi phí trong giai đoạn thị trường suy giảm.
KHỐI TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Khối tài chính doanh nghiệp chịu trách nhiệm về tư vấn đầu tư và các dự án M&A cho cả khách hàng trong nước và quốc tế. Trong năm 2011, khối này đã thực hiện và hoàn thành một số thương vụ, trong đó có thương vụ M&A của Megastar và Viễn Thông A (đều được nêu trong báo cáo thường niên này). Trong số các thương vụ đã thực hiện, thương vụ Megastar đóng góp doanh thu lớn nhất, đặc biệt là trong quý 3/2011.
Các nguồn doanh thu chính Khối tài chính doanh nghiệp
Khối tài chính doanh nghiệp (triệu đồng) 2010 2011 FY 2010 FY 2011 Thay đổi Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Tổng doanh thu 718 21.230 13.239 12.518 2.138 442 21.005 1.871 47.704 25.455 -46,6%
Tư vấn tài chính doanh nghiệp 718 1.160 546 1.550 2.046 442 20.959 1.871 3.974 25.317 537,1% Doanh thu từ sử dụng vốn 0 20.069 12.693 10.969 0 0 0 0 43.731 0 -100,0%
Môi giới OTC 92 0 92
Dịch vụ 0 0 0 0 0 0 46 0 0 46
Chi phí trực tiếp 1.577 1.697 2.275 4.979 2.070 2.665 4.813 2.572 10.528 12.120 15,1% Chi phí gián tiếp 1.317 1.371 1.135 926 621 632 1.888 1.900 4.750 5.041 6,1%
Tổng chi phí 2.894 3.067 3.411 5.905 2.691 3.298 6.701 4.472 15.278 17.161 12,3%
Lợi nhuận trước thuế (2.177) 18.162 9.828 6.613 (553) (2.856) 14.304 (2.601) 32.426 8.294 -74,4%
Tổng doanh thu 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%
Tư vấn tài chính doanh nghiệp 100,0% 5,5% 4,1% 12,4% 95,7% 100,0% 99,8% 100,0% 8,3% 99,5% Doanh thu từ sử dụng vốn 0,0% 94,5% 95,9% 87,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 91,7% 0,0% Môi giới OTC 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 4,3% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% Dịch vụ 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,2% 0,0% 0,0% 0,2% Chi phí trực tiếp 219,8% 8,0% 17,2% 39,8% 96,8% 603,5% 22,9% 137,4% 22,1% 47,6% Chi phí gián tiếp 183,6% 6,5% 8,6% 7,4% 29,0% 143,2% 9,0% 101,6% 10,0% 19,8%
Tổng chi phí 403,4% 14,4% 25,8% 47,2% 125,9% 746,7% 31,9% 239,0% 32,0% 67,4%
Tỷ suất lợi nhuận trước thuế -303,4% 85,6% 74,2% 52,8% -25,9% -646,7% 68,1% -139,0% 68,0% 32,6%
Tổng doanh thu HSC 106.328 141.228 110.840 112.523 96.507 105.339 142.086 136.661 470.919 480.593
Doanh thu Khối tài chính doanh nghiệp/Tổng doanh thu HSC
0,7% 15,0% 11,9% 11,1% 2,2% 0,4% 14,8% 1,4% 10,1% 5,3%
• Về bản chất, doanh thu từ Khối tài chính doanh nghiệp ít ổn định và mang tính chu kỳ. Trong năm 2011, tổng doanh thu của khối này giảm 46,6% so với năm 2010. Hai nguồn doanh thu chính là phí tư vấn đầu tư và thu nhập từ sử dụng vốn.
• Tư vấn đầu tư bao gồm doanh thu phí từ hoạt động tư vấn và M&A. Trong năm 2011, doanh thu tư vấn đầu tư tăng mạnh 537,1% nhờ thực hiện thành công một thương vụ lớn và hai thương vụ nhỏ trong năm. Trong những năm gần đây, các thương vụ này thường liên quan đến việc các tập đoàn nước ngoài mua lại các công ty trong nước.
• Nguồn doanh thu lớn thứ hai đến từ việc sử dụng vốn. Bên cạnh nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, sử dụng vốn trong Khối tài chính doanh nghiệp cũng bao gồm các nghiệp vụ tài trợ bắc cầu cho các khách hàng, thường trong những giai đoạn cuối trước khi phát hành cổ phiếu lần đầu hoặc phát hành ra công chúng. Các công ty chuẩn bị phát hành này thường có những hạn chế tiếp cận nguồn vốn ngắn - trung hạn của các ngân hàng và thay vào đó, tìm đến các nhà môi giới như HSC, vốn sẵn sàng nhận cổ phiếu làm khoản thế chấp.
41