Myers và Majluf (1984) đã phát triển một lý thuyết cấu trúc vốn mới, được gọi là lý thuyết Trật tự ưu tiên (Pecking – order Theory), theo đó các tác giả đã bác bỏ quan điểm cấu trúc vốn tối ưu và cho rằng mỗi công ty đều có một hệ thống phân cấp thứ tự ưu tiên cho các quyết định tài chính và các nhà quản lý thường có xu hướng thích tài trợ cho hoạt động của công ty từ nguồn vốn nội bộ hơn là vay lại từ bên ngoài. Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, việc sử dụng các khoản vay bên ngoài là bắt buộc khi các nguồn tài trợ nội bộ đã được sử dụng hết. Theo nghiên cứu Muritala (2012), trong trường hợp này, các công ty sẽ thích cơ cấu nợ trên vốn chủ sở hữu. Lý thuyết trật tự ưu tiên dựa trên giả định thông tin bất cân xứng, nghĩa là trên thị trường, nguồn thông tin của các nhà quản lý và nhà đầu tư là có sự chênh lệch, các nhà quản lý thường sẽ năm nhiều thông tin hơn và chính sự chênh lệch này sẽ làm thay đổi cấu trúc vốn công ty. Các doanh nghiệp có xu hướng muốn tài trợ cho hoạt động của họ bằng các nguồn nội bộ, bởi vì việc sử dụng các nguồn này tránh rủi ro tạo ra những tín hiệu tiêu cực có khả năng gây ra sự sụt giảm trong giá cổ phiếu của công ty. Tuy nhiên, trong một vài trường hợp khác, các công ty vẫn có xu hướng muốn phát hành nợ trước khi xem xét vấn đề tăng nguồn tài trợ từ việc phát hành cổ phần mới. Sự khác biệt về thứ tự ưu tiên sử dụng nợ này xảy ra do trong trường hợp này việc phát hành nợ ít có khả năng gây ra những tín hiệu tiêu cực đến các nhà đầu tư. Nếu một công ty cần gia tăng quy mô nguồn vốn bằng cách phát hành vốn cổ phần mới, nó sẽ gửi một tín hiệu tiêu cực cho các nhà đầu tư rằng
giá cổ phiếu của công ty được định giá quá cao đó là lý do tại sao các nhà quản lý phát hành vốn cổ phần mới. Điều này sẽ khiến nhà đầu tư bán cổ phần của họ và dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu của công ty. Những quyết định về kết cấu vốn không dựa trên tỷ lệ Nợ/Tài sản tối ưu mà được quyết định từ việc phân hạng thị trường. Trước hết, các nhà quản trị sẽ dự định sử dụng nguồn tài chính nội bộ, tiếp đến có thể phát hành tiền cho vay, và cuối cùng là phát hành vốn cổ phần mới. Tiêu điểm của thuyết này không tập trung vào kết cấu vốn tối ưu nhưng tập trung vào mục tiêu tài chính hiện hành sắp tới.