Mô hình nghiên cứu các nhân tố tác động đến XSVN của các doanh nghiệp BĐS niêm yết trên HOSE được dựa trên các nghiên cứu trước có dạng mô hình tuyến tính tổng quát sau:
z = a + p;x; + Ej
Trong đó:
z : Hệ số điểm Z-score của Edward I, Altman (2000) về ước lượng xác suất vỡ nợ có với công thức đã đề cập trong mô hình nghiên cứu như sau:
z = 0,012%,' + 0,014%?' + 0,033%.,' + 0,0064%4' + 0,999%,-'
a : Hằng s ố.
p í : Tham số của mô hình - hệ số đo độ dốc đường hồi quy. %j : Các nhân tố ảnh hưởng đến hệ số Z.
Hình 1: Quy trình chi tiết các bước thực hiện nghiên cứu
£j : Thành phần ngẫu nhiên hay sai số của mô hình.
Cụ thể hơn với các biến dự kiến được sử dụng trong khóa luận tốt nghiệp được trình bày trong bảng sau:
Bảng 3. 1: Các biến trong mô hình nghiên cứu của khóa luận tốt nghiệp
Biến Nhóm biến Tên biến Cách xác định Ghi chú
❖Biến phụ thuộc z Chỉ số Z biểu hiện XSVN z = 0,012%^ + 0,014X2/ + 0,033x3/ + 0,0064X4/ + 0,999X5/ (1) ❖Các biến độc lập *1 Khả năng thanh toán Hệ số khả năng thanh toán hiện hành Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn (2) *2 Hệ số khả năng thanh
toán nhanh (Tài sản ngắn hạn — tồn kho)Nợ ngắn hạn (2)
x
3
Hệ số khả năng thanh
x4
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay
Chi phí lãi vay (3)
x5
Khả năng sinh lời
Hệ số khả năng sinh lời trên tổng tài sản
Lợi nhuận sau thuế
Tổng tài sản bình quân (2)
x6
Hệ số khả năng sinh lời
trên tổng tài sản cố
Lợi nhuận sau thuế
Tổng tài sản cố định bình quân (4)
x7
Hệ số khả năng sinh lời
trên doanh thu thuần Lợi nhuận sau thuếDoanh thu thuần (2)
x8
Hiệu suất hoạt động
Vòng quay tôn kho Tồn kho bình quânGiá vốn hàng bán (2)
Xg Vòng quay tài sản cốđịnh Tài sản cố định bình quânDoanh thu thuần (2)
X1
0 Vòng quay tổng tài sản
Doanh thu thuần
Tổng tài sản bình quân (2)
X11 Vòng quay khoản phảithu Doanh thu thuần
Khoản phải thu bình quân (2)
x12 Cơ cấu nguôn vốn Hệ số nợ ngắn hạn trên nợ dài hạn Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn (2)
x13 Hệ số nợ trên tổng tài sản Tổng tài sảnNợ phải trả (4)
x1 4
Hệ số nợ trên nguôn vốn
chủ sở hữu Vốn chủ sở hữuNợ ngắn hạn (3)
x15 Tỷ số tự tài trợ Vốn chủ sở hữuTổng tài sản (2)
Nguôn: Tác giả đê xuất
Ghi chú: Các số tương ứng với tài tài liệu tham khảo trích dân (1)_Hoàng Thị Hồng Vân (2020); (2)_Võ Minh Long (2020); (3)_Trịnh Thị Phan Lan (2013); (4)_Nguyễn Thị Nga (2018)