sản Điện lực Miền Trung
3.3.1. Phân tích cấu trúc tài chính
3.3.1.1 Về cơ cấu tài sản
Nhìn vào bảng 3.1 ta thấy, giá trị tổng tài sản của LEC tăng nhẹ qua ba năm. Tỷ trọng tài sản ngắn hạn chiếm cao hơn so với tỷ trọng tài sản dài hạn trong tổng tài sản. Cụ thể như sau:
Từ năm 2017 đến năm 2019 tài sản ngắn hạn có sự biến động tăng liên tục, năm 2017 chiếm 77,85%, năm 2018 chiếm 81,79%, năm 2019 chiếm 82,62%. Trong khi đó tài sản dài hạn lại có sự biến động ngược lại, giảm liên tục từ năm 2017 chiếm 22,15%, năm 2018 chiếm 18,21%, năm 2019 chiếm 17,38%.
Sự biến động về cơ cấu tài sản của LEC qua nhiều năm, cho ta thấy kế hoạch phát triển của công ty là tập trung xây dựng dự án và thực hiện chiến lược M&A (hoạt động giành quyền kiểm soát doanh nghiệp thông qua hình thức sáp nhập hoặc mua lại giữa hai hay nhiều doanh nghiệp để sở hữu một phần hoặc toàn bộ doanh nghiệp đó). Là một công ty hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, LEC không chỉ tập trung vào việc phát triển thị trường bất động sản Đà Nẵng mà còn mở rộng ra các địa phương có tiềm lực kinh tế phát triển và quy mô dân số gia tăng tại các tỉnh miền Bắc như Vĩnh Phúc và Hòa Bình. Với tham vọng mở rộng địa bàn hoạt động, nên việc xúc tiến các hoạt động mua bán và sáp nhập các công ty đang hoạt động trong lĩnh
vực xây lắp và thi công xây dựng sẽ giúp LEC phát triển mạnh mẽ các hoạt động liên quan đến việc thi công xây dựng các dự án bất động sản của công ty.
Về tài sản ngắn hạn
Tài sản ngắn hạn từ năm 2017 – 2019 có xu hướng tăng dần. Năm 2017: 744.967 triệu đồng, năm 2018 là: 873.841 triệu đồng, năm 2019: 890.590 triệu đồng. Năm 2018 tăng so với năm 2017 là 128.874 triệu đồng, tương đương 17,30%. Năm 2019 tăng so với năm 2018 là 16.749 triệu đồng, tương đương 1,92%. Nguyên nhân sự biến động này là do sự tăng lên của hàng tồn kho, các khoản phải thu ngắn
+ Tiền và các khoản tương đương tiền bao gồm: tiền gửi ngân hàng không kỳ hạn và tiền mặt tại quỹ. Qua bảng phân tích trên có thể thấy tiền và các khoản tương đương tiên có sự biến động không đồng nhất qua các năm. Năm 2018 giảm 50.586 triệu đồng, tương đương giảm 5,36% so với năm 2017. Năm 2019 tăng 11.562 triệu đồng, tương đương 169,9% so với năm 2018. Năm 2017, lượng tiền và các khoản tương đương tiền là 57.391 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 6% trong tổng tài sản, tuy nhiên việc này nằm trong kế hoạch dự trữ để mua vật tư phục vụ hoạt động kinh doanh ở năm 2017. Năm 2019, lượng tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên chiếm tỷ trọng 1,70% trong tổng tài sản, điều này sẽ làm cho khả năng thanh toán các khoản công nợ, nhất là các khoản nợ đến hạn thuận lợi hơn.
+ Các khoản phải thu ngắn hạn bao gồm: phải thu ngắn hạn của khách hàng, trả trước cho người bán ngắn hạn, phải thu về cho vay ngắn hạn, phải thu ngắn hạn khác, dự phòng các khoản phải thu ngắn hạn khó đòi. Các khoản phải thu ngắn hạn của công ty có xu hướng tăng, cụ thể: Năm 2018 tăng 36.014 triệu đồng, tương đương 6,3% so với năm 2017, năm 2019 tăng 78.021 triệu đồng, tương đương 12,84% so với năm 2018. Sự biến động của khoản phải thu ngắn hạn là do:
Trả trước cho người bán ngắn hạn tăng từ 429.309 triệu đồng ở năm 2017 lên 503.602 triệu đồng ở năm 2018, và tiếp tục tăng đến 685.747 triệu đồng ở năm 2019. Nguyên nhân, do việc thanh toán trước tiền mua nguyên vật liệu xây dựng như hợp đồng mua căn hộ với công ty Cổ phần PPC An Thịnh Đà Nẵng, hợp đồng cung cấp các thiết bị nội thất với công ty TNHH Thương mại và sửa chữa Hòa Bình, hợp đồng lắt đặt cửa gỗ và cung cấp cây cảnh cho dự án Ánh Dương Soleil Đà với công ty Cổ phần đầu tư thương mại Mẫu Hùng, hợp đồng cung cấp thiết bị đồ rời dự án khách sạn PPC An Thịnh với công ty Cổ phần tư vấn xây dựng và thương mại Việt Á, hợp đồng mua máy thi công với công ty TNHH thương mại và xuất nhập khẩu Tân Đạt.
Các khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng năm 2018 giảm 14.425 triệu đồng, tương đương 19,54% so với năm 2017, năm 2019 tăng 5.770 triệu đồng, tương đương 9,71% so với năm 2018. Nguyên nhân, do năm 2018 công ty thu hồi
700 triệu đồng từ công ty Cổ phần Quốc tế Nam Hội An, thu hồi 13.700 triệu đồng từ công ty Cổ phần đầu tư Xây dựng Thành Công Vĩnh Phúc, năm 2019 có các khoản phải thu khách hàng chủ yếu từ dịch vụ thương mại và tư vấn giám sát, môi giới.
Các khoản mục khác trong các khoản phải thu ngắn hạn chiếm tỷ trọng không đáng kể từ 1% đến 3% trong tổng tài sản, như khoản phải thu về cho vay ngắn hạn giảm từ 3,55% ở năm 2017 xuống còn 0,93% trong tổng tài sản ở năm 2019 do công ty thu hồi được các khoản vay ngắn hạn từ các công ty như TNNH Dịch vụ và TM An thịnh Quế Sơn, công ty TNH Thương mại và sửa chữa Hòa Bình, và cá nhân khác số tiền lên tới 27.200 triệu đồng; khoản phải thu ngắn hạn khác giảm từ 3,61% ở năm 2017 xuống cón 1,65% ở năm 2019, đây là các khoản tạm ứng cho nhân viên, tổng giám đốc công ty để thực hiện việc tìm kiếm khách hàng và mở rộng hoạt động kinh doanh và khoản tạm ứng cho cá nhân là cựu thành viên Hội đồng quản trị; dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi do việc đánh giá số tiền tạm ứng của cự thành viên Hội đồng quản trị nhưng việc hoàn trả chưa tuân theo đúng thỏa thuận trả nợ mà hai bên đã thống nhất, công ty đã đánh giá khả năng thu hồi và quyết định trích lập dự phòng là 4.536 triệu đồng ở năm 2018, và trích lập dự phòng 6.443 triệu đồng ở năm 2019.
+ Hàng tồn kho bao gồm các công trình sản xuất kinh doanh dở dang, vật tư, công cụ dụng cụ, hàng hóa. Hàng tồn kho của công ty biến động không đồng nhất qua các năm, cụ thể năm 2018 tăng 136.415 triệu đồng, tương đương 129,53% so với năm 2017, năm 2019 giảm 65.263 triệu đồng, tương đương 27% so với năm 2018. Năm 2018, công ty có các công trình sản xuất kinh doanh dở dang lớn như: công trình tổ hợp Ánh Dương Soleil Đà Nẵng, công trình khách sạn PPC An Thịnh, công trình nhà xưởng Germton, đường vào sân golf An Việt và một số công trình khác, giá trị dở dang những công trình này lên tới 241.727 triệu đồng, điều này khiến cho tỷ trọng hàng tồn kho chiếm 22,63% trong tổng tài sản. Năm 2019, công ty đã nghiệm thu một số công trình và bàn giao cho khách hàng, điều này làm cho hàng tồn kho giảm, chiếm tỷ trọng chỉ còn 16,37% trong tổng tài sản.
+ Tài sản ngắn hạn khác bao gồm chi phí trả trước ngắn hạn, thuế GTGT được khấu trừ, thuế và các khoản khác phải thu Nhà nước. Khoản mục này chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng tài sản, cụ thể năm 2017 là 1,1%, năm 2018 là 1,65% và năm 2019 là 0,93%. Sự biến động là do khoản thuế giá trị gia tăng được khấu trừ và thuế thu nhập doanh nghiệp.
Về tài sản dài hạn
Tài sản dài hạn từ năm 2017 – 2019 có xu hướng giảm dần. Năm 2017: 211.927 triệu đồng, năm 2018 là: 194.559 triệu đồng, năm 2019: 187.349 triệu đồng. Năm 2018 giảm so với năm 2017 là 17.368 triệu đồng, tương đương 8,20%. Năm 2019 giảm so với năm 2018 là 7.210 triệu đồng, tương đương 3,71%. Nguyên nhân sự biến động này là do sự giảm đi của các khoản phải thu dài hạn, tài sản cố định và tài sản dài hạn, các khoản mục khác không đáng kể.
+ Các khoản thu dài hạn giảm mạnh ở năm 2018 và giữ nguyên đến năm 2019. Năm 2018 giảm 4.503 triệu đồng, tương đương giảm 96,78% so với năm 2017, năm 2019 không biến động gì so với năm 2018. Sự biến động ở năm 2018 là do năm 2018 đã thu được khoản tạm ứng cho cá nhân là cựu thành viên Hội đồng quản trị số tiền 4.503 triệu đồng.
+ Tài sản cố định bao gồm tài sản cố định hữu hình và tài sản cố định vô hình. Tài sản cố định có xu hướng giảm dần qua các năm, năm 2018 giảm 4.473 triệu đồng, tương đương giảm 7,39% so với năm 2017. Năm 2019 tăng 114 triệu đồng, tương đương 0,2% so với năm 2018. Nguyên nhân do giá trị hao mòn lũy kế của tài sản cố định hữu hình gồm máy móc và thiết bị, phương tiện vận chuyển, sân bóng mini, đồ đạc và thiết bị văn phòng, tài sản cố định hữu hình gồm quyền thuê đất. Năm 2019, công ty có thanh lý nhượng bán một số phương tiện vận tải và mua thêm máy móc, thiết bị có giá trị lên tới 6.054 triệu đồng điều này khiến cho tài sản cố định tăng thêm 0,2% so với năm 2018.
+ Tài sản dở dang dài hạn tăng dần qua các năm, năm 2018 tăng 379 triệu đồng, tương đương 2,04% so với năm 2017, năm 2019 tăng 1.005 triệu đồng, tương đương 5,31% so với năm 2018. Tài sản dở dang dài hạn chính là dự án khách sạn An
Thịnh Hòa Bình, công ty vẫn đang tiếp tục thực hiện dự án này theo kế hoạch đã đề ra.
+ Tài sản dài hạn khác bao gồm chi phí trả trước dài hạn và lợi thế thương mại. Tài sản dài hạn khác giảm dần qua các năm, năm 2018 giảm 8.851 triệu đồng, tương đương 12,77% so với năm 2017, năm 2019 giảm 8.330 triệu đồng, tương đương 13,77% so với năm 2018. Nguyên nhân do, chi phí trả trước dài hạn chính là sự phân bổ chi phí của các khoản đã trả như công cụ dụng cụ, lợi thế thương mại của công ty từ việc mua lại công ty con – Công ty cổ phần Vui Chơi Thế Hệ Mới tại năm 2016 là 42.618 triệu đồng được phân bổ dần qua các năm.
+ Các khoản mục khác chiếm tỷ trọng nhỏ và ít thay đổi qua các năm là bất động sản đầu tư và đầu tư tài chính dài hạn. Bất động sản đầu tư không thay đổi từ năm 2017 đến năm 2019, đây là khoản đầu tư nắm giữ chờ tăng giá Quyền sử dụng đất có nguyên giá 58.839 triệu đồng tại thành phố Đà Nẵng. Đầu tư tài chính dài hạn năm 2018 tăng 80 triệu đồng so với năm 2017, chiếm tỷ trọng 0,01% trong tổng tài sản và giữ nguyên đến năm 2019.
31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 744,967 873,841 890,590 211,927 194,559 187,349 (ĐVT: triệu đồng) TSNH TSDH
Biểu đồ 3.1: Cơ cấu tài sản
Tóm lại, qua việc phân tích cơ cấu tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn của công ty qua 3 năm, ta thấy cơ cấu tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn đã thay đổi
nhiều qua các năm. Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng 77,85% trong tổng tài sản ở năm 2017, tăng lên 82,62% trong tổng tài sản ở năm 2019. Ngược lại, tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng 22,15% trong tổng tài sản ở năm 2017, giảm còn 17,38% trong tổng tài sản ở năm 2019. Cơ cấu này chưa thật hợp lý đối với công ty kinh doanh bất động sản. Vì vậy, cần từng bước thay đổi đẩy cao tỷ trọng của tài sản dài hạn lên trong tổng giá trị tài sản của doanh nghiệp.
3.3.1.2 Phân tích cơ cấu nguồn vốn
Nhìn vào bảng 3.2 ta thấy cơ cấu nguồn vốn trong những năm 2017 – 2019 có tỷ trọng nợ phải trả chiếm cao hơn so với tỷ trọng nguồn vốn trong tổng nguồn vốn. Cụ thể như sau:
Từ năm 2017 đến năm 2019 nợ phải trả có sự biến động tăng liên tục, năm 2017 chiếm 64,10%, năm 2018 chiếm 67,81%, năm 2019 chiếm 68,12%. Ngược lại, vốn chủ sở hữu lại giảm liên tục từ năm 2017 chiếm 35,90%, năm 2018 chiếm 32,19%, năm 2019 chiếm 31,88%. Sự biến động về cơ cấu nguồn vốn cho thấy mức độ độc lập tài chính của công ty chưa cao, tỷ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn có xu hướng giảm dần là điều đáng báo động sẽ gặp rủi ro không tự chủ tài chính, hoặc bị sức ép từ các khoản nợ trong những kỳ tiếp theo nếu công ty không có sự cải thiện kịp thời.
Về nợ phải trả
Nợ phải trả gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Nợ phải trợ có xu hướng tăng dần, năm 2017: 613.405 triệu đồng, năm 2018: 724.435 triệu đồng, năm 2019: 734.319 triệu đồng. Năm 2018 tăng so với năm 2017 là 111.030 triệu đồng, tương đương 11,65%. Năm 2019 tăng so với năm 2018 là 9.539 triệu đồng, tương đương 0,89%.
Sự biến động của nợ phải trả chủ yếu là do sự biến động của các mục như phải trả người bán ngắn hạn, vay ngắn hạn.
+ Nợ ngắn hạn
Phải trả người bán ngắn hạn liên tục tăng qua các năm 2017 – 2019, năm 2018 tăng 35.869 triệu đồng, tương đương 138% so với năm 2017, năm 2019 tăng
1.326 triệu đồng, tương đương 2,14% so với năm 2018. Nguyên nhân do, số lượng dự án công trình xây dựng ngày càng nhiều, một số dự án lớn như dự án tổ hợp ánh dương Đà Nẵng, dự án Khách sạn An Thịnh Việt Nam, dự án sân golf Hòa Bình, dự án khu
Bảng 3.2: Bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn
phức hợp Nam Hội An nên công ty có nhu cầu mua nhiều vật tư, thiết bị xây dựng, công cụ,…. Điều này dẫn đến phải trả người bán tăng.
Người mua trả tiền trước biến động không đồng nhất qua các năm, năm 2018 giảm 88.966 triệu đồng, tương đương 16,82% so với năm 2017, năm 2019 tăng 15.649 triệu đồng, tương đương 3,56% so với năm 2018. Người mua trả tiền trước là các khoản tiền thu đặt cọc của khách hàng mua sản phẩm thuộc các dự án.
Vay ngắn hạn biến động tăng dần, năm 2018 tăng 145.454 triệu đồng, tương đương 308% so với năm 2017, năm 2019 tăng 10.667 triệu đồng, tương đương 5,54% so với năm 2018. Vay ngắn hạn năm 2018 tăng 145.454 triệu đồng đến từ khoản vay tại 2 ngân hàng là Agribank-chi nhánh Tây Đô và ngân hàng Bidv-chi nhánh Hòa Bình. Vay ngắn hạn chỉ chiếm 26,58% trong tổng nợ và 18% trong tổng nguồn vốn vì vậy có thể thấy sự an toàn trong cơ cấu vốn và sự vững mạnh của LEC trong hoạt động kinh doanh khi nợ vay chiếm tỷ trọng khá thấp trong cơ cấu nợ.
+ Nợ ngắn hạn
Nợ dài hạn năm 2017: 4.000 triệu đồng là giá trị khoản vay còn lại từ ngân hàng TMCP Đầu tư và phát triển Việt Nam – chi nhánh Hòa Bình, trong năm 2018 công ty đã thực hiện thanh toán hết khoản nợ này và không phát sinh khoản nợ dài hạn nào trong năm 2019.
31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 613,405 724,435 734,319 313,490 343,965 343,620 (ĐVT: triệu đồng) Nợ phải trả Nguồn vốn
Biểu đồ 3.2: Cơ cấu nguồn vốn
Về vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu bao gồm vốn góp của chủ sở hữu, quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối, lợi ích cổ đông không kiểm soát. Qua bảng phân tích 3.2 có thể thấy vốn chủ sỡ hữu đang có xu hướng giảm dần, nguyên nhân do việc chi phí lãi vay, chi phí quản lý như chi phí trích lập dự phòng phải thu khó đòi, chi phí tư vấn chiến lược tài chính tăng đã khiến cho lợi nhuận sau thuế giảm mạnh.
Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối kỳ này năm 2018 giảm 18.541 triệu đồng, tương đương 96,49% so với năm 2017, năm 2019 giảm 1.253 triệu đồng, tương đương 185% so với năm 2019. Năm 2018, chi phí lãi vay phục vụ hoạt động