Từ cơ sở lý thuyết nếu và nghiờn cứu thực hiện, sử dụng mụ hỡnh VAR để nghiờn cứu sẽ khụng phự hợp với bản chất xỏc định hàm cung, hàm cầu tớn dụng. Trong mụ hỡnh VAR, cỏc biến đều là biến phụ thuộc cũng như biến độc lập, do đú nếu mụ hỡnh cú từ 3 biến trở lờn thỡ sẽ tồn tại 3 phương trỡnh và như vậy bản chất của quan hệ cung cầu là khụng thểđược thiết lập. Từđõy, để cú thể xỏc định cung cầu tớn dụng mụ hỡnh VECM được Sun và cộng sự (2010); Cyrille (2014) sử dụng để xỏc định cơ chế truyền dẫn tiền tệ thụng qua kờnh tớn dụng ngõn hàng.
Để ỏp dụng mụ hỡnh VECM, cỏc điều kiện phải thỏa món bao gồm: cỏc chuỗi dữ liệu trong mụ hỡnh nghiờn cứu phải đảm bảo khụng cú tớnh dừng ở số liệu gốc và dừng ở sai phõn bậc nhất; mẫu dữ liệu phải đủ lớn để đảm bảo ước lượng cho cả hệ phương trỡnh; cỏc chuỗi dữ liệu phải tồn tại mối quan hệđồng tớch hợp.
Để kiểm định cỏc chuỗi dữ liệu vĩ mụ cú thỏa món tớnh dừng hay khụng, một trong nhiều phương phỏp được sử dụng để kiểm tra là phương phỏp Augmented Dickey-Fuller test (ADF test). Phương trỡnh tổng quỏt để kiểm tra chuỗi dữ liệu -. cú tồn tại nghiệm đơn vịđược mụ tả như sau:
∆0. = 12+ 30.45+ 67 + 8 19∆0.49 :
9;5
+ .
trong đú 67 phản ỏnh chuỗi vận động theo xu hướng thời gian; hệ số3đại diện cho chuỗi cú tớnh dừng hay khụng. Kiểm định ADF test đối với chuỗi cú tồn tại nghiệm đơn vịđược định nghĩa như sau:
<= =2: 3 = 0, khụng dừng
F: 3 < 0, dừng nếu 6 = 0; dừng quanh xu hướng nếu γ≠0
Bằng cỏc cụng cụ ước lượng khỏc nhau, giỏ trị xỏc suất của hệ số ước lượng 3P
nhỏ hơn giỏ trị 0,05 (hay ở mức ý nghĩa 5%), thỡ điều kiện =2 khụng thể bỏc bỏ. Như vậy, chuỗi dữ liệu 0. được kết luận là khụng tồn tại nghiệm đơn vị hay thỏa món điều kiện cú tớnh dừng.
Nếu mỗi chuỗi dữ liệu tồn tại nghiệm đơn vị ở mức giỏ trị, thỡ cõu hỏi tiếp theo liệu giữa cỏc chuỗi cú tồn tại nghiệm đơn vị hay khụng. Nghĩa là, giữa cỏc chuỗi dữ liệu tồn tại đồng tớch hợp. Để kiểm tra đồng tớch hợp, Johansen (1988) đó giới thiệu
55
phương phỏp để tổng quỏt húa kiểm định nghiệm đơn vị từng chuỗi theo phương phỏp ADF test.
Với cỏc chuỗi, -. = 05., 0Q., … , 0:., mụ hỡnh vec-tơ tự hồi quy ở mức giỏ trị được trỡnh bày như sau:
-. = 8 A9
: 9;5
-.49+ T., = 1,2, ⋯ , W
Với W > 1, mụ hỡnh VAR cú thểđược viết dưới dạng sau:
∆-. = Π-.+ 8 Γ9 :45 9;5 ∆-.45+ T., 7 = 1,2, ⋯ , [ trong đú Π = &∑ Π:9;5 9* − ]^ Γ9 = −&Π9_5+ ⋯ + Π:*, = 1, ⋯ , W − 1
]^ là ma trận đơn vị` chiều; ` là số biến trong mụ hỡnh. Hạng của ma trận Π nằm trong trong khoảng a0, `b. Với bất kỳc vec-tơđồng liờn kết trong mụ hỡnh ` biến, 0 ≤ c ≤ `, ma trận Π sẽ là tớch của 2 ma trận 1 và e, trong đú cả hai 1 và eđều là ma trận đa chiều ` ì c. Hạng c = 0 chỉ ra mụ hỡnh sai phõn và sử dụng mụ hỡnh VAR để hồi quy; c = ` chỉ ra cỏc chuỗi dữ liệu cú tớnh dừng và mụ hỡnh khụng cần sai phõn; trường hợp cũn lại sẽ sử dụng mụ hỡnh VECM. Ma trận e chứa cỏc hệ số phản ỏnh mối quan hệ dài hạn hay chớnh là số vec-tơ đồng tớch hợp và ma trận 1 phản ỏnh tốc độđiều chỉnh của cỏc tham số. Như vậy, mụ hỡnh nờu trờn cú thể viết dưới dạng sau:
∆-. = 1eg-.+ 8 Γ9
:45 9;5
∆-.45+ T., 7 = 1,2, ⋯ , [
Để kiểm định tớnh đồng liờn kết giữa cỏc biến trong -., phương phỏp được sử dụng rộng rói chớnh là kiểm định Johansen (Johansen test) được giới thiệu bởi Johansen và Juselius (1990). Theo phương phỏp Johansen và Juselius (1990). Giỏ trị kiểm định vết ma trận (Trace) và kiểm định giỏ trị riờng cực đại của ma trận (maximal eigenvalue) được sử dụng để đưa ra kết luận bỏc bỏ hay khụng thể bỏc bỏ giả thuyết khụng.
56
.hijkc = −[ 8 ln 1 − m9
^ 9;h_5
Trong đú, [ là số quan sỏt trong mụ hỡnh; m9 là giỏ trị ước lượng từ giải phương trỡnh ước lượng của ma trận Π. Giả thuyết để quyết định bỏc bỏ hay chấp nhận tiờu chuẩn kiểm định vết được định nghĩa như sau:
n=2: tồn tại c vec − tơ đồng liờn kết trong mụ hỡnh =5: ` − c vec − tơ khụng tồn tại đồng liờn kết
Bỏc bỏ giả thuyết =2 nếu giỏ trị Trace Statistic tỡm được lớn hơn giỏ trị tới hạn. Xỏc định số đồng liờn kết trong mụ hỡnh cũng được dựa trờn tiờu chuẩn kiểm định trị riờng tối đa (max-eigenvalues test). Theo cỏch tiếp cận này, giỏ trị của tiờu chuẩn kiểm định được tớnh như sau:
}ĩc, c + 1 = −[ln 1 − mh_5
Giả thuyết để quyết định bỏc bỏ hay chấp nhận tiờu chuẩn kiểm định trị riờng tối đa được định nghĩa như sau:
n=2: tồn tại c vec − tơ đồng liờn kết trong mụ hỡnh =5: ` − c vec − tơ khụng tồn tại đồng liờn kết
Bỏc bỏ giả thuyết =2 nếu giỏ trị Max-eigenvalues Statistic tỡm được lớn hơn giỏ trị tới hạn.
Sau khi kiểm định để xỏc định số phương trỡnh đồng tớch hợp, c, thỡ đõy cũng chớnh là hạng của ma trận Π; qua đú xỏc định được số dũng độc lập tuyến tớnh của ma trận. Khi c > 1, điều kiện bổ sung cần phải kiểm định cỏc thành phần của hệ số dài hạn e và cỏc hệ sốđiều chỉnh 1 với mục đớch để loại bỏ cỏc biến khụng tồn tại ý nghĩa thống kờ trong khụng gian dài hạn đồng tớch hợp cũng như loại bỏ cỏc biến tồn tại là biến ngoại sinh trong ngắn hạn. Trường hợp c = 1 khụng cần kiểm định bổ sung hệ số
e và 1 vỡ trong trường hợp này khụng cú sự khỏc biệt giữa hàm rỳt gọn loại bớt biến khụng cú mối quan hệ dài hạn cũng như mụ hỡnh đầy đủ biến.
Phõn tớch nờu trờn đó đi đến kết luận định tớnh về mối quan hệ của cỏc biến (tiền gửi, tớn dụng và cụng cụ tiền tệ) với lạm phỏt, đồng thời cũng xỏc định khụng thể sử dụng hồi quy tuyến tớnh thụng thường để đo lường do tồn tại nghiệm đơn vị của cỏc chuỗị Rừ ràng, phõn tớch mới chỉ dừng lại xem xột độc lập từng phần trong cơ chế
57
truyền dẫn tiền tệ thụng qua kờnh tớn dụng ngõn hàng. Khi mà cỏc biến trong mụ hỡnh tỏc động qua lại với nhau sau khi phõn tớch định tớnh, đồng thời tồn tại nghiệm đơn vị (khụng cú tớnh dừng), vậy cõu hỏi đặt ra liệu cú tồn tại mối quan hệ giữa chỳng thụng qua dạng vec-tơ hay khụng.