7. Tổng quan các nghiên cứu liên quan đến đề tài nghiên cứu
3.3.2. Phân tích các yếu tố tác động tới hành vi NĐT cá nhân trên TTCK
VN trong giai đoạn dịch Covid - 19
Các yếu tố nghiên cứu được xây dựng dựa trên thang đo mức độ ảnh hưởng của
dịch Covid - 19 đến hành vi của NĐT cá nhân. Thang đo được biểu thị theo mức độ tăng dần từ 1 đến 5:
(1): Hoàn toàn không; (2): Rất ít; (3): Bình thường; (4): Khá lớn; (5): Rất lớn
3.3.2.1. Yếu tố “Tính công khai, minh bạch của thông tin trên TTCK”
Biến “Tính công khai, minh bạch của thông tin trên TTCK” là một yếu tố tác động đến hành vi NĐT cá nhân trong giai đoạn dịch Covid - 19. Các NĐT cá nhân có rất nhiều cách để tiếp cận các thông tin về công ty hay CP mà mình quan tâm, nhưng không phải nguồn tin nào mà họ tiếp cận cũng là nguồn tin chính thống và đáng tin cậy. Đặc biệt trong thời điểm nhạy cảm, toàn bộ nền kinh tế và TTCK đều lao dốc vì dịch Covid - 19 thì tính công khai minh bạch thông tin là rất cần thiết.
Nguồn: Tổng hợp từ khảo sát của nghiên cứu
Trong thời điểm công bố BCTC quý I/2020 của các công ty, tạm thời Nhà nước
VN đã kiểm soát được dịch bệnh khỏi lây lan cộng đồng. Tính đến hết ngày 16/04/2020, website của HOSE đã công bố danh sách bao gồm 29 công ty niêm yết trên sàn đã có BCTC quý I/2020 trên tổng số 381 công ty đã niêm yết trên sàn HOSE
tính đến hết ngày 31/03/2020, tương đương 7,6%. Từ đây các NĐT có thể có cái nhìn
tổng quan nhất về tình hình hoạt động kinh doanh của một số công ty trong giai đoạn
dịch bệnh diễn ra phức tạp để phân tích và đánh giá các phương án đầu tư tiếp theo trong tương lai. Tuy vậy, số lượng công ty đã công bố BCTC là quá nhỏ, không thể phản ánh được toàn bộ hoạt động của nền kinh tế nên sẽ vẫn tồn tại những sự thiếu sót thông tin về hoạt động kinh doanh của một số công ty chưa công bố. Dựa vào biểu
đồ 3.7, có thể thấy phần lớn các NĐT cá nhân tham gia khảo sát cảm thấy tính công khai minh bạch của thông tin về BCTC quý I/2020 của các công ty niêm yết trên TTCK có ảnh hưởng và ảnh hưởng khá lớn đến hành vi đầu tư của mình trong giai đoạn Covid - 19, với số lượng 135 NĐT chiếm 62,21%.
Trước diễn biến khó lường của dịch Covid - 19, Thủ tướng Chính phủ đã đưa ra chỉ thị số 11/CT-TTg về các giải pháp hỗ trợ kịp thời cho các DN, cá nhân bị ảnh hưởng. Nhiều ngân hàng đã tham gia hỗ trợ cho khách hàng trong thời điểm khó khăn
này. Cụ thể, thị trường đã ghi nhận tổng số vốn cung ứng từ các ngân hàng lên đến 300.000 tỷ đồng với lãi suất thấp hơn mặt bằng chung 0,5% - 1%. Các ngân hàng thuộc Big4 (VCB, BIDV, Vietinbank, Agribank) cũng đã cam kết giảm sâu mức lãi suất cho vay lên tới 2,5%/ năm. Cụ thể, gói tín dụng mà VCB dành cho các DN sản xuất các sản phẩm thiết yếu được hưởng lãi suất ở mức chỉ 4,5% - 5%/ năm (giảm tới
2,5%/ năm), tại Vietinbank, mức lãi suất được ghi nhận giảm cao hơn 2%/ năm cho cùng nhóm đối tượng. Ngân hàng Agribank đã bắt đầu triển khai gói hỗ trợ khách hàng từ ngày 01/04/2020. Trong gói hỗ trợ lãi suất có giá trị khoảng 100 nghìn tỷ
cũng đã có những động thái tham gia vào quá trình hộ trợ này bắt đầu bằng việc gia hạn thời gian trả nợ, giữ nguyên nhóm nợ đối với trên 52.000 khách hàng với số tiền hỗ trợ gần 18.000 tỷ đồng. Như vậy, thông tin về các gói hỗ trợ của Chính phủ và các ngân hàng, các quỹ hỗ trợ tín dụng trong giai đoạn dịch Covid - 19 được công bố một cách cụ thể, rõ ràng đối với từng đối tượng DN, cá nhân khác nhau. Trong biểu đồ
3.7, các NĐT bị ảnh hưởng khá lớn bởi thông tin về các gói hỗ trợ của Chính phủ đối với các DN, cá nhân bị ảnh hưởng bởi dịch Covid - 19. Có thể nói tính kịp thời của các chính sách hỗ trợ từ Chính phủ đã tác động đến hành vi của các NĐT cá nhân.
Tính đến ngày 23/04/2020 (ngày VN chính thức kết thúc thời gian giãn cách xã hội), VTV24 đã thống kê có tổng cộng 223 ca mắc Covid - 19 được điều trị khỏi trên tổng số 268 ca bệnh, chỉ còn lại 45 bệnh nhân đang được điều trị và nhận được kết quả tích cực. Thông tin về diễn biến từng ca bệnh, số ca mắc mới hay số ca được chữa khỏi đều được cập nhật từng ngày từng giờ thông qua các kênh thông tin chính thống. Chính phủ, Nhà nước luôn muốn đảm bảo người dân nắm được thông tin về các khu vực có ca nhiễm bệnh để họ có biện pháp phòng tránh phù hợp. Tuy nhiên ngoài những kênh thông tin chính thống đến từ Chính phủ thì còn rất nhiều trang báo không có nguồn gốc đưa những thông tin sai sự thật, không được kiểm chứng đến người đọc gây hoang mang cho dư luận và cũng cản trở Chính phủ trong việc khoanh vùng tìm kiếm đối tượng mắc bệnh. Công an các địa phương trên cả nước đã ghi nhận hơn 654 trường hợp bịa đặt đưa tin sai sự thật, trong đó đã xử phạt hành chính từ 10 - 15 triệu đồng đối với hơn 146 trường hợp. Như vậy, Chính phủ đã có những biện pháp khắc phục các thông tin thiếu chính xác đến người dân. Qua biểu đồ 3.7, có thể thấy thông tin về số ca nhiễm mới và số ca bệnh được chữa khỏi trong và ngoài nước có ảnh hưởng nhưng không đáng kể đến hành vi của các NĐT cá nhân trong giai đoạn Covid - 19.
3.3.2.1. Yếu tố “Hình ảnh công ty”
Biến “Hình ảnh công ty” là một yếu tố tác động đến hành vi NĐT cá nhân trong giai đoạn dịch Covid - 19. Trong tình hình dịch căng thẳng, các NĐT cá nhân sẽ quan tâm tới các công ty có hình ảnh tích cực, uy tín, thương hiệu để phân tích và cân nhắc đưa vào danh mục đầu tư.
Biểu đồ 3.8: Mức độ ảnh hưởng của “Hình ảnh công ty”
M1 M2 M3 M4 M5
■ =i JL
jJk
ảnh hường của dịch Covid-19 đén hoạt động kinh doanh kỳ chóng dịch (quyên góp, ùng hộ tiền,trang thiết bị y tế...)
Nguồn: Tổng hợp từ khảo sát của nghiên cứu
Theo kết quả nghiên cứu của Epstein (1994) chỉ ra rằng các công ty có hình ảnh tốt sẽ có tác động tích cực đến hành vi đầu tư của NĐT cá nhân. Cụ thể, hình ảnh tốt về đạo đức công ty, thái độ và tác phong làm việc của nhân viên, chất lượng về sản phẩm dịch vụ, tất cả những chi tiết nhỏ nhất đều có thể ảnh hưởng đến người tiêu dùng và NĐT. Nếu một công ty có hình ảnh tốt, đã tạo được những uy tín, thương hiệu nhất định trên thị trường, cộng với khả năng thích nghi và khắc phục được những ảnh hưởng tiêu cực từ dịch bệnh Covid - 19 sẽ thu hút nhiều NĐT hơn. Dựa vào biểu đồ 3.8, nhận thấy các công ty có uy tín, thương hiệu có ảnh hưởng đến hành vi các NĐT cá nhân tham gia khảo sát. Có đến 202 NĐT cá nhân nhận thấy hình ảnh công ty có uy tín, thương hiệu ảnh hưởng khá lớn đến hành vi đầu tư của mình.
Bên cạnh việc xây dựng hình ảnh công ty thật tốt, các công ty cũng chú trọng trong việc triển khai thực hiện các chính sách khắc phục ảnh hưởng của dịch Covid - 19 đến hoạt động đầu tư kinh doanh. Cụ thể, trong ngành hàng không, điển hình với Hãng hàng không quốc gia VN (VNA) kết hợp với Hiệp hội Du lịch VN đã triển khai
song, đối với một số công ty đã kịp thích ứng với nhu cầu phòng dịch đã có những hướng đi mới nhằm cải thiện hoạt động kinh doanh của công ty giữa mùa dịch. Cụ thể, lấy ví dụ từ công ty NHHH một thành viên “Dệt kim Đông Xuân ” - trực thuộc Tập đoàn Dệt may, đã thúc đẩy sản xuất sản phẩm khẩu trang vải kháng khuẩn để cung cấp cho thị trường. Theo ông Vũ Thanh Sơn (2020), từ nguồn nguyên liệu tự sản xuất được nhờ chuỗi sản xuất khép kín, công ty “Dệt kim Đông Xuân ” đã tận dụng cơ hội làm tăng DT từ việc sản xuất khẩu trang y tế, bên cạnh đó cũng tăng nguồn cung vải kháng khuẩn cho các DN cùng ngành để sản xuất mặt hàng này. Như vậy, có thể thấy công ty có khả năng thích ứng nhanh với thị trường sẽ đưa ra các chính sách khắc phục ảnh hưởng của dịch Covid - 19 đến hoạt động kinh doanh trong thời gian ngắn nhất. Từ biểu đồ 3.8, tiêu chí “Công ty có các chính sách khắc phục ảnh hưởng của dịch Covid - 19” có ảnh hưởng khá lớn đến hành vi của các NĐT cá nhân tham gia khảo sát, có 181 NĐT cá nhân nhận thấy rằng hành vi của mình bị ảnh hưởng khá lớn hoặc rất lớn từ tiêu chí đánh giá này.
Trước diễn biến căng thẳng của dịch bệnh, một số công ty đã đồng hành cùng Nhà nước trong việc hỗ trợ phòng chống dịch. Sau lễ phát động “Toàn dân ủng hộ phòng, chống dịch Covid - 19” của Ủy ban Mặt trận Tổ quốc VN ngày 17/02/2020, đã ghi nhận nhiều đơn vị DN, cá nhân và ngân hàng tham gia ủng hộ, quyên góp nhằm đẩy lùi dich Covid - 19. Riêng ngành ngân hàng đã đóng góp tổng cộng 140 tỷ đồng, công ty sữa Vinamilk đã đóng góp 5 tỷ đồng, tập đoàn TH Group đã ủng hộ 1 triệu ly sữa cho các khu cách ly tập trung, Tập đoàn Doji đóng góp cho Bộ Y tế 10 tỷ đồng,... Đặc biệt, đi đầu trong phong trào ủng hộ chống dịch này là “Quỹ Đổi mới sáng tạo và Viện Nghiên cứu dữ liệu lớn ” trực thuộc Tập đoàn Vingroup, với khoản kinh phí 20 tỷ đồng cho 3 dự án nghiên cứu ứng phó nhanh với đại dịch Covid - 19. Bên cạnh đó, Tập đoàn Vingroup cũng đã quyên góp 100 tỷ đồng phục vụ cho việc mua sắm các trang thiết bị để phòng chống dịch. Ngoài ra còn rất nhiều DN khác cũng tham gia ủng hộ cho chiến dịch phòng chống dịch Covid - 19 của Chính phủ. Như vậy, có thể nói, các công ty dù cũng gặp khó khăn trong giai đoạn dịch bệnh nhưng vẫn cùng chung tay giúp đỡ Nhà nước trong việc đẩy lùi dịch bệnh, điều này góp phần tạo hình ảnh tốt cho công ty. Qua thống kê của biểu đồ 3.8, nhìn chung tiêu chí “Công ty có hỗ trợ Nhà nước trong thời kỳ chống dịch” có ảnh hưởng nhưng 42
không đáng kể đến hành vi của NĐT cá nhân, các NĐT tham gia khảo sát lựa chọn nhiều nhất mức độ ảnh hưởng “Bình thường” cho tiêu chí này.
3.3.2.3. Yếu tố “Khuyến nghị của các chuyên gia tư vấn”
Biến “Khuyến nghị của các chuyên gia tư vấn” là một yếu tố tác động đến hành
vi NĐT cá nhân trong giai đoạn dịch Covid - 19. Trước diễn biến căng thẳng của dịch Covid - 19, các NĐT cá nhân rơi vào trạng thái khủng hoảng, sợ hãi và không tin tưởng vào quyết định đầu tư của mình. Các NĐT tìm đến lời khuyên của các chuyên gia tư vấn đã có kinh nghiệm nhiều năm trên TTCK để tham khảo thêm ý kiến của họ về nhận định thị trường.
Biểu đồ 3.9: Mức độ ảnh hưởng của “Khuyến nghị của các chuyên gia tư vấn”
100M 1 M 2 M 3 M 4 5
Khuyến nghi cùa chuyên gia tư ván trong giai đoạn cách Iy xã hội
Nguồn: Tổng hợp từ kháo sát của nghiên cứu
Theo thống kê của SGD CK TP Hồ Chí Minh (HOSE), TTCK VN vẫn luôn có những biến động bất thường kể từ khi dịch bệnh bùng phát đến nay khiến cho cả nền kinh tế chao đảo, các chỉ số VN - Index, VN30,... đều liên tục giảm điểm mạnh và các NĐT cá nhân cũng không tránh được những tác động tiêu cực. Các chuyên gia tư vấn cho rằng, đây là thời cơ cho các NĐT dài hạn, tận dụng những phiên giảm sâu nhất của thị trường để mua CP vào. Tuy nhiên, không phải DN nào cũng có thể phục hồi sau cuộc khủng hoảng này. Do đó, NĐT cần chú trọng vào các mã CP của các DN lớn, có tiềm lực tài chính đủ để duy trì hoạt động của DN trong và sau khi dịch bệnh đi qua, những DN này sẽ có khả năng khôi phục và phát triển cao hơn. Theo ông Đinh Quang Hinh (2020), các NĐT ngắn hạn không cần cố gắng bán CP tại thời điểm này, vì có thể thị trường đã ở gần đáy ngắn hạn, vì vậy các NĐT nên chờ để bắt nhịp hồi phục để giảm bớt tỷ trọng CP, tăng tỷ trọng tiền mặt. Đặc biệt trong giai
đoạn này, các NĐT cá nhân nên tránh sử dụng tiền vay để đầu tư CK để giảm thiểu các rủi ro không đang có. Neu các NĐT nhận định sai thị trường và mã CP mà lại dùng margin để mua CP thì sẽ bị lỗ kép, nghĩa là vừa bị lỗ khi giá CP hạ xuống so với lúc mua, vừa bị lỗ do phải trả lãi suất vay margin (thông thường lãi suất vay margin là 13%/ năm). Như vậy, có thể thấy các chuyên gia tư vấn có nhận định rằng tuy TTCK đang rơi vào trạng thái khủng hoảng do tác động tiêu cực của dịch Covid - 19, song đây vẫn có thể coi là cơ hội để các NĐT tích lũy các CP cơ bản thuộc các lĩnh vực chịu ít ảnh hưởng bởi dịch Covid và CP thuộc những ngành nghề hưởng lợi từ việc giá dầu giảm mạnh. Nhìn vào biểu đồ 3.9, nhìn chung các NĐT cá nhân tham gia khảo sát cảm thấy ảnh hưởng từ ý kien khuyen nghị của các chuyên gia tư vấn trong các giai đoạn chuyển bien dịch bệnh là không đáng kể, trung bình các NĐT cảm thấy hành vi đầu tư của mình ít bị tác động bởi yeu tố này.
3.3.2.4. Yếu tố “Tâm lý đám đông”
Biến “Tâm lý đám đông” là một yếu tố tác động đến hành vi NĐT cá nhân trong giai đoạn dịch Covid - 19. Theo Ghosh & Ray (1997), trước tình hình biến động mạnh của thị trường, các NĐT sẽ cảm thấy yên tâm hơn khi đưa ra quyết định đầu tư theo xu thế đám đông. NĐT cá nhân sẽ nhanh chóng thực hiện quyết định đầu tư của mình bất kể hành vi đó là hợp lý hay không, ngay cả khi NĐT vẫn chưa nắm hết được các thông tin khác trên thị trường.
Biểu đồ 3.10: Mức độ ảnh hưởng của “Tâm lý đám đông”
B O 6 0 40 20 M 1 M 2 M 3 M 4 M 5
Nhĩèu NĐT mua cùng một loại CP thuộc Nhiều NĐT bán tháo CP khi giai đoạn Nhiều NĐT cắt lỗ khi giá CP giảm trên nhóm ngành hàng không và du Iich sau dịch bùng phát 20% khi giá CP các ngành này giảm trên 30%
Nguồn: Tổng hợp từ khảo sát của nghiên cứu
Kể từ khi dịch Covid - 19 bùng phát từ Trung Quốc, đã có những tác động tiêu cực trực tiếp đến nền kinh tế VN, đặc biệt là ngành hàng không và ngành du lịch đã
chịu những tổn thất nặng nề. Nhiều NĐT đã mua cùng một loại CP thuộc nhóm ngành hàng không và du lịch sau khi giá CP các ngành này giảm trên 30%. Một trong những mã CP ngành du lịch bị ảnh hưởng nghiêm trọng nhất là HOT của “CTCP Dịch vụ - Du lịch Hội An”, CP này giảm tới 34% thị giá, từ 50.900 đồng/ CP (31/01/2020) xuống còn 33.500 đồng/ CP (27/02/2020). Hay CP HVN của hãng hàng không Vietnam Airlines cũng có những phiên giảm mạnh tới 33%. Tuy nhiên, đây cũng được coi là cơ hội để các NĐT bắt đáy thị trường, rất nhiều NĐT đã kịp thời mua vào các CP thuộc nhóm du lịch và hàng không khi giá xuống thấp nhất. Thay đổi rõ rệt thể hiện ở những phiên tăng kịch trần như CP HVN lên tới 24.250 đồng/ CP (04/03/2020). Theo nhận định của các chuyên gia kinh tế, sau đại dịch Covid - 19, CP của hai nhóm ngành hàng không và du lịch sẽ có xu hướng tăng trưởng mạnh trở lại. Như vậy, hành vi nhiều NĐT cùng mua một loại CP thuộc nhóm ngành hàng