Đây là một câu hỏi khó, nhất là trong thời điểm hiện tại. Các nước đều không chịu nhượng bộ vì nhận ra hiệu quả to lớn do chính sách phá tỷ giá lien tục nhất là sau khủng hoảng, các quốc gia đều muốn đẩy mạnh xuất khẩu, giảm nhập khẩu để giảm thất nghiệp điều này vô hình chung tạo ra một hiệu ứng domino phá tỷ giá trên toàn thế giới.
Vậy đâu là giải pháp cho cuộc chiến tỷ giá này?
Chế độ bản vị vàng có tác động bình ổn giá, trong thời kỳ hoàng kim của bản vị vàng từ 1870 đến 1913 tỷ lệ lạm phát bằng 0% còn mức sống tại Mỹ, theo tính toán của Ngân hàng Fed New York, tăng trung bình khoảng 0,2% mỗi năm".sau khi xóa bản vị vàng, từ năm 1939 đến 1989 "giá tiêu dùng tăng 9 lần.
Hiện nay, với việc lấy đô la mỹ làm mỏ neo cho tiền tệ các nước hiện nay tỏ ra khá bất cập khi đồng usd liên tục giảm giá do các gói kích thích kinh tế lớn của chính phủ Mỹ. Trong khi đó, các nước liên tục đổ lỗi cho trung quốc giữ nhân dân tệ thấp hơn giá trị thực tạo ra thặng dư thương mại lớn cho trung quốc và bất ổn trên thị trường vốn. Thế giới đang phải chứng kiến một cuộc chiến tỷ giá lan rộng và dường như sẽ không có hồi kết chỉ khi giá trị tiền tệ các quốc gia được cố định theo một đơn vị là vàng. Khi đó vàng sẽ là
đơn vị tham chiếu cho giá trị tiền tệ các quốc gia và chỉ khi đó thì cuộc chiến tranh tiền tệ mới chấm dứt.
Tuy nhiên cũng có khó khăn cho việc áp dụng lại chế độ bản vị vàng đó là: Tổng lượng vàng mà con người đã khai thác cho đến nay thật ít một cách kinh ngạc – khoảng 125 ngàn tấn. Nếu toàn bộ số vàng đó được xếp ở một chỗ thì chỉ một nhà thi đấu bóng rổ đủ chứa toàn bộ (cao 9 m, rộng 18 m, dài 36 m).
Giá vàng hiện nay khoảng US$640 1530 USD một ounce tức là khoảng 47.000 đôla Mỹ một kg, giá trị toàn bộ dự trữ vàng của thế giới là chừng 6 nghìn tỷ đôla Mỹ. Con số này còn ít hơn lượng tiền mặt lưu thông tại Mỹ. Do đó, nếu người ta muốn quay lại bản vị vàng thì hoặc là vàng phải lên giá rất nhiều (vài trăm lần) hoặc chỉ đảm bảo một phần nhỏ giá trị tổng số tiền mặt lưu hành.
Một thuận lợi đặc biệt là vàng có thể đổi ra bất kỳ đồng tiền nào, được chấp nhận ở mọi quốc gia trên thế giới, họ xem vàng là vật bảo đảm trước sự phiêu lưu của các ngân hàng trung ương trong chính sách tiền tệ và vàng là phương tiện chống rủi ro biến động tiền tệ, tuy nhiên theo một số nhà kinh tế học, tiêu biểu là John Maynard Keynes chế độ bản vị vàng tước đi khả năng chống lại khủng hoảng kinh tế đó là khả năng tăng cung tiền tệ để thúc đấy kinh tế khôi phục. nếu một nền kinh tế rơi vào suy thoái thì việc không có sự điều chỉnh của chính phủ sẽ làm cuộc suy thoái kéo dài và càng thêm trần trọng bởi vì người ta không muốn đầu tư khi giá cả giảm xuống.
Theo mô hình tổng cầu tổng cung. Suy thoái có thể bắt nguồn từ sự sụt giảm tổng cầu hoặc tổng cung, chính phủ có thể khắc phục hiện tượng này bằng cách tăng cung tiền qua đó giảm lãi suất, kích thích đầu tư, đưa nền kinh tế thoát khỏi suy thoái. Tuy nhiên thì việc in tiền quá nhiều sẽ dẫn tới lạm phát:
theo phương trình số lượng: MV=PY M là cung tiền
V là tốc độ chu chuyển thu nhập của tiền P giá của một giao dịch điển hình
T số lần giao dịch Vi phân 2 vế ta được:
σM/M +σV/V=σP/P+ σY/Y (*)
giả sử tốc độ chu chuyển thu nhập của tiền thay đổi không đáng kể thì từ (*) ta có π= σM/M –g
Trong đó π là tỷ lệ lạm phát, σM/M là tốc độ tăng cung tiền. nếu ta coi tốc độ tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào các nhân tố ngoại sinh như tăng trưởng dân số, tiến bộ công nghệ thì tỷ lệ lạm phát sẽ phụ thuộc trực tiếp vào tốc độ tăng cung tiền và nếu muốn giữ tỷ lệ lạm phát bằng không, ngân hàng trung ương chỉ cần tăng cung tiền với tỷ lệ đúng bằng tốc độ tăng trưởng kinh tế.
Tuy nhiên do sự chi tiêu kém hiệu quả, chính phủ móc túi người dân bằng một phương pháp hết sức tinh vi: in thêm tiền để chi tiêu, qua đó, chính phủ đánh thuế lạm phát lên đầu mỗi người dân, làm giảm giá trị đồng tiền đang lưu hành. Việc áp dụng chế độ bản vị vàng sẽ khắc phục được hoàn toàn điều này.