chứng khoán Việt Nam
a. Đặc điểm cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp ngành khai khoáng
Bảng 2.3: Bảng thống kê tỷ suất nợ của các doanh nghiệp ngành khai khoáng
STT MÃ CK Tỷ suất nợ TB (%) STT MÃ CK Tỷ suất nợ TB (%) 1 ALV 28.14 19 MDC 75.92 2 AMC 38.21 20 MIC 42.83 3 BGM 4.92 21 MIM 49.23 4 BKC 37.82 22 MMC 27.55 5 BMC 24.57 23 NBC 72.73 6 CTA 39.52 24 NNC 22.94 7 CVN 31.48 25 PTK 21.00 8 DHA 13.13 26 PVC 49.90 9 DHM 42.67 27 PVD 62.72 10 HGM 17.90 28 PVS 68.45 11 HLC 87.98 29 SPI 28.76 12 KHB 13.33 30 SQC 15.66 13 KSA 40.61 31 TC6 80.70 14 KSB 35.75 32 TCS 82.02 15 KSH 38.96 33 TDN 76.32 16 KSS 61.70 34 THT 67.80 17 KTB 18.61 35 TNT 29.48 18 LCM 19.60 36 TVD 82.60 Tỷ suất nợ TB 43.10%
Trong 36 doanh nghiệp ngành khai khoáng có 25 doanh nghiệp có tỷ
suất nợ dưới 50%. Đáng chú ý là BGM với tỷ suất nợ chỉ 4.92%. Số còn lại có tỷ suất nợ cao, trong khoảng từ 61.70 % đến 87.98%. Cao nhất là HLC với tỷ suất nợ 87.98%. Tỷ lệ nợ bình quân là 43.10%. Điều này cho thấy các doanh nghiệp niêm yết trong ngành có chính sách vay nợ có nhiều điểm tương
đồng. Tuy nhiên mức chênh lệch giữa doanh nghiệp có tỷ suất nợ cao nhất và thấp nhất lên đến hơn 80%.
Biểu đồ 2.1: Cơ cấu nợ vay bình quân
Bảng 2.4: Đặc trưng cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp khai khoáng Statistics TSN TSNNH TSNDH N Valid 36 36 36 Missing 0 0 0 Mean .430984 .307505 -1.264171E0 Median .385860 .288585 -1.136339E0 Mode .0492a .0435a .0000 Std. Deviation .2377511 .1270881 .9433408 Range .8306 .4832 3.2807 Minimum .0492 .0435 -3.2807 Maximum .8798 .5267 .0000
a. Multiple modes exist. The smallest value is shown 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
ALV BGM BMC CVN DHM HLC KSA KSH KTB MDC MIM NBC PTK PVD SPI TC6 TDN TNT
Nợ DH Nợ NH
Qua các bảng và biểu đồ, ta thấy:
-Tỷ suất nợ trung bình là 43.1%. Tỷ suất nợ trung vị là 38.59%. Như
vậy sẽ có ½ số doanh nghiệp được phân tích có tỷ suất nợ cao hơn 38.59% và ½ số doanh nghiệp còn lại có tỷ suất nợ thấp hơn 38.59%. Độ lệch chuẩn của mẫu là 23.77% cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Doanh nghiệp có tỷ
suất nợ thấp nhất đạt 49.2% và cao nhất đạt 87.98%. Khoảng biến thiên thực tế là 83.06%.
Tỷ suất nợ ngắn hạn trung bình/Tỷ suất nợ chiếm gần 80%. Hầu hết các khoản vay là ngắn hạn nhằm bổ sung cho nhu cầu vốn lưu động của các doanh nghiệp khai khoáng. Tỷ lệ vay dài hạn trung bình của mẫu là 11.92%, doanh nghiệp có tỷ lệ vay dài hạn cao nhất là TVD đạt 67.27%, tiếp đó là HLC đạt 64.67%. Có nhiều doanh nghiệp hầu như không vay dài hạn hoặc vay không đáng kể như ALV, BGM, BKC, DHA, DHM, KHB, KTB, LCM, MMC, NNC, PTK. Qua đó, có thể thấy thực tế hiện nay là các doanh nghiệp vay ngắn hạn từ Ngân hàng thương mại là chủ yếu nhằm bổ sung nhu cầu
đầu tư vào tài sản cố định, còn nguồn vay dài hạn để đầu tư vào tài sản có
định là rất ít chỉ khoảng 10%. Vì vậy, để có được nguồn vốn vay dài hạn phục vụ cho như cầu đầu tư vào tài sản cốđịnh để mở rộng sản xuất, đổi mới công nghệ không thể trông chờ vào Ngân hàng thương mại, vì Ngân hàng thương mại là tổ chức có chức năng cơ bản là huy động vốn ngắn hạn và cho vay ngắn hạn là chủ yếu, nên doanh nghiệp khai khoáng cần phải đa dạng hóa hình thức huy động như phát hành cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu chuyển đổi.
b. Đặc điểm các nhân tốảnh hưởng đến cấu trúc tài chính
Bảng 2.5: Đặc trưng các nhân tốảnh hưởng đến cấu trúc tài chính
Các nhân
tố Mean Std. Deviation Minimum Maximum
ROA 0.1065 0.1283 -0.0182 0.5644 ROE 0.1811 0.1664 -0.0437 0.6093 DBKD 6,298,875,000,000 31.7950 -1.4508 91.4825 DLCROA 0.0821 0.0870 0.0103 0.4784 CTTS 0.4043 0.2130 0.0382 0.8224 DT 1,364,594,000,000 3,342,568,600,000 9,525,200,000 18,426,000,000,000 TTS 1,506,466,000,000 4,214,894,800,000 24,745,000,000 19,724,000,000,000 TDTT 0.8352 1.5485 -0.1922 8.4238 TGHD 22.0300 16.3940 5.0000 54.0000
Qua bảng trên cho thấy:
ROA của doanh nghiệp có mức trung bình 10.65%. Độ lệch chuẩn mẫu là 12.83% cho thấy độ lệch của phân phối. Các doanh nghiệp có ROA cao nhất đạt 56.44% và thấp nhất là -1.82%. Tỷ suất sinh lời của các doanh nghiệp như vậy là là ở mức chấp nhận được.
Tương tự, ROE của doanh nghiệp có mức trung bình 18.11%. Độ lệch chuẩn mẫu là 16.74% cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Các doanh nghiệp có ROE cao nhất đạt 60.93% và thấp nhất là -4.37%.
Đòn bẩy kinh doanh có mức trung bình là 6,298,875,000,000. Độ lệch chuẩn mẫu là 31.7950. Các doanh nghiệp có đòn bẩy kinh doanh cao nhất đạt 91.4825 và thấp nhất là -1.4508.
Độ lệch chuẩn ROA có mức trung bình là 0.08. Độ lệch chuẩn mẫu là 0.87 cho thấy độ lệch của phân phối. Các doanh nghiệp có độ lệch chuẩn ROA cao nhất đạt 0.48 và thấp nhất là 0.01.
Cấu trúc tài sản của doanh nghiệp có mức trung bình là 40.4%. Độ lệch chuẩn mẫu là 21.3% cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Các doanh nghiệp có cấu trúc tài sản thấp nhất là 3.82 và cao nhất là 82.24%.
Tổng doanh thu của các doanh nghiệp trung bình đạt 1,364,594,000,000.
Độ lệch chuẩn mẫu là 3,342,568,600,000 cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Các doanh nghiệp có doanh thu thấp nhất đạt 9,525,200,000 và cao nhất
đạt 18,426,000,000,000 (đồng).
Tổng tài sản của các doanh nghiệp trung bình đạt 1,506,466,000,000. Độ
lệch chuẩn mẫu là 4,214,894,800,000 cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Các doanh nghiệp có tổng tài sản thấp nhất đạt 24,745,000,000 và cao nhất
đạt 19,724,000,000,000 (đồng).
Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp có mức trung bình là 83.52%. Độ
lệch chuẩn mẫu là 154,85% cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng thấp nhất là -19.22% và cao nhất đạt 842.38%.
Thời gian hoạt động của doanh nghiệp có mức trung bình là 22 năm. Độ
lệch chuẩn mẫu là 16.39 cho thấy độ lệch chuẩn của phân phối. Các doanh nghiệp có thời gian hoạt động thấp nhất là 5 năm và cao nhất là 54 năm.
Hiệu quả kinh doanh
Qua bảng trên cho thấy những doanh nghiệp có ROA dưới 5% có tỷ suất nợ trung bình là 35.34%, những doanh nghiệp có ROA trong khoảng từ 5% - 10% có tỷ suất nợ trung bình cao nhất là 60.45% và những doanh nghiệp có ROA trên 10% có tỷ suất nợ trung bình là 28.12%. Nhìn chung tỷ suất nợ
trung bình của các doanh nghiệp khai khoáng tương đối cao.
Bảng 2.6: Đặc điểm cấu trúc tài chính theo hiệu quả kinh doanh
ROA Số lượng công ty Tỷ suất nợ TB
Dưới 5% 12 35.34%
5% - 10% 14 60.45%
Rủi ro kinh doanh
Các doanh nghiệp khai khoáng đều có độ lệch chuẩn ROA dưới 1. Với tỷ
suất nợ trung bình tương đối cao là 43.1%.
Bảng 2.7: Đặc điểm cấu trúc tài chính theo đòn bẩy kinh doanh
DBKD Số lượng công ty Tỷ suất nợ TB
<1 7 34.97%
>1 29 45.06%
Theo độ lớn đòn bẩy kinh doanh thì phần lớn các doanh nghiệp khai khoáng có đòn bẩy kinh doanh lớn hơn 1. Hệ số này càng cao thì doanh nghiệp có thể đạt hiệu quả kinh doanh lớn nhưng hiệu quả kinh doanh cũng sẽ
biến thiên lớn và do đó rủi ro của doanh nghiệp cũng cao. Một sự thay đổi nhỏ về doanh thu cũng dẫn đến một sự thay đổi lớn về lợi nhuận kinh doanh.
Cấu trúc tài sản
Qua bảng trên cho thấy những doanh nghiệp có cấu trúc tài sản dưới 25% có tỷ suất nợ thấp nhất là 26.11%. Tiếp đến những doanh nghiệp có cấu trúc tài sản từ 25% đến 50% có tỷ suất nợ là 41.07% và những doanh nghiệp có cấu trúc tài sản trên 50% có tỷ suất nợ cao nhất là 59.50%. Như vậy, những doanh nghiệp có tỷ lệđầu tư tài sản cốđịnh càng thấp thì vay nợ càng ít.
Bảng 2.8: Đặc điểm cấu trúc tài chính theo cấu trúc tài sản
CTTS Số lượng công ty Tỷ suất nợ TB
< 25% 11 26.11%
25% - 50% 11 41.07%
Quy mô doanh nghiệp
Bảng 2.9: Đặc điểm cấu trúc tài chính theo quy mô của doanh nghiệp
Quy mô Số lượng công ty Tỷ suất nợ TB Doanh thu < 100 tỷ 17 30.00% 100 - 300 tỷ 6 22.81% > 300 tỷ 13 69.58% Tổng TS < 100 tỷ 7 30.96% 100 - 300 tỷ 12 28.52% > 300 tỷ 17 58.39%
Qua bảng trên cho thấy những doanh nghiệp có quy mô doanh nghiệp dưới 300 tỷ có tỷ suất nợ ít hơn so với những doanh nghiệp có quy mô trên 300 tỷ. Như vậy, những doanh nghiệp có quy mô càng lớn thì vay nợ càng nhiều. Điều này đúng với giả thiết vì các doanh nghiệp này có điều kiện tiếp cận với các tổ chức tín dụng hơn là các doanh nghiệp có quy mô nhỏ. Tuy nhiên, để đưa ra kết luận thì chúng ta phải kiểm tra bằng phương pháp kinh tế
lượng và sử dụng nhiều chỉ tiêu khác nữa.
Tốc độ tăng trưởng
Qua bảng trên cho thấy những doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng dưới 20% có tỷ suất nợ cao nhất là 54.78%. Còn những doanh nghiệp có tốc độ
tăng trưởng trên 20% thì có tỷ suất nợ thấp hơn.
Bảng 2.10: Đặc điểm cấu trúc tài chính theo tốc độ tăng trưởng
Tốc độ tăng trưởng Số lượng công ty Tỷ suất nợ TB
< 20% 16 54.78%
20% - 50% 7 34.75%
Thời gian hoạt động
Bảng 2.11: Đặc điểm cấu trúc tài chính theo thời gian hoạt động
Thời gian hoạt động Số lượng công ty Tỷ suất nợ TB
< 10 năm 11 31.47%
10 - 20 năm 9 35.70%
> 20 năm 16 55.25%
Qua bảng trên cho thấy các doanh nghiệp có thời gian hoạt động dưới 20 năm thì có tỷ suất nợ thấp hơn so với các doanh nghiệp có thời gian hoạt động trên 20 năm.
2.2.3. Nội dung phân tích mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp khai khoáng niêm yết