2005-2017
Năm 2005, TTCK VN có nhiều điểm nổi bật đáng kể so với giai đoạn trước đó như: khai trương Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định 528/2005/QĐ-TTg nêu đích danh 178 doanh nghiệp phải thực hiện niêm yết, đăng ký giao dịch trên TTCK. Cũng tại quyết định này, Thủ tướng yêu cầu 75 doanh nghiệp nhà nước phải thực hiện bán cổ phần lần đầu qua TTCK; VN- Index tăng điểm bất thường, lần đầu tiên sau 5 năm vận hành thị trường, vào phiên giao dịch ngày 22/7/2005, chỉ số chứng khoán VN-Index bất ngờ tăng tới 7.05 điểm trong khi chỉ có 6 loại trong tổng số 30 loại cổ phiếu niêm yết tăng giá; doanh nghiệp FDI được niêm yết trên TTCK VN đã mở ra hướng tạo hàng mới cho TTCK. Tính đến hết năm 2005, có 10 doanh nghiệp FDI được Thủ tướng Chính phủ chấp thuận về mặt nguyên tắc cho cổ phần hoá, trong đó, có 6 doanh nghiệp đã hoàn tất thủ tục chuyển sang CTCP; một loạt doanh nghiệp lớn chào bán chứng khoán ra công chúng,….Tất cả những yếu tố đó đã tạo tiền đề cho sự phát cuả TTCK VN trong năm này.
Năm 2006, nền kinh tế vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng khá cao. Hầu hết các chỉ tiêu kinh tế chủ yếu do Quốc hội đề ra đều đạt và vượt kế hoạch. Theo Tổng cục thống kê, tổng sản phẩm trong nước năm 2006 theo giá so sánh ước tính tăng 8.17% so với cùng kỳ năm trước, trong đó khu vực nông, lâm nghiệp và thuỷ sản tăng 3.4%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 10.37%; khu vực dịch vụ tăng 8.29%. Cơ cấu kinh tế tiếp tục chuyển dịch theo hướng tăng tỷ trọng khu vực công nghiệp, xây dựng và dịch vụ, giảm tỷ trọng khu vực nông lâm nghiệp và thuỷ sản. Giá trị sản xuất công nghiệp theo giá so sánh 1994 ước tính đạt 490.82 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước; giá tiêu dùng tháng 12/2006 tăng 0.5% so với tháng trước và tăng 6.6% so với tháng 12/2005, thấp hơn mức tăng trưởng và đạt mục tiêu về lạm phát mà Quốc hội đã đề ra. Kéo theo đó, TTCK VN có sự phát triển vượt bậc trong năm 2006, chỉ số VN - Index tại sàn giao dịch TP. Hồ Chí Minh (HOSE) tăng 144%, tại sàn giao dịch Hà Nội (HNX) tăng 152.4%. VN-Index cuối năm tăng 2.5 lần so đầu
46
năm. Năm 2006 cũng là năm kỷ lục mới của VN-Index được xác lập ở mốc 809.86 điểm. Với HNX - Index là nỗ lực chạm mốc 260 điểm.
Năm 2007, nền kinh tế vĩ mô mặc dù gặp nhiều khó khăn thách thức, nhưng hầu hết các lĩnh vực kinh tế then chốt đều đạt được những kết quả vượt trội so với năm 2006 và tạo đà cho những năm tiếp theo phát triển mạnh hơn. Theo ước tính của Tổng cục Thống kê, tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2007 theo giá so sánh 1994 ước tính tăng 8.48% so với năm 2006. Tăng trưởng kinh tế năm 2007 của nước ta đứng vào hàng các quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao trong khu vực (Theo đánh giá của Ngân hàng Phát triển Châu Á-ADB). Sản xuất công nghiệp năm này tiếp tục duy trì được tốc độ tăng trưởng cao (theo giá so sánh 1994 ước tính tăng 17.1% so với năm 2006). Giá tiêu dùng bình quân năm 2007 so với năm 2006 tăng 8.3%. Đồng thời, Luật Chứng khoán có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 đã góp phần thúc đẩy thị trường phát triển và tăng cường khả năng hội nhập vào thị trường tài chính quốc tế. Tính công khai, minh bạch của các tổ chức niêm yết được tăng cường. VN-Index đạt đỉnh 1,170.67 điểm, HNX-Index chạm mốc 459.36 điểm. Nhìn chung diễn biến của thị trường và giá cả chứng khoán trong các phiên giao dịch có nhiều biến động, Index của cả 2 sàn giao dịch đều có biên độ giao động mạnh. Trong 3 tháng đầu năm 2007, thị trường có những đợt sóng cao, khiến Index của cả 2 sàn giao dịch đều lập kỷ lục: chỉ số VN-Index đã đạt mức đỉnh là 1,170.67 điểm và HNX- Index thiết lập mức đỉnh 459.36 điểm. Tuy nhiên, với nỗi lo sợ về một “thị trường bong bóng”, các cơ quan quản lý nhà nước cũng như Chính phủ đã vào cuộc để giảm nhiệt thị trường bằng các biện pháp kiểm soát thị trường chặt chẽ, ban hành những thiết chế để kiềm chế sự tăng trưởng quá nóng của thị trường như Chỉ thị 03/2007/CT- NHNN về kiểm soát quy mô, chất lượng tín dụng cho vay, đầu tư kinh doanh chứng khoán, Luật thuế thu nhập cá nhân…. Phản ứng trước điều này, TTCK đã có những đợt điều chỉnh rõ rệt. Một đợt điều chỉnh giảm của thị trường đã diễn ra trong một khoảng thời gian rất dài (từ cuối tháng 3 đến đầu tháng 9). Thị trường bước vào giai đoạn phục hồi mạnh mẽ trong khoảng thời gian đầu tháng 9 đến cuối tháng 10/2007. Trong giai đoạn này, VN-Index đã có những phiên giao dịch vượt lên trên ngưỡng
47
1,100 điểm (1,106.6 điểm vào ngày 3/10/2007), HNX-Index cũng gần chạm trở lại ngưỡng 400 điểm (393.59 điểm ngày 01/10/2007). Kết thúc phiên giao dịch cuối năm, VN-Index đạt 927.02 điểm, HNX-Index dừng ở mức 323.55 điểm. Như vậy sau 1 năm hoạt động VN-Index đạt được mức tăng trưởng là 23.3%; HNX-Index tăng 33.2% so với mức điểm thiết lập vào cuối năm 2006.
Nền kinh tế năm 2008 diễn ra trong bối cảnh tình hình thế giới và trong nước có nhiều biến động phức tạp, khó lường. Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2008 theo giá so sánh 1994 ước tính tăng 6.23% so với năm 2007; Giá tiêu dùng năm 2008 nhìn chung tăng khá cao và diễn biến phức tạp, khác thường so với xu hướng giá tiêu dùng các năm trước. Giá tăng cao ngay từ quý I và liên tục tăng lên trong quý II, quý III, nhưng các tháng quý IV liên tục giảm (so với tháng trước, tháng 10 giảm 0.19%; tháng 11 giảm 0.76%, tháng 12 giảm 0.68%) nên giá tiêu dùng tháng 12 năm 2008 so với tháng 12 năm 2007 tăng 19.89% và chỉ số giá tiêu dùng bình quân năm tăng 22.97%. Kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô trở thành mục tiêu ưu tiên hàng đầu. Giải pháp cắt giảm thuế nhập khẩu các mặt hàng thiết yếu, tạo sức ép hạ giá tiêu dùng hết hiệu quả. Ngân hàng Nhà nước lãnh trọng trách thắt chặt tiền tệ, Bộ Tài chính siết nhập siêu và quản chặt giá các mặt hàng thiết yếu. Chính phủ đưa ra 8 gói giải pháp, trong đó yêu cầu cắt giảm đầu tư công, kêu gọi tiết kiệm chi tiêu và hạn chế nhập khẩu các mặt hàng xa xỉ. Cùng với những khó khăn của nền kinh tế, TTCK VN cũng trải qua một thời kỳ suy giảm đáng kể. Tính từ đầu năm 2008 đến tháng 06/2008, VN-Index đã mất đi gần 60% giá trị và trở thành một trong những thị trường giảm điểm mạnh nhất trên thế giới trong nửa đầu năm 2008. Các thông tin tác động xấu tới tâm lý nhà đầu tư trong giai đoạn này chủ yếu xuất phát từ nội tại nền kinh tế. Trong đó nổi bật là sự gia tăng lạm phát, chính sách thắt chặt tiền tệ của ngân hàng nhà nước, sự leo dốc của giá xăng dầu và sức ép giải chấp từ phía ngân hàng đối với các khoản đầu tư vào TTCK. Trong 103 phiên giao dịch của giai đoạn này, có tới 71 phiên VN-Index giảm điểm. Đỉnh điểm là chuỗi 34 phiên VN-Index giảm điểm liên tiếp từ giữa tháng 04 đến đầu tháng 06/2008. Sau 103 phiên giao dịch, VN-Index giảm mất 550.52 điểm tương đương 59.77%. Bình quân trong mỗi phiên, toàn thị
48
trường có 8.02 triệu cổ phiếu và chứng chỉ quỹ được chuyển nhượng, tương đương khoảng 482 tỷ đồng.
Năm 2009, dù kinh tế gặp nhiều khó khăn do ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng tài chính thế giới. Trong bối cảnh không thuận lợi đó, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết số 30/2008/NQ-CP ngày 11/12/2008 về những giải pháp cấp bách nhằm ngăn chặn suy giảm, duy trì tăng trưởng kinh tế, bảo đảm an sinh xã hội. Nghị quyết 01/NQ- CP ngày 09/01/2009 về những giải pháp chủ yếu chỉ đạo, điều hành thực hiện Kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội và dự toán ngân sách Nhà nước năm 2009. Kết quả là tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt 5.32%, vượt mục tiêu tăng 5% của kế hoạch; công nghiệp là ngành bị ảnh hưởng mạnh do thị trường xuất khẩu hàng hoá thu hẹp; nhưng các cơ sở sản xuất, các doanh nghiệp và tập đoàn kinh tế có nhiều cố gắng, giá trị sản xuất công nghiệp theo giá so sánh 1994 ước tính đạt 696.6 nghìn tỷ đồng, tăng 7.6% so với năm 2008; kiềm chế lạm phát thành công, ở mức dưới 7%,… Tuy diễn biến kinh tế trong năm này khá phức tạp nhưng luôn được kiểm soát kịp thời và đảm bảo mục tiêu đặt ra. Đây cũng là một năm đánh dấu bước phát triển mạnh mẽ của TTCK VN. Cả hai chỉ số VN-Index và HNX-Index đã phục hồi mạnh trên 50%. Trên sàn HOSE, chỉ số VN-Index đã tăng 57% trong năm 2009, từ mức 315.62 điểm vào ngày 31/12/2008 lên mức 494.77 điểm vào ngày 31/12/2009. So với mức đáy 235.5 điểm được thiết lập ngày 24/02, VN-Index đã tăng 110%.
Kinh tế thế giới năm 2010 mặc dù đang dần phục hồi sau khủng hoảng tài chính toàn cầu và có những chuyển biến tích cực, song nhìn chung chưa thực sự ổn định và còn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất lợi tác động đến kinh tế nước ta. Ở trong nước, thiên tai liên tiếp xảy ra, ảnh hưởng không nhỏ đến sản xuất và đời sống dân cư. Chính trong bối cảnh như vậy nên từ đầu năm, Trung ương Đảng, Quốc hội, Chính phủ đã kịp thời ban hành nhiều Nghị quyết, chính sách cùng các giải pháp và nhiệm vụ cụ thể, trong đó trọng tâm và trực tiếp là Nghị quyết số 03/NQ-CP ngày 15 tháng 01 năm 2010 và Nghị quyết số 18/NQ-CP ngày 06 tháng 4 năm 2010 của Chính phủ nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, thực hiện tốt Kế hoạch phát triển kinh tế-xã hội năm 2010. Kết quả là, VN được đánh giá là một trong những nước sớm vượt qua giai đoạn
49
khó khăn và phục hồi nhanh sau khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2010 ước tính tăng 6.78% so với năm 2009; giá trị sản xuất công nghiệp theo giá so sánh 1994 ước tính đạt 794.2 nghìn tỷ đồng, tăng 14% so với năm 2009; chỉ số giá tiêu dùng tháng 12/2010 so với tháng 12/2009 tăng 11.75%.Tuy nhiên, TTCK năm 2010 không tăng ồ ạt và mạnh mẽ như năm 2009 mà chỉ có những con sóng “lăn tăn”, suy giảm mạnh nhưng phục hồi yếu. Nguyên nhân của tình trạng này được cho là do những tác động của kinh tế vĩ mô, việc ban hành Thông tư 13 quy định về các tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của tổ chức tín dụng, sức ép lãi suất cũng như lực hút từ thị trường tiền tệ, bất động sản và vàng đã làm suy giảm đáng kể dòng tiền vào TTCK. Mặc dù các cổ phiếu có biến động rất lớn về giá, nhưng cả hai chỉ số HNX-Index và VN-Index không có những cơn “sóng” tăng đáng kể nào. Gần nửa đầu năm 2010 là chu kỳ tăng của chỉ số VN-Index, phần lớn thời gian còn lại Vn-Index ở mức 450-500 điểm. Hai đợt sụt giảm mạnh vào quý III đã khiến HNX- Index có lúc chỉ còn xấp xỉ 97 điểm, còn VN-Index cũng đã hai lần tìm đến mốc hỗ trợ 420 điểm.
Năm 2011, TTCK VN chịu ảnh hưởng và phản ánh những khó khăn, bất ổn vĩ mô như lạm phát cao, hệ thống ngân hàng gặp khó khăn về thanh khoản, phần lớn doanh nghiệp không đạt được kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đặt ra. Xu hướng suy giảm chiếm ưu thế rõ rệt với HNX-Index giảm 48.6%, VN-Index giảm 27.5%. 62% số cổ phiếu trên cả 2 sàn có thị giá dưới mệnh giá. Đến 31/12/2011, có 699 mã cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX (301 mã cổ phiếu, 5 chứng chỉ quỹ trên HOSE; 393 mã cổ phiếu trên HNX). Thị trường mất cân đối lớn khi có ít công ty có quy mô lớn (chỉ có 58 công ty có vốn hóa thị trường trên 1,000 tỷ đồng), trong khi có có quá nhiều công ty có quy mô nhỏ (50% số công ty niêm yết có vốn điều lệ và vốn hóa < 100 tỷ đồng), tổng vốn hóa thị trường của 20 doanh nghiệp hàng đầu chiếm hơn 69% vốn hóa thị trường của mỗi sàn giao dịch. Ngoài ra, còn có khoảng 500 mã trái phiếu niêm yết trên cả 2 sàn giao dịch và 130 mã cổ phiếu trên thị trường UpCom.
50
kinh tế thế giới do khủng hoảng tài chính và khủng hoảng nợ công ở Châu Âu chưa được giải quyết. Những bất lợi từ sự sụt giảm của kinh tế thế giới ảnh hưởng xấu đến hoạt động sản xuất kinh doanh và đời sống dân cư trong nước. Thị trường tiêu thụ hàng hóa bị thu hẹp, hàng tồn kho ở mức cao, sức mua trong dân giảm. Tỷ lệ nợ xấu ngân hàng ở mức đáng lo ngại. Nhiều doanh nghiệp, nhất là doanh nghiệp nhỏ và vừa phải thu hẹp sản xuất, dừng hoạt động hoặc giải thể. TTCK tiếp tục giảm trong những tuần đầu tháng 1/2012. Tuy nhiên, sau đó TTCK có dấu hiệu tăng trưởng trở lại. Đà tăng của thị trường có lẽ được củng cố thêm nhờ những diễn biến vĩ mô, lạm phát được kiềm chế, tạo điều kiện cho các ngân hàng kéo giảm lãi suất (NHNH ban hành Thông tư 14 áp trần lãi vay 15%/năm với 4 lĩnh vực ưu tiên), tỷ giá cũng được cam kết giữ ổn định, chính phủ đẩy mạnh quá trình tái cấu trúc nền kinh tế, gỡ khó cho ngành bất động sản bằng cách loại mảng tín dụng bất động sản quan trọng ra khỏi “không khuyến khích”, cho phép tái cơ cấu các khoản nợ vay. Trong khoảng nửa cuối năm, tình hình kinh tế vĩ mô không tiến triển, cú sốc từ hàng loạt thông tin liên quan đến các tổ chức tín dụng đã đẩy thị trường lao dốc khá mạnh. Theo đó, VN-Index đã sụt giảm 22.3% về 375.79 điểm và HNX-Index đã giảm 38.1% về 51 điểm so với mức đỉnh được thiết lập vào ngày 09/05. Mọi thứ không hẳn tốt đẹp, nhưng TTCK VN năm 2012 vẫn có những đợt sóng đầy bất ngờ. Kết thúc năm 2012, VN-Index đã tăng 17.7% so với cuối năm 2011 đứng tại 413.73 điểm; HNX-Index kém tích cực hơn khi giảm nhẹ 2.8% đứng ở mức 57.09 điểm.
Trong năm 2013, mặc dù yếu tố kinh tế vĩ mô đã có chuyển biến tích cực. Theo Tổng Cục Thống kê, GDP năm 2013 ước tính tăng 5.42% so với năm 2012; tổng vốn đầu tư trong nền kinh tế năm 2013 đạt 1,091 nghìn tỷ đồng, tăng 8% so với năm trước và bằng 30.4% GDP; lạm phát tiếp tục được kiềm chế, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 12/2013 tăng 0.51% so với tháng trước và tăng 6.04% so với tháng 12/2012; tăng trưởng tín dụng thấp, huy động khá tốt; trên thị trường tiền tệ thì lãi suất huy động và cho vay của ngân hàng đều giảm khá mạnh. Lãi suất kỳ hạn dưới 1 năm của các ngân hàng đang huy động dưới mức 8%, còn các kỳ hạn dài hơn quanh mức 9-10%. Cùng với những chuyển biến tích cực trong kinh tế vĩ mô nói trên thì
51
TTCK cũng có những dấu hiệu tích cực. Giá trị giao dịch tăng 31%, chỉ số chứng khoán VN-Index tăng 22% so với năm 2012. Đặc biệt, trong năm 2013, lượng trái phiếu chính phủ huy động trên thị trường tăng rất cao, góp phần thực hiện nhiệm vụ tài chính ngân sách nhà nước được giao.
Trong năm 2014, các giải pháp ổn định kinh tế vĩ mô, tái cấu trúc nền kinh tế đã được Chính phủ triển khai đồng bộ, nền kinh tế VN đã có những chuyển biến tích