V N Index Ngành Bất động sản
FPT – KỲ VỌNG TỪ XU HƯỚNG CHUYỂN ĐỔI SỐ – GMT: 128,000 VNĐ
Điểm nhấn đầu tư2022:
❖Ướctính KQKD 2021-2022:11T21, doanh thu FPTđạt 31,800tỷVND (+20.6% yoy) và lợi nhuận trước thuế5,850tỷ đồng (+19,7% yoy)chủ yếu nhờ đóng góptăng trưởng của mảng xuất khẩu phần mềmvà giải pháp CNTT. Chúng tôi ước tính doanh thu năm 2022 của FPT đạt 39,794 tỷ VND (+15% yoy) nhờ tăng trường đồng đều ở các mảng kinh doanh,động lựcchính làmảngCNTT vàphần mềm.
❖Những yếu tốkìvọngtrongnăm2022:
- Mảngcôngnghệ:Mảngcôngnghệ tiếp tục duy trìđộng lực tăng trưởng bằng việc tập trung vào các thị trường nước ngoài (hiện đang chiếm 71% doanh thu mảng phần mềm),xuất khẩu qua công ty con, các trung tâm onshore, offshore. Bêncạnh đó, xu hướng chuyển đổi số từ chính phủ và các doanh nghiệp trong nước (khối trong nước hiện đang chiếm 29% doanh thu mảng phần mềm của FPT) cũng kỳ vọng sẽthúcđẩy tăng trưởng củaFPT trong dàihạn.
- Mảng viễnthông:Dịch vụ băng rộng cố định mặt đất kỳ vọng tiếp tụccómức tăng trưởng ấn tượngdo nhu cầu giảitrítạinhàtăngcao, thói quensử dụng cácdịch vụ viễnthông,giảitrí,học tậpvà làm việc tạinhà thayđổisauđại dịch.
- Mảnggiáodụcvàđầu tư:Chúng tôikỳ vọng mảnggiáodục sẽ tăng trưởngnhanh chóngở mức25% yoy khi tỷ lệ sinh viênđăng ký mới của FPTtăng trưởng ở mức trên 30% trongnhững năm gần đây. Mảng giáodục của FPTcũng kỳ vọng sẽ đáp ứng nhu cầu kỹ sư CNTT chất lượng cao cho công ty trong tương lai khi nhu cầu nhânlực chất lượngcao cho ngànhtăng mạnh.
Địnhgiá:
Với vị thế đầungành trongmảng phần mềm (ướctínhchiếm khoảng 20%thị phần) và đứng thứ3về thị phần mảng viễnthôngbăngthôngrộng cố định mặt đất(15.6%thị phần), chúng tôi kỳ vọng FPTsẽ tiếp tục giữ mức tăng trưởng 20% cho mảng phần mềm, 12% chomảng viễnthôngcố định, mảnggiáodục cũng được kỳ vọng tăng trưởng ở mức25%.
Sử dụng phươngpháptổngcác thànhphần (SoTP), chúng tôiướctính GMT chocổ phiếuFPT
là 128,000 VND, +37.6% sovớigiáđóng cửangày 24/12/2021. (Nguồn: Công ty, Fiinpro, TPS Research)
42.5%39.4% 39.4% 18.1% 56.3% 38.4% 5.2%
Tỷ trọng doanh thu và LNTT theo khối
9T2022
Công nghệ Viễn thông Giáo dục, đầu tư và khác
0%10% 10% 20% 30% - 5 10 2016 2017 2018 2019 2020 2021F 2022F
Tăng trưởng doanh thu ngành công nghệ phần mềm Việt Nam
Doanh thu Tăng trưởng doanh thu
39.3%38.6% 38.6% 15.6% 5.5% Thị phần băng rộng cố định mặt đất VNPT Viettel FPT SCTV CMC Khác 20% 25% 30% 35% 40% - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000
Kết quả kinh doanh FPT
Doanh thu thuần LNG Biên LNG
Chỉtiêu tài chính ĐVT 2020 2021E 2022F
Doanh thu tỷVND 29,830 34,603 39,794
Lợi nhuậnsauthuế tỷVND 4,112 5,155 5,719
Biên lãi gộp % 39.6% 38.1% 38.1% Biên lãi ròng % 13.8% 14.9% 14.4% ROE % 24.5% 28.1% 29.2% EPS VND 3,554 4,704 5,326 BV VND 19,388 21,013 22,157 P/E x 26.2 19.8 17.5