Xuất phát từ nghiên cứu của Modigliani và Miller (1958) cho rằng dưới điều kiện thị trường vốn hoàn toàn cạnh tranh, giá trị của công ty không bị ảnh hưởng bởi các quyết định về cơ cấu vốn thay vào đó giá trị công ty được xác định chỉ bằng sức mạnh thu nhập cơ bản của nó. Tuy nhiên nghiên cứu sau đó vào năm 1963, các tác giả đề xuất rằng bằng việc tận dụng lợi thế về thuế đối với nợ, rằng giá trị doanh nghiệp có thể được tăng lên bằng cách kết hợp thêm nợ vào cơ cấu vốn và do đó cấu trúc vốn tối ưu của một doanh nghiệp nên được tạo thành từ một tỷ lệ nợ thích hợp. Myers (1977) đã phát triển lý thuyết cấu trúc vốn, được gọi là lý thuyết trật tự ưu tiên, theo đó tác giả không tin rằng tồn tại một cấu trúc vốn tối ưu và cho thấy rằng mỗi công ty đều có một hệ thống phân cấp ưu tiên cho các quyết định tài chính và nhà điều hành thường thích tài trợ nội bộ hơn là nguồn tài trợ từ bên ngoài. Theo Muritala (2012), trong trường hợp này, các công ty sẽ thích nợ trên vốn chủ sở hữu. Các kết luận về nghiên cứu sự tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhận được sự tranh cãi từ nhiều nhà nghiên cứu và nhà kinh tế học trên thế giới và cũng đã mở đường cho hàng loạt nghiên cứu sau đó. Các kết luận từ các nghiên cứu thực nghiệm về sự tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động có thể được tổng kết theo ba hướng: có tác động tích cực, có tác động tiêu cực và không có mối quan hệ.