- Quan điểm chủ đầu tư (EPV)( EPV Equity point of vie w)
Chương VI PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
6.7 PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY DỰ ÁN
Phân tích độ nhạy là xem xét sự thay đổi các chỉ tiêu hiệu quả tài chính của dự án khi các yếu tố có liên quan đến chỉ tiêu đó thay đổi. Mục đích nhằm xác định tính hiệu quả về tài chính của dự án trong điều kiện biến động của các yếu tố có liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính
- Nội dung phân tích độ nhạy:
+ Bước 1: Xác định xem những nhân tố nào có khả năng biến động theo chiều hướng xấu (F) + Bước 2 : Trên cơ sở các nhân tố đã lựa chọn,dự đoán biên độ biến động có thể xảy ra (tức là
xác định mức sai lệch tối đa là bao nhiêu so với giá trị chuẩn ban đầu (ΔX)
+ Bước 3 : Chọn một chỉ tiêu hiệu quả để đánh giá độ nhạy (ví dụ :phân tích độ nhạy theo chỉ tiêu NPV hoặc IRR)
+ Bước 4 : Tiến hành tính toán lại NPV hoặc IRR theo các biến số mới trên cơ sở cho các biến số tăng giảm cùng một tỷ lệ % nào đó.
- Chỉ số độ nhạy :
𝐸 = |∆𝐹 ∆𝑋|
Trong đó :
E : chỉ số độ nhạy
ΔF : mức biến động của chỉ tiêu hiệu quả (%) ΔX : mức biến động của nhân tố ảnh hưởng (%) + Ý nghĩa của chỉ số độ nhạy
Chỉ số E cho biết 1% thay đổi của X làm cho chỉ tiêu hiệu quả giảm bao nhiêu %
So sánh E tính được với E định mức hay E trung bình để biết mức độ nhạy cảm của nhân tố biến động có ở mức chấp nhận được không.
So sánh E của các nhân tố biến động để xem nhân tố nào là nhân tố có sự biến động gây ảnh hưởng nhiều nhất đến chỉ tiêu hiệu quả để từ đó có những biện pháp quản lý phù hợp.
+ Ưu điểm của phân tích độ nhạy:
Giúp chủ đầu tư xác định được các yếu tố nhạy cảm của dựa án => Có biện pháp quản lý dự án phù hợp
Xác định được dự án có độ an toàn cao + Nhược điểm của phân tích độ nhạy:
Không đánh giá được tác động đồng thời của nhiều yếu tố đến dự án
Không tính đến xác suất xảy ra của các biến rủi ro
- Phương pháp 3: cho các yếu tố thay đổi trong giới hạn có thể chấp nhận được -> kịch bản khác nhau. Phân tích dự án dưới sự tác động đồng thời của các yếu tố trong các tình huống khác nhau có tính tới phân bố xác suất và giá trị có thể của các biến số yếu tố đó.