Dựa trên kết quả kiểm định nghiệm đơn vị, nghiên cứu sử dụng phương pháp đồng liên kết và VECM theo tiếp cận Johansen để ước lượng mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn của các biến số với CCTM. Để ước lượng mô hình (3.2) bằng VECM, nghiên cứu thực hiện các bước sau:
Bước 1 là lựa chọn bậc trễ tối ưu cho mô hình VECM và loại phương trình đồng liên kết theo chuẩn thông tin Akaike;
Bước 2 là thực hiện kiểm định quan hệ đồng liên kết bằng phương pháp Johansen với kiểm định Trace và Max-Eigen cho loại phương trình đồng liên kết được chọn ở bước 1.
Bước 3 là uớc lượng VECM để lấy kết quả phương trình đồng liên kết hay còn gọi là phương trình cân bằng dài hạn và phương trình tác động ngắn hạn. Do VECM được dựa trên mô hình tự hồi quy véc tơ nên tất cả các biến trong hệ phương trình đều là biến nội sinh trễ và hệ số ước lượng thường không được sử dụng để phán ánh quan hệ ngắn hạn. Thay vào đó hàm phản ứng đẩy và phân rã phương sai dựa trên VECM trong các bước sau được sử dụng (Johansen và Juselius 1990).
Bước 4 là kiểm định chẩn đoán mô hình VECM để đảm bảo các kết quả ước lượng là đáng tin cậy bằng kiểm định nghiệm đặc trưng của đa thức tự hồi quy và kiểm định tự tương quan phần dư bằng phương pháp LM và Portmanteau.
Bước 5 là xác định chiều hướng của mối quan hệ giữa các biến trong ngắn hạn. Kiểm định Trace, Max-Eigen và ước lượng VECM chỉ cho biết sự tồn tại quan hệ đồng liên kết trong dài hạn nên nghiên cứu sử dụng kiểm định nhân quả Granger dựa trên kết quả ước lượng phương trình đồng liên kết để tìm ra chiều hướng mối quan hệ ngắn hạn giữa các biến.
Bước 6 là dùng phản ứng đẩy (impulse response) để đo lường phản ứng của CCTM trước các cú sốc của tăng trưởng kinh tế, tỷ giá thực đa phương và đầu tư trực
Bước 7 là phân tích vai trò của CCTM đối với diễn biến của tăng trưởng kinh tế, tỷ giá thực đa phương và FDI bằng phân tích phân rã phương sai.
CHƯƠNG 4. PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU