Đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh của một CTCK có thể đánh giá qua các
chỉ tiêu định tính và đinh lượng. Các chỉ tiêu định tính được sử dụng thường là mức độ hài lòng của khách hàng, chất lượng phục vụ và dịch vụ công ứng, sự gia tăng về thương
hiệu, chất lượng nhân lực, trình độ năng lực của ban Giám đốc. Việc đánh giá hiệu quả hoạt động kinh doanh theo các chỉ tiêu định lượng của CTCK thường dùng các nhóm chỉ tiêu duới đây.
* Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu
Lợi nhuận sau thuế
--- * 100 Doanh thu thuần
Trên thực tế, hệ số lợi nhuận ròng giữa các ngành là khác nhau, còn trong bản thân một ngành thì công ty nào quản lý và sử dụng các yếu tố đầu vào tốt hơn thì sẽ có hệ số này cao hơn. Một công ty có điều kiện phát triển thuận lợi sẽ có mức lợi nhuận ròng cao hơn lợi nhuận ròng trung bình của ngành và có thể liên tục tăng. Ngoài ra, một công ty càng giảm chi phí của mình một cách hiệu quả thì hệ số lợi nhuận ròng càng cao. Đây là một trong các biện pháp quan trọng để đo lường khả năng tạo lợi nhuận của công ty năm nay so với các năm khác.
* Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA)
Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân
Chỉ tiêu này đánh giá hiệu quả sử dụng của tổng tài sản nói chung, không xét đến hiệu quả khi sử dụng đòn bẩy tài chính. Khi so sánh với kết quả của các năm trước và các doanh nghiệp cùng ngành là cao hơn cho thấy doanh nghiệp sử dụng vốn có hiệu quả hơn các năm trước và các doanh nghiệp khác. Ngược lại khi hệ số này giảm hơn thì doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả hơn.
* Chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sỡ hữu (ROE)
Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) phản ánh hiệu quả việc sử dụng tài sản
trong hoạt động kinh doanh của công ty và cũng là một thước đo để đánh giá năng lực quản lý của ban lãnh đạo công ty. Chỉ số ROA cho chúng ta biết 1 đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng LNST, hay hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp ra sao? Hệ số này càng cao chứng tỏ là công ty sử dụng tài sản có hiệu quả, công ty đã tận dụng một
Đây là chỉ tiêu tài chính quan trọng nhất khi xem xét hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ (ROE) phản ánh hiệu quả sử dụng nguồn vốn chủ, đã xét đến hiệu quả của việc sử dụng đòn bẩy tài chính. ROE là thước đo chính xác nhất để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy được tạo ra bao nhiêu đồng lời. Đây cũng là một chỉ số đáng tin cậy về khả năng một công ty có thể sinh lời trong tương lai. ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông, khả năng cạnh tranh của công ty càng mạnh và cổ phiếu của công ty càng hấp dẫn, vì hệ số này cho thấy khả năng sinh lời và tỷ suất lợi nhuận của công ty, hơn nữa tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chính của công ty. Tuy nhiên, ROE thường thấp khi doanh nghiệp đang trong
giai đoạn đầu tư lớn sử dụng nhiều vốn chủ.
* Chỉ tiêu đánh giá thay dổi về nguồn vốn
Đây là một chỉ tiêu quan trọng, được dử dụng để xác định mức độ cải thiện hoặc
giảm sút về khả năng tài chính trong năm.
ʌ,, ,, ., , Ẵ. Chênh lệch nguồn vốn giữa năm nay và năm trước
Mức độ thay đổi 6 6 j
A = --- * 100
về nguồn vốn
Nguồn vốn
* Hệ số hiệu quả gia tăng vốn chủ sở hữu (VCSH)
Hệ số hiệu quả gia tăng VCSH
Mức thay đổi LNST --- * 100% Mức thay đôi VCSH
Hệ số này theo dõi, đánh giá lợi nhuận ròng của vốn chủ sở hữu tăng thêm cho một số hoạt động kinh doanh nhất định. Hệ số này phản ánh với 1 đồng gia tăng vốn chủ thì lợi nhuận thay đổi bao nhiêu. Hệ số này càng cao càng hiệu quả.
Tuy nhiên, việc gia tăng nguồn vốn chủ nhiều trong năm cũng dẫn đến làm giảm
hệ số này. Đặc biệt trong những năm đầu kinh doanh, các doanh nghiệp thường huy động nhiều vốn chủ, do đó hệ số này thường thấp nhưng cũng không khẳng định được doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả. Như vậy, khi xem xét hệ số này sẽ kết hợp với
việc xem xét thời gian hoạt động và nhu cầu vốn của doanh nghiệp để đánh giá.
* Chỉ tiêu đánh giá thay đổi về doanh thu
Chỉ tiêu này có thể được tính cho từng loại hoạt động như hoạt động môi giới, hoạt động tư doanh, hoạt động bảo lãnh, hoạt động tư vấn... Người ta thường dùng chỉ tiêu mức độ tăng doanh thu, tức là xem xét doanh thu của năm nay tăng hay giảm bao nhiêu phần trăm so với năm trước.
Chênh lệch tăng doanh thu năm nay và năm trước Mức độ tăng
' ^ = --- * 100
doanh thu (%) IA__κ
v 7 Doanh thu năm trước
* Chỉ tiêu tỷ suất chi phí hoạt động trên doanh thu
Tỷ lệ chi phí là một trong những chỉ tiêu thể hiện khả năng cạnh tranh của CTCK thông qua việc khống chế các chi phí ở mức hợp lý mà vẫn đảm bảo hiệu quả kinh
Tỷ lệ % chi phí hoạt động
Chi phí hoạt động
___________________________ * 100 Doanh thu thuần hoạt động
Chi phí cho hoạt động kinh doanh chứng khoán bao gồm: khoản lỗ bán chứng khoán tự doanh, các khoản chi phí thực tế phát sinh liên quan đến việc thực hiện các hoạt động dịch vụ chứng khoán và các chi phí hoạt động tài chính khác.
1.2.3. Nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty chứng khoán
1.2.3.1. Nhân tố khách quan * Môi trường kinh tế
Hoạt động kinh doanh của CTCK luôn diễn ra trong một bối cảnh kinh tế cụ thể như tốc độ tăng trưởng hay suy thoái của nền kinh tế, mức độ ổn định của đồng tiền,
của tỷ
giá hối đoái... Mỗi sự thay đổi của các yếu tố trên đều tác dụng tích cực hay tiêu cực đến
hoạt động kinh doanh của CTCK. Nền kinh tế luôn tăng trưởng với tốc độ cao, nhu cầu đầu
tư được mở rộng, đồng tiền ổn định, lãi suất và tỷ giá hối đoái có tính kích thích đầu
tư, mở
rộng TTCK sẽ trở thành cơ hội tốt cho CTCK phát triển hoạt động kinh doanh để nâng cao
hiệu quả kinh doanh. Ngược lai, sự suy thoái kinh tế, giá chứng khoán thụt giảm, lạm phát. thì mọi sự hoạt động của công ty sẽ gặp nhiều khó khăn.
* Môi trường chính trị, pháp luật, và cơ chế chính sách
TTCK là thị trường của niềm tin và thông tin, nó rất nhạy cảm với các yếu tố về chính
trị pháp luật và cơ chế chính sách. Do vậy, các yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiép đến
các diễn
biến trên TTCK nói chung và đến hoạt động kinh doanh chứng khoán nói riêng. Hoạt động
kinh doanh chứng khoán chỉ có thể phát triển được trong một môi trường chính trị ổn định
và pháp luật minh bạch.
Hoạt động kinh doanh chứng khoán chịu ảnh hưởng rất nhiều của nhân tố chính trị. Các yếu tố của môi trường chính trị bao gồm thể chế chính trị, an ninh, trật tự an toàn xã hội, quan điểm trong quan nhệ ngoại giao và hợp tác kinh tế của chính phủ với các quốc gia khác. Trong đó quan trọng nhất là thể chế chính trị vì sự thay đổi thể chế
chính trị sẽ kéo theo sự thay đổi về chính sách kinh tế xã hội, chính sách an ninh quốc phòng... từ đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của TTCK nói chung và đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK nói riêng.
* Môi trường công nghệ
Sự phát triển mạnh mẽ của khoa học công nghệ đặc biệt là công nghệ thông tin đã
tạo ra các điều kiện thuận lợi để các CTCK nâng cao hiệu quả trong quản lý và kinh doanh.
Nhờ khoa học công nghiệ thông tin các CTCK có thể tiết kiệm được chi phí quản lý,
chi phí
hoạt động kinh doanh chứng khoán để từ đó giảm phí dịch vụ cung cấp cho khách
hàng, nâng
cao khả năng cạnh tranh của CTCK. Tuy nhiên, nhân tố này cũng đòi hỏi các CTCK phải
chủ động nắm bắt được xu thế mới trong hoạt động kinh doanh chứng khoán do những thay
đổi của khoa học công nghệ mang lại như: chủ động trong việc tiếp nhận khoa học
công nghệ
mới vào mở rộng các hình thức nhận lệnh từ xa, có kế hoạch phát triển các sản phẩm chứng
khoán phái sinh, các dịch vụ mới.
* Môi trường đặc thù
Môi trường đặc thù bao gồm các yếu tố tác động đến hoạt động kinh doanh chứng khoán của CTCK một cách trực tiếp và rõ rệt mà CTCK có thể tác động hoặc kiểm soát chúng ở một mức độ nhất định. Thuộc về môi trường đặc thù có các yếu tố như khách hàng, các công ty cạnh tranh và sự kiểm tra giám sát của các cơ quan quản lý nhà nước đối với CTCK.
Khách hàng là yếu tố quyết định đên đầu ra sản phẩm, dịch vụ của CTCK. Khách
hàng của CTCK có thể là các nhà phát hành, các nhà đầu tư. Họ là một trong những nhân tố quyết định đến hiệu quả kinh doanh của CTCK. Do vậy, công ty cần phải xây dựng chính sách khách hàng toàn diện, vừa giữ vững nền tảng truyền thống, vừa khai thác được khách hàng tiềm năng. Đối với mỗi đối tượng khách hàng công ty cần có chính sách cụ thể đáp ứng một cách tốt nhất nhu cầu của khách hàng để khai thác tối đa
tiềm năng của thị trường.
Sự canh tranh giữa các công ty cũng là một nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của CTCK. Để có được lợi thế cạnh tranh về giá cả, chất lượng sản phẩm, dịch vụ cung cấp. đòi hỏi CTCK cần phải quan tâm nghiên cứu thị trường, đổi mới
thiết bị, nâng cao trình độ nhân viên, nâng cao chất lượng các sản phẩm dịch vụ cũ, phát
triển các dịch vụ m(ói. Do đó, ảnh hưởng đến chi phí kinh doanh và lợi nhuận của công
ty.
Sự hoạt động của CTCK cũng luôn phải chịu sự kiểm tra, giám sát của các cơ quan quản lý Nhà nước như UBCK, SGDCK, cơ quan thanh tra. cũng chi phối mạnh mẽ đến hoạt động và hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK. Tuy nhiên, trong cơ chế thị trường, sự quản lý Nhà nước đối với CTCK chỉ mang tính định hướng và tác động gián tếp theo nguyên tắc; nhà nước điều chỉnh thị trường, thị trường điều chỉnh công ty. Các công ty được tự chủ kinh doanh, tự chủ tài chính, đồng thời cũng tự chịu trách nhiệm đối với kết quả kinh doanh của mình.
* Ảnh hưởng của thị trường chứng khoán
TTCK có ảnh hưởng tới chuyên môn, sản phẩm, dịch vụ và khả năng thu lợi nhuận của CTCK. TTCK càng phát triển thì càng có khả năng tạo thêm các công cụ tài chính và đa dạng hóa dịch vụ, qua đó các CTCK có thêm các cơ hội thu lợi nhuận và ngược lại. Khi TTCK kém phát triển thì các CTCK không có điều kiện tạo thêm sản phẩm, dịch vụ dẫn đến khả năng thu lợi nhuận bị hạn chế.
1.2.3.2. Nhân tố chủ quan
Nhân tố chủ quan ở đây chính là các yếu tố bên trong doanh nghiệp. Đó là các yếu tố quan trọng, ảnh hưởng quyết định đến hoạt động và hiệu quả hoạt động kinh doanh của CTCK. Các yếu tố bên trong CTCK bao gồm:
* Tiềm lực tài chính
Trong nền kinh tế thị trường, mọi yếu tố đầu vào của hoạt động kinh doanh đều phải đi mua hoặc phải đầu tư ứng trước. Do vậy, để tiến hành hoạt động kinh doanh CTCK phải có vốn, vốn phải được tích tụ và đạt được quy mô nhất định để thuê đội ngũ
nhân viên có chất lượng cao, để đầu tư máy móc, thiết bị thông tin hiện đại, quảng cáo. Vốn của CTCK nhiều hay ít phụ thuộc vào loại hình nghiệp vụ mà công ty thực hiện. Tiềm lực tài chính của CTCK không chỉ là số vốn hiện có mà còn thể hiện ở khả năng khai thác và sử dụng nguồn lực tài chính trong và ngoài công ty để phục vụ cho chiến lược phát triển của công ty. Tiềm lực tài chính đủ mạnh cho phép công ty mở rộng quy
mô hoạt động, đa dạng hóa hoạt động. Tiềm lực tài chính mạnh sẽ tăng khả năng cạnh tranh của CTCK.
* Uy tín hoạt động
Uy tín hoạt động của một CTCK trên TTCK được thể hiện ở sự ổn định khách hàng,
ở sự gia tăng nhanh chóng thị phần và doanh thu từ các hoạt động.
Uy tín hoạt động là sự đánh giá của khách hàng vể sản phẩm, dịch vụ của công ty, nhưng nó lại hình thành bởi nhiều yếu tố khác nhau từ bên trong công ty như năng lực và uy tín ban lãnh đạo, kinh nghiệm hoạt động, chất lượng dịch vụ... Uy tín của một
CTCK là tài sản vô hình mang lại lợi thế cho hoạt động kinh doanh của CTCK. Cùng một sản phẩm dịch vụ trên thị trường, CTCK nào có uy tín hơn sẽ có nhiều cơ hội mở rộng và phát triển dịch vụ, chiếm lĩnh thị trường hơn các CTCK khác.
* Năng lực kinh doanh
Năng lực quản trị kinh doanh luôn được coi như một yếu tố đặc biệt quan trọng tác động tới hiệu quả hoạt động của CTCK. Trong điều kiện kinh tế thị trường, các CTCK phải chịu sức ép và tác động từ nhiều phía của môi trường kinh doanh, những yêu cầu về sản phẩm dịch vụ cung cấp ngày càng đòi hỏi phải đáp ứng được các tiêu chuẩn hết sức khắt khe. Được sự trợ giúp của khoa học kỹ thuật công nghệ, khoa học về quản lý kinh doanh nói chung và quản trị công ty nói riêng đã phát triển những bước
nhảy vọt. Trong điều kiện đó, một CTCK muốn tồn tại và phát triển lâu dài cần phải có bộ máy quản lý kinh doanh đủ mạnh để giúp công ty có khả năng sử dụng một cách tốt nhất các nguồn lực trong quá trình kinh doanh, biết tận dụng mọi tiềm năng và cơ hội kinh doanh, ứng phó một cách linh hoạt với những biến động của môi trường và thị trường để nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.
* Chất lượng nguồn nhân lực
Trong nền kinh tế tri thức, nhân tố quyết định đến tăng giá trị sản phẩm dịch vụ là yếu tố chất lượng nguồn nhân lực. Chất lượng nguồn nhân lực bao gồm cả trình độ của ban lãnh đạo công ty, đội ngũ nhân viên trong công ty và tinh thần, thái độ làm việc
Kinh doanh chứng khoán là một lĩnh vực đặc thù có sự chi phối rất lớn của nhân
tố con người. Trong CTCK, quan hệ với khách hàng có tầm quan trọng số một. Những người quản lý hay nhân viên của CTCK phải có đầy đủ kiên thức và kinh nghiệm cũng như độ tín nhiệm.
Khả năng quản lý và điều hành của ban lãnh đạo công ty quyết định đến hiệu