Trong nghiên cứu này, tác giả sẽ xem xét chủ yếu tác động của các nhân tố bên trong công ty đến hệ số nợ của công ty, bao gồm tổng hệ số nợ phải trả/tổng tài sản (ký hiệu là TLEV), nợ ngắn hạn/tổng tài sản (ký hiệu SLEV) và nợ dài hạn/tổng tài sản (LLEV). Các biến này được đo lường như sau:
TLEV Nợ phải trả Tổng tài sản SLEV Nợ ngắn hạn Tổng tài sản LLEV Nợ dài hạn Tổng tài sản
Các giá trị nợ phải trả, nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và tổng tài sản trong các công thức nêu trên là giá trị sổ sách tại khoản mục nguồn vốn theo số liệu báo cáo tài chính công bố của công ty. Trong khuôn khổ lý thuyết về cấu trúc vốn hiện nay, việc lựa chọn giá trị sổ sách hay giá trị thị trường để đo lường hệ số nợ của các công ty vẫn còn đang có nhiều tranh luận khác nhau. Lập luận ủng hộ việc lựa chọn giá trị thị trường để đo lường hệ số nợ được đưa ra là giá trị thị trường có thể phản ánh tốt hơn chí phí vốn của công ty (Bradley, 1984; Frank & Goyal, 2009). Cho dù lập luận này được nhiều học giả ủng hộ và chấp thuận thì việc đo lường hệ số nợ theo giá trị thị trường tại tại các quốc gia đang phát triển, chẳng hạn như Việt Nam đôi khi khó khả thi hoặc ít có ý nghĩa (Nguyen và ctg, 2006). Nguyên nhân là thật khó để xác
định giá trị thị trường của nợ và vốn chủ sở hữu một cách đáng tin cậy khi hệ thống tài chính vẫn còn phụ thuộc quá lớn vào hệ thống NHTM, thị trường trái phiếu doanh nghiệp còn rất sơ khai, thanh khoản kém, trong khi thị trường cổ phiếu lại rất dễ biến động (Vuong and Tran, 2010). Thật vậy, trong phần trước của luận văn, tác giả cũng giới thiệu, trái phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm khoảng 0.2% khối lượng niêm yết và 2% về giá trị niêm yết của HOSE. Vì vậy mà trong nghiên cứu này, tác giả vẫn sử dụng giá trị sổ sách để đo lường tổng nợ phải trả, nợ ngắn hạn và nợ dài hạn của các công ty.
Bên cạnh đó, Welch (2011) cũng cho rằng, thật thiếu sót khi bỏ qua yếu tố tín dụng thương mại khi thực hiện đo lường hệ số nợ của doanh nghiệp, nên trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng tổng nợ phải trả (bao gồm có khoản phải trả người bán) để đo lường các chỉ tiêu TLEV và SLEV khi mà việc sử dụng tín dụng thương mại như một công cụ tài trợ đang dần trở nên khá phổ biến tại Việt Nam (Nguyen và Ranmachandran, 2006).