Dựa vào sự phán đoán từ các sự kiện kinh tế, chính trị của một nước và tình hình thế giới, cả chính trị và kin tế có liên quan các nhà kinh doanh ngoại
hối bao gồm các ngân hàng thương mại, các doanh nghiệp và kể cả người đầu cơ tùy theo sự phán đoán đó mà hành động.Yếu tố tâm lý ảnh hưởng một cách hết sức nhạy cảm và là yếu tố quan trọng tác động đến thị trường tài chính, trong đó có thị trường hối đoái. Người dân, các nhà đầu cơ, các ngân hàng và các tổ chức kinh doanh ngoại tệ là các tác nhân trực tiếp giao dịch trên thị trường ngoại hối. Hoạt động mua bán của họ tạo nên cung cầu ngoại tệ trên thị trường. Các hoạt động đó lại bị chi phối bởi yếu tố tâm lý, các tin đồn cũng như các kỳ vọng vào tương lai. Điều này giải thích tại sao, giá ngoại tệ hiện tại lại phản ánh các kỳ vọng của dân chúng trong tương lai.
Lấy ví dụ trong tháng 7/2010 có xuất hiện tin đồn về mất cân đối cung cầu trên thị trường ngoại hối làm cho tỷ giá VND/USD giảm đột ngột. Trên thực tế, Cho đến thời điểm hiện tại, thanh khoản ngoại tệ của hệ thống ngân hàng vẫn bảo đảm an toàn, có khả năng đáp ứng đầy đủ các nghĩa vụ đến hạn và thoả mãn hầu hết các nhu cầu ngoại tệ của nền kinh tế trong khi cung, cầu ngoại tệ trên thị trường vẫn ổn định thì yếu tố tâm lý và kỳ vọng bất hợp lý của thị trường được tạo lập trên cơ sở các thông tin bất đối xứng và/hoặc không đáng tin cậy là nguyên nhân chính dẫn đến tăng tỷ giá USD/VND một cách không hợp lý
Hoặc như vào nửa sau tháng 5/2010, tỷ giá mua bán đôla Mỹ của các ngân hàng thương mại bất ngờ tăng mạnh khi thị trường râm ran thông tin nới trần lãi suất huy động và khống chế lãi suất cho vay VND. Trên thực tế, tỷ giá USD tại ngân hàng tăng cao cũng là thời gian thị trường sốt với tin đồn lãi suất tiền đồng có thể được điều chỉnh theo hướng mới.
Và vào sáng 17/8/2010, USD đã bất ngờ tăng mạnh. Dù biết giá USD sẽ tiếp tục tăng lên nhưng với mức tăng phi mã đã khiến nhiều người không thể chần chừ, phải nhanh chóng đổ xô đi mua. Do đó, đầu giờ sáng , giá USD tự ở Hà Nội đã được điều chỉnh nhẹ vượt qua mốc 19.300 đồng. Nhưng sau đó không lâu, các đại lý thu gom USD đã bất ngờ tăng giá lên 19.300 –
19.320 đồng/USD. Không dừng lại đó, đến khoảng 10 giờ, USD đã lên tới 19.310 – 19.350 đồng/USD. Như vây, chỉ trong một buổi sáng , giá USD đã liên tiếp phá các mốc 19.300 rồi xác lập giá mới 19.350 đồng/USD. Đây là mức giá cao nhất mà USD tự do đạt được từ đầu năm 2010. Nguyên nhân chủ yếu là do tâm lí của người dân.
Nguồn: IMF
Do tỷ giá hối đoái phản ánh mối tương quan đồng giá sức mua của các đồng tiền, nên dễ dàng so sánh giá cả của thị trường nội địa và thị trường thế giới. Từ đó sẽ có thể thấy được tình trạng năng suất lao động của mỗi quốc gia hay nói cách khác tỷ giá và năng suất lao động có mối liên hệ với nhau.
Ví dụ: Hoa Kì có năng suất lao động cao hơn Việt Nam vì vậy hàng hoá Hoa Kì rẻ dẫn đến cầu nhập khẩu hàng hoá Hoa Kì của Việt Nam tăng mạnh khiến cho cầu về đô la Mỹ cũng tăng theo. Lúc này giá trị của đồng đô la Mỹ cũng tăng và được định giá cao hơn so với đồng Việt Nam .
Ngoài ra, hoạt động đầu cơ ngoại tệ trực tiếp tác động đến cung cầuvề ngoại tệ từ đó làm cho tỷ giá hối đoái biến động. Khi một nhà đầu cơ dự đoán giá của một ngoại tệ nào đó trong thời gian tới sẽ tăng họ sẽ dùng nội tệ mua ồ ạt số lượng ngoại tệ trên thị trường làm cho ngoại tệ này trở nên khan hiếm dẫn đến tỷ giá ngoại tệ sẽ tăng. Ngược lại, nếu anh ta dự đoán ngoại tệ nào đó
sẽ sụt giá thì sẽ bán mạnh số ngoại tệ đó ra thị trường làm tăng cung , do đó tỷ giá ngoại tệ sẽ giảm. Đối với các quốc gia có hệ thống tiền tệ yếu kém, tăng trưởng dựa trên luồng vốn ngắn hạn, vốn khống hay còn gọi là vốn ảo, đầu cơ thường đem lại hiệu quả xấu, gây biến động lớn đến tỷ giá hối đoái. Do việc đầu cơ tiền tệ được tiến hành thông qua mua bán một khối lượng lớn các loại tiền nên đầu cơ thường có xu hướng khiến tỷ giá hối đoái tăng hoặc giảm mạnh.