a) Khái niệm và những đặc điểm
Giao dịch hoán đổi ngoại hối (sau đây gọi là giao dịch hoán đổi) là việc đồng thời mua vào và bán ra một đồng tiền nhất định, trong đó ngày giá trị mua vào và ngày giá trị bán ra là khác nhau
Từ khái niệm cho thấy, một hợp đồng hoán đổi có những đặc điểm sau:
- Hợp đồng mua vào và bán ra một đồng tiền nhất định được ký kết đồng thời tại ngày hôm nay
- Số lượng mua vào và bán ra đồng tiền này (đồng tiền yết giá) là bằng nhau trong cả hai vế (vế mua và vế bán) của hợp đồng hoán đổi
- Ngày giá trị của hợp đồng mua vào và ngày giá trị của hợp đồng bán ra là khác nhau.
Tiêu chí Thị trường kỳ hạn Thị trường tương lai
Địa điểm giao dịch Phi tập trung, giao dịch bằng điện Tập trung trên sàn giao dịch của
Từ những đặc điểm trên cho thấy, giao dịch hoán đổi bao gồm hai loại:
Thứ nhất: gồm một giao dịch giao ngay và một giao dịch kỳ hạn (Spot-Forward Swap)
Thứ hai: gồm hai giao dịch đều là giao dịch kỳ hạn được ký kết đồng thời tại ngày hôm nay, nhưng có ngày giá trị khác nhau (Forward-Forward Swap)
Trên thực tế, do giao dịch hoán đổi dạng kỳ hạn - kỳ hạn ít được sử dụng nên người ta thường chỉ tập trung nghiên cứu giao dịch hoán đổi dạng “giao ngay - kỳ hạn”.
b) Tỷ giá hoán đổi
Tỷ giá hoán đổi là điểm kỳ hạn hay điểm hoán đổi tại đó ngân hàng yết giá sẵn sàng hoán đổi hai đồng tiền nhất định thông qua giao dịch giao ngay và giao dịch kỳ hạn. Như vậy, thực chất của điểm Swap chính là điểm kỳ hạn và do đó tỷ giá hoán đổi cũng được viết dưới dạng:
Swap rate = Tỷ giá kỳ hạn - tỷ giá giao ngay
Rõ ràng là, nếu xét về bản chất thì tỷ giá hoán đổi không phải là tỷ giá đích thực, mà chỉ đơn thuần là chênh lệch giữa các tỷ giá. Tuy nhiên thuật ngữ “tỷ giá hoán đổi” được dùng phổ biến trong thực tế, vì vậy có thể sử dụng thuật ngữ tỷ giá hoán đổi để phản ánh chênh lệch giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay.
Tỷ giá hoán đổi được yết khác nhau giữa tỷ giá mua vào và bán ra. Theo tập quán và trên thị trường interbank, tỷ giá hoán đổi thường được yết ở dạng điểm kỳ hạn (hay điểm hoán đổi)
Trong thực tế, khi yết tỷ giá hoán đổi thực hiện theo quy tắc sau:
- Nếu tỷ giá hoán đổi mua vào lớn hơn tỷ giá hoán đổi bán ra thì đồng tiền yết giá sẽ có điểm kỳ hạn khấu trừ
- Nếu tỷ giá hoán đổi mua vào nhỏ hơn tỷ giá hoán đổi bán ra thì đồng tiền yết giá sẽ có điểm kỳ hạn gia tăng.
Như vậy, quy tắc cộng hay trừ tỷ giá hoán đổi vào tỷ giá giao ngay hoàn toàn phụ thuộc vào tỷ giá hoán đổi mua vào nhỏ hơn hay lớn hơn tỷ giá hoán đổi bán ra. 1.2.4 Nghiệp vụ giao dịch tiền tệ tương lai
a) Khái niệm
Hợp đồng tiền tệ tương lai (sau đây gọi là hợp đồng tương lai) là một thỏa thuận về việc bán một lượng tiền tệ nhất định trong tương lai tại một mức giá nhất định. Nói một cách ngắn gọn, giá cả được thỏa thuận ngay hôm nay, nhưng việc giao nhận tiền và thanh toán được xảy ra tại một thời điểm nhất định trong tương lai. Khác với các giao dịch ngoại tệ khác, giao dịch tương lai chỉ được xảy ra trên các sở giao dịch khác nhau trên phạm vi toàn thế giới.
b) Nội dung
Hợp đồng tương lai là những hợp đồng được tiêu chuẩn hóa và được thực hiện trên sàn giao dịch của sở giao dịch tiền tệ tương lai. Vì vậy:
- Những cá nhân, công ty hay các NHTM muốn giao dịch trên thị trường ngoại hối tương lai cần phải gửi các lệnh mua và bán ngoại hối cho các nhà môi giới hay thành viên của sở giao dịch
- Các lệnh mua được đối chiếu với các lệnh bán và công ty thanh toán bù trừ của sở đảm bảo cho cả hai bên rằng các lệnh đã được đối chiếu và sẽ được thực hiện - Các hợp đồng tương lai có các ngày giá trị giới hạn. Ví dụ tại sở giao dịch hối
đoái Chicago, chỉ có 4 ngày giá trị trong năm, đó là vào thứ 4 của tuần thứ 3 trong các tháng 3,6,9 và 12. Các hợp đồng tương lai được tất toán trước thời hạn khoảng 99%, còn lại 1% thanh toán đúng ngày đến hạn. Giá trị hợp đồng tương lai cố định với số lượng, ví dụ với GBP là 62.500; CHF là 125.000 và CAD = 100.000 trên mỗi hợp đồng.
thoại, telex, hay hệ thống giao dịch điện tử
Sở giao dịch
Giá trị hợp đồng Tùy ý, không hạn chế Theo quy định
Các đồng tiền giao dịch
Không giới hạn loại đồng tiền Giới hạn một số đồng tiền mạnh Mức biến động tỷ
giá
Theo quan hệ cung cầu Giới hạn bởi sở giao dịch
Ngày đến hạn Bất kỳ ngày nào Chỉ 4 ngày trong năm của tháng
3,6,9 và tháng 12 Thời hạn giao dịch Không hạn chế, tối đa có thể 20
năm
Tối đa 12 tháng Rủi ro tín dụng Phụ thuộc vào các bên mua và bán,
phòng ngừa rủi ro bằng các hạn mức tín dụng
Phòng ngừa rủi ro bằng việc ký quỹ và điều chỉnh tài khoản ký quỹ hàng ngày
Thành vien tham gia giao dịch
Không hạn chế Phải là thành viên của sở giao dịch, nếu không phải thông qua nhà môi giới
Giờ giao dịch 24/24 giờ trong ngày 4-8 giờ trong ngày
Người mua và người bán hợp đồng tương lai phải ký quỹ tại sở giao dịch, mức ký quỹ ban đầu thường là 4% giá trị hợp đồng và được hạch toán vào tài khoản ký quỹ. Đồng thời trên tài khoản ký quỹ luôn luôn phải duy trì 75% số tiền ký quỹ. Neu tại một thời điểm nào đó mà số tiền ký quỹ dưới mức duy trì thì người mua hay bán phải ký quỹ bổ sung cho đủ mức ký quỹ ban đầu. Trường hợp nếu giá trị thị trường của hợp đồng giảm nhưng số dư tài khoản ký quỹ vẫn lớn hơn mức duy trì thì người nắm giữ hợp đồng chưa phải ký quỹ bổ sung. Ngược lại, nếu giá trị thị trường của hợp đồng tăng lên thì phần tăng thêm sẽ được ghi có vào tài khoản ký quỹ và người nắm giữ hợp đồng có thể rút ra để sử dụng. Điều đáng lưu ý trong quá trình thực hiện hợp đồng tương lai là việc điều chỉnh tài khoản ký quỹ hàng ngày, quá trình điều chỉnh này gọi là “điều chỉnh giá trị hợp đồng theo điều kiện thị trường”
1.2.5 Nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ
Các hợp đồng ngoại hối kỳ hạn, hoán đổi và tương lai luôn phải được thanh lý giữa các đối tác tham gia. Cho dù một thực tế rằng, các hợp đồng tương lai có thể được chuyển nhượng và những khoản phụ trội trên tài khoản ký quỹ có thể được rút ra, và chúng ta có thể thoát ra khỏi trạng thái của hợp đồng kỳ hạn bằng cách tiến hành một giao dịch kỳ hạn đối ứng. Nhưng cuối cùng thì mọi hợp đồng tương lai và kỳ hạn khi đáo hạn đều phải được các bên chấp nhận và thanh toán.
Không giống như hợp đồng kỳ hạn, hoán đổi và tương lai, hợp đồng quyền chọn tiền tệ cho phép người mua hợp đồng có quyền mua hoặc bán một đồng tiền tại một mức tỷ giá đã thỏa thuận trước (gọi là tỷ giá quyền chọn) trong tương lai. Đúng như tên gọi của giao dịch “quyền chọn”; một hợp đồng quyền chọn cho phép người mua quyền chọn tức sự lựa chọn:
- Tiến hành giao dịch (thanh toán) theo tỷ giá đã thỏa thuận cố định từ trước, nếu anh ta thấy rằng có lợi cho mình
- Hoặc là, mặc nhiên để cho hợp đồng tự động hết hạn mà không tiến hành bất cứ một giao dịch nào, nếu anh ta thấy rằng làm như vậy thì ít tốn kém hơn.
- Mặt khác, đối với người bán hợp đồng quyền chọn không có bất cứ sự lựa chọn nào khác, ngoài việc luôn sẵn sàng tiến hành giao dịch khi người mua muốn.
Trên cơ sở phân tích những đặc trưng cơ bản của giao dịch quyền chọn tiền tệ, xét từ giác độ người mua hợp đồng, chúng ta có thể định nghĩa hợp đồng quyền chọn tiền tệ như nhau: Hợp đồng quyền chọn tiền tệ là một công cụ tài chính, cho phép người mua hợp đồng có quyền (chứ không phải nghĩa vụ), mua hoặc bán một đồng tiền này với một đồng tiền khác tại tỷ giá cố định đã thỏa thuận trước, trong một khoảng thời gian nhất định.
b) Quyền chọn mua và quyền chọn bán tiền tệ
- Hợp đồng quyền chọn mua tiền tệ là hợp đồng, trong đó người mua hợp đồng có quyền mua một đồng tiền nhất định
- Hợp đồng quyền chọn bán tiền tệ là hợp đồng, trong đó người mua hợp đồng có quyền bán một dồng tiền nhất định
Ví dụ 1: Công ty NK mua một hợp đồng quyền chọn mua USD và thanh toán bằng VND, có nghĩa là công ty có quyền (không phải là nghĩa vụ) quyết định việc
mua hay không một lượng USD nhất định, tại một tỷ giá nhất định và trong một khoảng thời gian nhất định
Ví dụ 2: Công ty XK mua hơp đồng quyền chọn bán USD và thanh toán bằng VND, có nghĩa là công ty có quyền quyết định việc bán hay không bán một lượng USD nhất định, tại một tỷ giá nhất định và trong một khoảng thời gian nhất định
Trong mỗi giao dịch ngoại hối, bao giờ cũng có một đồng tiền được mua vào và một đồng tiền được bán ra. Kết quả là, trong mỗi giao dịch quyền chọn tiền tệ bao gồm cả quyền chọn mua và cả quyền chọn bán. Ví dụ, nếu công ty NK mua hợp đồng chọn quyền mua USD thì đồng thời cũng có nghĩa là mua quyền chọn bán VND; và ngược lại, nếu công ty XK mua hợp đồng quyền chọn bán USD, thì đồng thời cũng có nghĩa là mua quyền chọn mua VND. Để thống nhất cách hiểu và cách biểu diễn chúng ta quy định quyền chọn mua hay quyền chọn bán tiền tệ là việc mua bán đồng tiền yết giá.
Tỷ giá quyền chọn:
Tỷ giá áp dụng trong giao dịch quyền chọn là tỷ giá quyền chọn, tỷ giá trong các hợp đồng giao dịch giao ngay, giao dịch kỳ hạn và tương lai là những tỷ giá được hình thành theo quan hệ cung cầu trên thị trường trong đó, các tỷ giá quyền chọn ngoài yếu tố cung cầu còn phụ thuộc vào mức phí quyền chọn cao hay thấp, do đó tỷ giá quyền chọn có thể cao hơn hoặc thấp hơn đáng kể so với tỷ giá giao ngay, kỳ hạn hay tương lai.
Giá hợp đồng quyền chọn:
Giá hợp đồng quyền chọn (hay phí quyền chọn) là khoản tiền mà người mua phải trả cho người bán. Giá hợp đồng quyền chọn phải là lượng tiền hợp lý sao cho đủ để bù đắp rủi ro xét từ góc độ người bán và không bị quá đắt xét từ góc độ người mua. Phí quyền chọn là khoản tiền không truy đòi và thông thường thanh toán một lần tại thời điểm ký kết hợp đồng hoặc tại thời điểm hợp đồng đáo hạn. Một hợp đồng quyền chọn dù được thực hiện hay không thực hiện, người mua quyền đều phải trả phí quyền chọn. Trong trường hợp đó người bán quyền sẽ có thu nhập bằng khoản phí do người mua trả.
Ví dụ: Một hợp đồng quyền chọn có giá trị 10.000.000 USD, phí giao dịch là 3%, thời hạn hợp đồng quyền chọn 3 tháng, lãi suất 12%/năm. Thanh toán vào thời điểm hợp đồng đáo hạn. Vậy tổng phí quyền chọn tại thời điểm hợp đồng đáo hạn sẽ là:
(10 000 000 x 0,03%) + <300 000 x (1+0.12:4)> = 309 000 USD
Phương pháp yết giá hợp đồng quyền chọn:
Thông thường, giá hợp đồng quyền chọn được biểu diễn theo hai cách: đó là bằng tỷ lệ % hay điểm tỷ giá
Phương pháp yết giá hợp đồng quyền chọn theo điểm tỷ giá được dùng trong những trường hợp phí quyền chọn được thanh toán bằng đồng tiền này và đơn vị làm cơ sở tính phí là một đồng tiền khác.
Phương pháp yết giá hợpđồng quyền chọn theo tỷ lệ % được dùng trong những trường hợp phí quyền chọn và đơn vị làm cơ sở tính phí cùng chung một đồng tiền.
1.3. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI
HỐI CỦA NHTM
Hoạt động kinh doanh ngoại hối của NHTM rất phức tạp và rất nhạy cảm, gắn kết chặt chẽ với nhiều lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế quốc dân, vì thế nó chịu ảnh hưởng của nhiều nhân tố. Một số nhân tố cơ bản ảnh hưởng đến sự phát triển nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối là:
1.3.1 Môi trường kinh tế trong nước và quốc tế
Môi trường kinh tế là nhân tố tác động trực tiếp và có ảnh hưởng hết sức lớn lao với các hoạt động kinh doanh trong đó có hoạt động kinh doanh ngoại hối.
Trong môi trường kinh tế trong nước, hoạt động kinh doanh ngoại hối gắn liền với hoạt động kinh tế đối ngoại của một quốc gia. Thực tế cho thấy, các nước phát triển đồng thời là các quốc gia tham gia mạnh mẽ vào phân công lao động quốc tế, có nền kinh tế hướng ngoại và tất nhiên kinh tế đối ngoại phát triển
Môi trường kinh tế quốc tế mà cụ thể là thị trường tài chính tiền tệ quốc tế là một phạm trù lớn, các hoạt động trên loại thị trường này rất phức tạp, nhạy cảm và
tác động mạnh mẽ đến hoạt động kinh doanh ngoại hối của NHTM. Cơ cấu tổ chức của thị trường tài chính quốc tế bao gồm các định chế tài chính đó là Quỹ tiền tệ quốc tế IMF, Ngân hàng thế giới WB, ngân hàng phát triển khu vực như ngân hàng phát triển châu Á (ADB). Trong đó các NHTW, NHTM của các nước, tập đoàn tài chính khu vực, đặc biệt là NHTW Mỹ, FED và Ngân hàng Châu Âu - ECB có vai trò chi phối các hoạt động tài chính lớn nhất trong hệ thống ngân hàng toàn cầu.
Thị trường tài chính tiền tệ quốc tế hoạt động thường xuyên và liên tục 24/24 giờ thông qua các trung tâm giao dịch quốc tế lớn như New York, London,.. và bị chi phối bởi các định chế tài chính và một số ngân hàng quốc tế như ECB, FED. Mỗi sự thay đổi trong chính sách tiền tệ toàn cầu, ảnh hưởng mạnh mẽ đến lãi suất, tỷ giá của các đồng tiền trong khu vực và mỗi quốc gia. Các đồng tiền mạnh như EUR, GBP, USD giữ vai trò chi phối các đồng tiền khác và thường được dùng làm đồng tiền chuẩn trong giao dịch thanh toán tiền tệ thế giới, vì vậy tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh ngoại hối của NHTM
1.3.2 Chính sách quản lý ngoại hối và tỷ giá hối đoái
Chính sách quản lý ngoại hối là những quy định pháp lý, những thể lệ của Nhà nước trong vấn đề quản lý ngoại tệ, quản lý vàng bạc, đá quý và các chứng từ có giá trị ngoại tệ cũng như đối với việc trao đổi sử dụng, mua bán trên thị trường nội địa và quan hệ thanh toán, tín dụng với nước ngoài.
Nội dung của chính sách quản lý ngoại hối là quản lý và kiểm soát các luồng vận động của ngoại hối từ nước ngoài vào và từ trong nước ra, có liên quan đến quan hệ ngoại thương cũng như các quan hệ kinh tế đối ngoại khác bằng ngoại tệ. Đồng thời, chính sách quản lý ngoại hối cũng quản lý và kiểm soát lưu thông của ngoại hối (chủ yếu là vàng bạc, đá quý và đặc biệt là ngoại tệ) trong phạm vi quốc gia. Với việc thực hiện nội dung này, chính sách quản lý ngoại hối không những góp phần phát triển ngoại thương, tạo sự cân bằng cán cân thanh toán quốc tế mà còn có vai trò quan trọng trong việc ổn định giá trị tiền tệ quốc gia nói riêng và ổn định nền kinh tế quốc dân nói chung.
Từ sự trình bày khái quát trên, có thể thấy rằng chính sách quản lý ngoại hối có ảnh hưởng to lớn tới hoạt động kinh doanh ngoại hối của các ngân hàng thương mại thông qua các quy định, thể lệ ràng buộc được pháp luật thừa nhận. Đặc biệt một chính sách quản lý ngoại hối đúng đắn và phù hợp với điều kiện của từng quốc gia trong mỗi thời kỳ sẽ đóng vai trò là đòn bảy khuyến khích phát triển ngoại thương hợp tác kinh tế quốc tế, thu hút đầu tư nước ngoài qua đó thúc đẩy hoạt động kinh doanh ngoại hối của các ngân hàng thương mại.
Sự biến động của tỷ giá hối đoái:
Về hình thức, tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ nước này được