Nghiên cứu tác động của tỷ giá đến lạm phát và cán cân thƣơng mại trong giai đoạn 2000 - 2015. Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị và kiểm định đồng liên kết cho thấy chuỗi dữ liệu của các biến không dừng và dừng ở sai phân bậc 1, bậc liên kết của các biến là I (1) và giữa các biến trong mô hình có một mối quan hệ đồng liên kết đƣợc tìm thấy.
Kết quả hồi quy mô hình nghiên cứu giữa các biến đã trả lời cho mục tiêu nghiên cứu chính của luận văn đó là tỷ giá có thực sự ảnh hƣởng đến lạm phát và cán cân thƣơng mại của Việt Nam.
Xét về tác động của tỷ giá đến lạm phát. Cụ thể tác động của tỷ giá đến lạm phát ở Việt Nam trong giai đoạn 2000 – 2015, nếu tỷ giá NEER tăng 1% thì tỷ lệ lạm phát sẽ tăng 1.276%. Kết quả phản ánh đúng thực trạng nền kinh tế Việt Nam và có thể giải thích kết quả này bằng các nguyên nhân nhƣ: Việt Nam là nƣớc có tỷ lệ lạm phát khá cao, phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu, chính sách tiền tệ chƣa ổn định,...Nhƣ vậy, tác động của tỷ giá đến lạm phát của Việt Nam là khá cao, do đó trong điều kiện các yếu tố khác không đổi thì một khi VND bị phá giá tất yếu sẽ ảnh hƣởng làm tăng tỷ lệ lạm phát.
Xét về tác động của tỷ giá đến cán cân thƣơng mại trong giai đoạn nghiên cứu từ 2000 - 2015 cho thấy tỷ giá có tác động đến cán cân thƣơng mại Việt Nam. Để thấy rõ hơn tác động của tỷ giá đến cán cân thƣơng mại Việt Nam, tác giả sử dụng đến tỷ giá thực đa phƣơng REER. Kết quả mô hình định lƣợng giữa REER và cán cân thƣơng mại Việt Nam cho thấy hai biến này có mối quan hệ với nhau. REER có tác động cùng chiều đến cán cân thƣơng mại, khi REER tăng 1% thì cán cân thƣơng sẽ cải thiện tăng lên 1.034%. Điều này phù hợp với cơ sở lý thuyết và từ những kết quả phân tích trên một lần nữa khẳng định, trong những năm qua NHNN điều hành tỷ giá theo hƣớng giảm giá trị VND đã có những tác động tích cực nhất định đến cán cân thƣơng mại Việt Nam. Tuy nhiên, nhìn vào hệ số co giãn trong mô hình định lƣợng về tác động của tỷ giá thực đa phƣơng đến cán cân thƣơng mại Việt Nam cho thấy thì biến REER có hệ số co giãn thấp nhất chỉ ở mức 1.034%. Điều này cho thấy mặc dù tỷ giá có tác động cải thiện cán cân thƣơng mại của Việt Nam trong dài hạn nhƣng mức độ tác động này là không lớn. Theo tác giả nguyên nhân làm cho tỷ giá tác động không nhiều đến cải thiện cán cân thƣơng mại Việt Nam là xuất phát cơ cấu hàng hóa xuất nhập khẩu của Việt Nam hiện nay và mức điều chỉnh giảm giá VND trong thời gian qua chƣa tƣơng thích với chênh lệch lạm phát giữa Việt Nam và các quốc gia trong rổ tiền tệ. Những nguyên nhân có thể lý giải cho kết quả trên nhƣ mặt hàng xuất khẩu thì hàng hóa của Việt Nam chủ yếu ở dạng thô, thâm dụng về lao động và sử dụng công nghệ thấp, những mặt hàng có kim
ngạch xuất khẩu cao nhƣ dệt may, giày dép, gỗ thì yếu tố đầu vào nhập khẩu chiếm tỷ lệ cao,... Vì vậy, việc phá giá VND chỉ tác động rất ít đến việc giảm thâm hụt cán cân thƣơng mại Việt Nam.
CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ