Bên cạnh các chính sách về tài khóa, tiền tệ để điều hành kinh tế vĩ mô thì việc tạo môi trường đầu tư và hệ thống pháp lý cũng là một trong những yếu tố then chốt để thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài cho nền kinh tế VN nói chung và TTCK VN nói riêng. Năm 2006 là một năm “bản lề” đối với nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ riêng trong năm này, đã có 3,050 cá nhân và 239 tổ chức được cấp mã giao dịch, giá trị cổ phiếu do các nhà đầu tư nước ngoài đang nắm giữ đạt khoảng 4 tỷ USD, chiếm 16.4% mức vốn hóa của toàn thị trường. Như vậy, so sánh với năm 2005 (đạt gần 6%), giá trị này đã tăng gấp 3 lần từ gần 6% lên 16.4%. Theo Quyết định 36/2003/QĐ- TTg (ngày 11/03/2003) về việc ban hành Quy chế góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài trong các doanh nghiệp VN và Quyết định số 238/2005/QĐ-TTg (ngày 29/09/2005) về tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài vào TTCK VN, nhà đầu tư nước ngoài được nắm giữ tối đa 30% vốn trong doanh nghiệp chưa niêm yết và tối đa 49%
70
vốn ở doanh nghiệp đã lên sàn. Đến thời điểm trước Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26/06/2015 có hiệu lực thì nhà đầu tư nước ngoài đã sở hữu đến 49% hoặc đang có xu hướng chạm mốc 49% (tỷ lệ cao nhất cho phép đối với nhà đầu tư nước ngoài) ở nhiều mã cổ phiếu, trong đó có các cổ phiếu lớn như VNM, SSI, PNJ, KDC, HCM, FPT, DHG…). Điểm đặc biệt trên TTCK chính là sự tham gia mạnh của các quỹ ETF, các quỹ này nắm giữ nhiều cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn và có ảnh hưởng mạnh đến các chỉ số của TTCK VN. Các quỹ ETF được xem là có thể làm khuynh đảo TTCK VN. Từ đó cho thấy, vai trò của nhà đầu tư nước ngoài đến TTCK VN là rất lớn nên môi trường đầu tư và hàng rào pháp lý cũng là một điểm then chốt quyết định sự tăng trưởng của TTCK. Do đó cần thực hiện những việc sau:
+ Tiếp tục hoàn thiện các văn bản pháp luật hướng dẫn thi hành luật chứng khoán và các văn bản pháp luật có liên quan, tạo môi trường thuận lợi cho các nhà đầu tư nước ngoài đầu tư mạnh mẽ vào thị trường VN, biến VN thành một nơi thu hút đầu tư lớn trong khu vực Đông Nam Á. Cụ thể, theo phát biểu Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) tại Hội nghị tổng kết công tác chỉ đạo điều hành năm 2018 và triển khai chương trình công tác năm 2019 của Sở GDCK Hà Nội (HNX) thì nhiệm vụ trọng tâm của ngành trong năm 2019 là xây dựng Luật Chứng khoán sửa đổi và các văn bản hướng dẫn thi hành. Bộ Tài chính đã lập hồ sơ trình Chính phủ đề nghị xây dựng Luật Chứng khoán (sửa đổi) với những thay đổi cơ bản về: tăng thẩm quyền cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước để kịp thời phát hiện, xử lý vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán; tăng cung hàng hóa, đa dạng hóa sản phẩm chứng khoán cho TTCK; mở rộng TTCK có tổ chức, thu hẹp thị trường tự do; thu hút đầu tư nước ngoài trên TTCK Việt Nam; tăng cường tính công khai, minh bạch trên thị trường;….
+ Mở rộng thực hiện các giao dịch ký quỹ, giao dịch phái sinh trên TTCK VN để thu hút thêm các nguồn vốn cả trong và ngoài nước tham gia vào thị trường.