NHẬP CỦA CÁC QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI TRONG THỜI KỲ
COVID-19 VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM
3.1. Kinh nghiệm kiểm soát M&A tại một số quốc gia trong thời kỳ
dịch bệnh covid-19
Hiện nay, trong bối cảnh Covid-19 có nhiều tác động đến nền kinh tế nói chung, hoạt động mua bán, sáp nhập doanh nghiệp tại các quốc gia cũng có nhiều thay đổi. Để đáp ứng điều kiện kinh tế - xã hội, các quốc gia đều có những điều chỉnh chính sách, thay đổi linh hoạt và áp dụng những quy định nhằm kiểm soát tốt các hoạt động tập trung kinh tế diễn ra trên thị trường, đặc biệt là xu hướng mua lại doanh nghiệp trong nước từ các vốn đầu tư nước ngoài.
Nội dung phân tích các biện pháp cụ thể của các quốc gia trong kiểm soát hoạt động M&A trong thời kỳ Covid-19 được liệt kê tại Phụ lục 2. Tuy nhiên, có thểđưa ra một số nhận xét chung về các biện pháp mà các quốc gia đã điều chỉnh và áp dụng như sau:
Thứ nhất, chính sách kiểm soát và rà soát hoạt động đầu tư nước ngoài, bao gồm cả các giao dịch M&A của các nước đều được thực hiện thông qua pháp luật về hoạt động đầu tư nước ngoài và pháp luật cạnh tranh. Pháp luật về hoạt động đầu tư nước ngoài đưa ra các quy định cụ thể về ngưỡng thông báo để kiểm soát các dòng vốn đầu tư nước ngoài và các lĩnh vực bị hạn chế đầu tư cũng như các lĩnh vực được coi là nhạy cảm hoặc có liên quan tới chính trị. Pháp luật cạnh tranh (Luật chống độc quyền) có quy định cụ thể về ngưỡng thông báo M&A để xem xét dưới góc độ cạnh tranh. Việc cho phép thực hiện một hoạt động đầu tư nước ngoài được căn cứ theo cả các quy định pháp lý về đầu tư nước ngoài cũng như quy định về M&A trong luật chống độc quyền.
Thứ hai, vềđối tượng và lĩnh vực kiểm soát, các nhà đầu tư nước ngoài khi mua từ 10% cổ phần của một doanh nghiệp trong nước đều thuộc đối tượng chịu sự kiểm soát của các nước. Hầu hết các lĩnh vực của nền kinh tế đều được thực hiện rà soát và sàng lọc đầu tư nước ngoài. Các lĩnh vực được coi là cơ sở hạ tầng hay liên quan đến an ninh quốc gia và chính trịđều được kiểm soát chặt chẽ hơn và trong một số trường hợp bị cấm như Hoa Kỳ đã từng áp dụng.
Tại Anh, Chính phủ đang chuẩn bị công bố những dự luật mới nhằm đối phó nguy cơ nước ngoài kiểm soát các công ty có quan hệ với an ninh quốc gia. Theo tạp chí The Times, dự thảo đạo luật mới, bắt buộc các doanh nghiệp nằm trong nhóm ngành công nghiệp “nhạy cảm”, như công nghệ và lĩnh vực nghiên cứu, phải công khai những thương vụ chuyển nhượng cổ phần cho nước ngoài.
Để đối phó với nguy cơ doanh nghiệp nội địa bị thâu tóm, Chính phủ Nhật Bản dựđịnh sẽ thực hiện các biện pháp nhằm bảo vệ các doanh nghiệp trong nước một cách kịp thời. Luật Giao dịch Ngoại hối và Ngoại thương sửa đổi đã bắt đầu có hiệu lực từ ngày 7/6/2020, trong đó đặt ra các điều kiện cao hơn cho các bên
71 nước ngoài muốn đầu tư vào các doanh nghiệp Nhật Bản. Theo các quy định mới, các nhà đầu tư nước ngoài muốn mua nhiều hơn 1% cổ phần ở 12 lĩnh vực trọng yếu, bao gồm dầu mỏ, đường sắt, tiện ích, vũ khí, không gian, năng lượng hạt nhân, hàng không, viễn thông và an ninh mạng… sẽ phải thông báo trước với các cơ quan quản lý Nhật Bản về kế hoạch mua cổ phần của mình.
Nhật Bản đã lên một danh sách các công ty trong nước phải chịu kiểm soát nghiêm ngặt đối với sở hữu nước ngoài. Theo đó, 518 doanh nghiệp, trong tổng số 3.800 doanh nghiệp của nước này bắt buộc phải tuân thủ các quy định khắt khe hơn về đầu tư nước ngoài. Các công ty này đều đang niêm yết trên sàn chứng khoán với tổng trị giá 5,4 nghìn tỷ USD. Trong số này tất nhiên không thể thiếu những thương hiệu lớn như Toyota, Sony… đang niêm yết trên các thị trường chứng khoán lớn trên thế giới.
Chính phủ Úc yêu cầu tất cả các khoản đầu tư nước ngoài đều phải chịu sự giám sát của Ủy ban Đánh giá đầu tư nước ngoài, bất kể giá trị thỏa thuận là bao nhiêu. Thời gian đánh giá, rà soát có thể kéo dài tới 6 tháng trong khi trước đây chỉ là 1 tháng.
Ấn Độ vào ngày 17/4/2020 đã sửa đổi các quy tắc đầu tư nước ngoài của mình, theo đó tất cả các hoạt động FDI từ các nước láng giềng vào các công ty Ấn Độ nay sẽ phải được chính phủ phê chuẩn đồng nghĩa với việc có thể cấm không cho mua bán sáp nhập từ bất kỳ quốc gia nào có chung đường biên giới trên đất liền.
Thứ ba, các nước đều đưa ra chính sách và biện pháp nhằm kiểm soát theo hướng thắt chặt hoạt động đầu tư nước ngoài, gồm cả M&A, đặc biệt là rà soát, sàng lọc kỹ dòng vốn đầu tư của Trung Quốc nhằm bảo vệ tài sản và lợi ích quốc gia, tránh sự thâu tóm các doanh nghiệp trong nước từ các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ, trí tuệ nhân tạo, công nghệ thông tin và cơ sở hạ tầng. Cụ thể như sau:
- Đặt ra ngưỡng phải thông báo với cơ quan nhà nước có thẩm quyền trước khi nhà đầu tư nước ngoài thực hiện đầu tư hoặc M&A tại nước sở tại để có thể rà soát và sàng lọc được hầu hết các dòng vốn đầu tư từ nước ngoài;
- Kéo dài thời gian xem xét đối với các trường hợp thông báo về hoạt động đầu tư nước ngoài đến cơ quan nhà nước có thẩm quyền; Trong trường hợp cần thiết liên quan tới an ninh quốc gia hoặc vấn đề chính trị nước sở tại có thểđưa ra lệnh cấm thực hiện;
- Có cơ chế và sự hợp tác chặt chẽ giữa cơ quan cạnh tranh của các nước với cơ quan thực hiện rà soát, sàng lọc đầu tư nước ngoài. Theo đó, chỉ những giao dịch được sự chấp thuận của cả hai cơ quan mới được phép thực hiện.
3.2. Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam
Từ những kinh nghiệm kiểm soát các thương vụ M&A bằng những chính sách kinh tế, những đạo luật… mà các nước trên thế giới đã và đang thực hiện, những bài học kinh nghiệm để có thể áp dụng một cách chọn lọc vào Việt Nam như:
72
Thứ nhất, Chính phủ và các bộ ngành liên quan cần nhanh chóng thiết kế cơ chế giám sát cũng như sàng lọc hiệu quảđể chọn được các doanh nghiệp, nhà đầu nước ngoài chất lượng. Đặc biệt, trong một số trường hợp có nghi ngờ có tình trạng đầu tư núp bóng, ẩn danh, dùng một số nhà đầu tư khác nhau để thâu tóm ngành hàng trong nước… cần tiến hành thẩm tra kỹ lưỡng từ các cơ quan có thẩm quyền.
Việc kiểm soát hoạt động M&A tại Việt Nam, đặc biệt là trong các thương vụ có yếu tố nước ngoài không những cần phải đảm bảo phù hợp với quy định pháp luật cạnh tranh, đầu tư, chứng khoán,… mà còn phải tính đến việc cân bằng lợi ích của doanh nghiệp, nhà đầu tư và đặc biệt lợi ích cộng đồng và vấn đề an ninh kinh tế, an ninh quốc gia.
Triển khai các biện pháp nhằm ngăn chặn nguy cơ các doanh nghiệp quan trọng bị nước ngoài thâu tóm với giá rẻ. Điển hình nhưĐức, Chính phủ nước này yêu cầu các doanh nghiệp trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), người máy, vật liệu bán dẫn, công nghệ sinh học, công nghệ lượng tử… phải khai báo tất cả các hoạt động mua bán cổ phần từ 10% trở lên. Các doanh nghiệp này sẽ phải chịu sự thẩm tra của chính quyền đối với các thương vụ mua bán như vậy.
Thứ hai, cần có định hướng chính sách những ngành nghề, lĩnh vực nào cần và không cần khuyến khích đầu tư theo kênh M&A…
Cần tạo cơ chế khuyến khích các nhà đầu tư trong nước tham gia thị trường M&A mua lại các doanh nghiêp trong lĩnh vực chủ chốt, một số ngành “nhạy cảm” chính phủ có thể tạm thời mua lại khi chưa tìm được nhà đầu tư trong nước để bảo vệ một số ngành chiến lược.
Đặc biệt, Chính phủ và các bộ ngành cần thực hiện đồng bộ, hiệu quả các cơ chế, chính sách phù hợp, nhất là về tài chính, tiền tệ, an sinh xã hội để hỗ trợ doanh nghiệp, người lao động, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ và vừa vượt qua khó khăn của đại dịch COVID-19.
Phòng Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) đề nghị Chính phủ có chỉ đạo tạm thời dừng việc mua bán, sáp nhập doanh nghiệp trong giai đoạn dịch bệnh để hạn chế việc doanh nghiệp nước ngoài thâu tóm các doanh nghiệp Việt Nam do lo ngại trước làn sóng M&A của nhà đầu từ nước ngoài khiến nguy cơ các doanh nghiệp tiềm năng của Việt Nam có thể bị thâu tóm với giá thấp hơn giá trị thực tế.