* Mục tiờu của phõn tớch kinh tế tài chớnh
Dựa trờn cơ sở những thụng tin và số liệu của dự ỏn, trong chương này sẽ tiến hành phõn tớch và đỏnh giỏ sơ bộ hiệu quả kinh tế tài chớnh của dự ỏn ở cả hai mặt định tớnh và định lượng. Trong quỏ trỡnh phõn tớch tài chớnh sẽ đưa ra số liệu về vốn đầu tư, khả năng và cỏc phương phỏp huy động vốn, ước tớnh chi phớ, doanh thu từ chuyờn tải điện, dự trự lỗ lói, cõn đối tài chớnh, phõn tớch cỏc khả năng trả nợ và phõn tớch cỏc chỉ tiờu tài chớnh. Trong phần phõn tớch cỏc hiệu quả kinh tế xó hội sẽ tiến hành phõn tớch định tớnh những hiệu ớch mà dự ỏn đem lại cho nền kinh tế quốc dõn núi chung và thỳc đẩy phỏt triển kinh tế miền Bắc núi riờng. Từ cỏc kết quả phõn tớch sẽ rỳt ra những kết luận và kiến nghị làm cơ sở cho việc lập bỏo cỏo ở những giai đoạn sau, nhằm đảm bảo cho tớnh khả thi của dự ỏn dưới gúc độ kinh tế - tài chớnh.
* Cơ sở Phõn tớch kinh tế tài chớnh:
- Quyết định số 445 NL-XDCB ngày 29/07/1994 của Bộ năng Lượng qui định nội dung phõn tớch kinh tế và tài chớnh trong đề ỏn lưới điện ở giai đoạn nghiờn cứu khả thi.
- Cụng văn số 30/HĐTĐ về phương ỏn vay - trả nợ của Hội đồng Thẩm định Nhà nước về cỏc dự ỏn đầu tư ngày 09/07/1992.
- Dự thảo hướng dẫn nội dung phõn tớch kinh tế tài chớnh cỏc dự ỏn đầu tư nguồn và lưới điện số 1247 EVN/TĐ của Tổng Cụng Ty Điện Lực Việt Nam ngày 04-04- 2001.
- Cụng văn số 433/NPT-TCKT ngày 14/8/2008 của Tổng cụng ty Truyền tải điện quốc gia về việc điều chỉnh lói suất vay thương mại.
- Trờn cơ sở đú tiến hành tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu kinh tế tài chớnh và khả năng thanh toỏn của dự ỏn, từ đú đỏnh giỏ hiệu quả của dự ỏn .
* Phương phỏp đỏnh giỏ:
Phương phỏp đỏnh giỏ dự ỏn được dựa theo cỏc tiờu chuẩn do UNIDO đưa ra. Cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ bao gồm:
- NPV: Giỏ trị hiện tại thực của lói. - FIRR: Hệ số hoàn vốn nội tại tài chớnh - Phõn tớch khả năng vay - trả nợ của dự ỏn. - Phõn tớch độ nhạy.
Dự ỏn sẽ được phõn tớch dưới gúc độ Chủ đầu tư: Phõn tớch tài chớnh, gúc độ này sẽ dựng phương phỏp hiện tại hoỏ thụng qua cỏc chỉ tiờu như hệ số hoàn vốn nội tại IRR (Internal Rate of Return), giỏ trị lợi nhuận hiện tại hoỏ NPV (Net Present Value), tỷ số giữa giỏ trị hiện tại của lợi ớch và chi phớ B/C và đưa ra bảng cõn bằng khả năng vay trả. Từ đú để đỏnh giỏ hiệu quả nguồn vốn đầu tư vào dự ỏn.
* Dữ liệu tớnh toỏn:
- Tổng mức đầu tư: Giỏ trị theo bảng tổng mức đầu tư đó tớnh toỏn ở trờn.
- Nguồn vốn đầu tư: Dự ỏn dựng vốn vay tớn dụng thương mại
o Vốn nước ngoài vay với lói suất bằng LIBOR 1 năm + cộng phớ: 8,5%, õn hạn trong thời gian xõy dựng, trả trong 20 năm.
- Giỏ điện: Theo hướng dẫn trong qui định ban hành kốm theo quyết định 445 NL-
XDCB, tổng giỏ điện sẽ phõn chia 45 - 50% là phần nguồn, 20 - 25 % là phần truyền tải, và 30 - 35% là phần phõn phối.
o Theo quyết định giỏ bỏn điện số 272/2002/QĐ-TTg ngày 4/12/2002, giỏ bỏn lẻ điện bỡnh quõn từ ngày 1/7/2008 là 890đ/kWh.
o Giỏ điện mua vào tớnh bằng 20% giỏ điện bỡnh quõn:534 đ/kWh. o Giỏ điện bỏn ra tớnh bằng 29% giỏ điện bỡnh quõn: 614 đ/kWh.
- Chi phớ O&M: Theo hướng dẫn chi phớ này được tớnh theo tỷ lệ % của vốn đầu
tư, tỷ lệ này với trạm biến ỏp được tớnh là 1,75%.
- Khấu hao: Đề ỏn ỏp dụng phương phỏp khấu hao tuyến tớnh với thời gian khấu
hao là 12 năm.
- Thuế: Theo qui định, thuế suất giỏ trị gia tăng phải nộp là 10% và thuế thu nhập
doanh nghiệp là 28% thu nhập chịu thuế. Thuế VAT phải nộp trong đề ỏn được ỏp dụng theo phương phỏp khấu trừ.
- Thời gian xõy dựng: Dự kiến cụng trỡnh khởi cụng vào cuối năm 2012.
- Đời dự ỏn: Dựa vào kinh nghiệm tuổi thọ kỹ thuật và tham khảo quy định đời
sống dự ỏn đưa vào tớnh toỏn, tuổi thọ kinh tế tớnh toỏn cho dự ỏn này là 30 năm. - Cụng suất và điện năng: Trạm được thiết kế lắp đặt 2 mỏy biến ỏp 500kV, trong
giai đoạn này lắp đặt 1 MBA 500/220kV-450MVA.
* Phõn tớch tài chớnh dự ỏn
Phõn tớch hiệu quả tài chớnh dự ỏn đứng trờn quan điểm lợi ớch của chủ đầu tư dự ỏn, nhằm xem xột phõn tớch hiệu quả do dự ỏn mang lại cú đủ bự đắp được cỏc chi phớ hay khụng. Xỏc định được khả năng huy động vốn, cỏc điều kiện vay vốn (lói suất, thời gian õn hạn, thời gian trả nợ...), mức độ giới hạn cho phộp để dự ỏn cú hiệu quả về mặt tài chớnh và xõy dựng bảng cõn đối tài chớnh hàng năm cho dự ỏn.
Phõn tớch phương ỏn cơ sở
Vốn đầu tư, điện năng bỏn và tiến độ hoàn thành dự ỏn như dự kiến. Dũng chi của dự ỏn gồm cỏc chi phớ sau đõy:
- Chi phớ đầu tư xõy dựng, lói trong xõy dựng (IDC). - Chi phớ vận hành bảo dưỡng cụng trỡnh.
Dũng thu của dự ỏn là tăng doanh thu bỏn điện cho ngành điện, và cỏc lợi ớch khỏc thu được (nếu cú).
Tớnh toỏn phõn tớch hiệu quả của dự ỏn được đỏnh giỏ qua cỏc chỉ tiờu tài chớnh sau:
- Hệ số hoàn vốn nội tại tài chớnh (FIRR). - Giỏ trị hiện tại rũng tài chớnh (NPV).
- Thời gian hoàn vốn của dự ỏn từ khi bắt đầu vận hành.
Phõn tớch độ nhạy.
Phõn tớch độ nhạy nhằm đỏnh giỏ cỏc yếu tố bất lợi ảnh hưởng đến chủ đầu tư khi thực hiện dự ỏn. Do đặc điểm của ngành điện núi chung và cỏc cụng trỡnh đường dõy phõn phối núi riờng, cỏc biến đầu vào được lựa chọn để phõn tớch độ nhậy là vốn đầu tư tăng, và phụ tải giảm. Đối với dự ỏn này mức dao động được tớnh cho cỏc phương ỏn là: vốn đầu tư tăng 10%, điện năng bỏn giảm 10% và phương ỏn vốn đầu tư tăng 10% điện năng bỏn giảm 10%.
Cỏc kết quả tớnh toỏn
Chi tiết tớnh toỏn phõn tớch cỏc khoản thu chi trong quỏ trỡnh đầu tư cũng như trong quỏ trỡnh vận hành dự ỏn được thể hiện qua cỏc bảng tài chớnh: bảng tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu, bảng bỏo cỏo dũng tiền và bảng tớnh toỏn phương thức trả vốn. − K t qu phõn tớch t i chớnh ph ng ỏn c s ế ả à ươ ơ ở được trỡnh b y trong b ngà ả
sau:
FIRR (%) NPV (Tr.VNĐ)
Phương ỏn cơ sở 12,25 36.486
− Kết quả phõn tớch độ nhạy được trỡnh bày trong bảng sau:
FIRR (%) NPV (Tr.VNĐ) Vốn đầu tư tăng 10% 9,16 -47.757
Phụ tải giảm 10% 8,71 -38.284
VĐT tăng - phụ tải giảm 7,06 -95.363
Đỏnh giỏ:
Kết quả tớnh toỏn cho thấy rằng cỏc chỉ tiờu hiệu quả của dự ỏn ở phưong ỏn cơ sở đều đạt (NPV > 0; IRR > hệ số chiết khấu). Như vậy về mặt tài chớnh dự ỏn đạt
hiệu quả ở phương ỏn cơ sở. Dự ỏn khụng đạt hiệu quả ở cỏc phương ỏn cũn lại (NPV < 0; IRR < hệ số chiết khấu).