Nhỡn vào Bảng cụng khai tài chớnh nhận thấy Tổng tài sản của Vietnam Airlines chiểm tỷ lệ cao( 70% - 80%) trong Tổng tài sản của Tổng cụng ty,
chứng tỏ Tổng cụng ty đầu tư rất lớn cho hoạt động kinh doanh vận tải. Tổng tài sản của cả Vietnam Airlines và Tổng cụng ty đều tăng lờn hàng năm phản ỏnh sự thay đổi về quy mụ tài chớnh của Tổng cụng ty, cũng như của cỏc đơn vị thành viờn, mà Vietnam Airlines là nũng cốt. Tuy nhiờn đõy chỉ là sự thay đổi về số lượng mà chưa giải thớch gỡ về hiệu quả, chất lượng tài chớnh.
Tổng tài sản 2003 2004 2005
Vietnam Airlines 8,803,485 18,760,827 20,214,562
Tổng cụng ty 12,120,341 24,903,938 26,789,340
Vietnam Airlines/Tổng cụng ty(%) 73% 75% 75%
So sỏnh 2004 – 2003 (ĐVT: triệu) 2005 – 2004 (ĐVT: triệu) 2004 / 2003 (lần) 2005 / 2004 (lần) Vietnam Airlines 9,957,342 1,453,735 2.13 1.08 Tổng cụng ty 12,783,597 1,885,402 2.05 1.08 Vietnam Airlines /Tổng cụng ty(%) 78% 77% - -
Biểu đồ: Tổng tài sản của Vietnam Airlines và Tổng cụng ty.
Trong đú: Đơn vị tớnh: 1,000,000 VNĐ STT Năm 2003 2004 2005 Vietnam Airlines A Tài sản 8,803,485 18,760,827 23,038,832 I Tài sản lưu động 2,231,614 2,388,805 4,222,320 1 Vốn bằng tiền 493,400 673,911 941,526 2 Đầu tư tài chớnh ngắn hạn 9,357 9,467 151,445 3 Cỏc khoản nợ phải thu 872,810 1,011,897 1,868,876
4 Hàng tồn kho 584,369 644,286 1,131,222 5 Tài sản lưu động khỏc 270,768 48,866 124,276 6 Chi sự nghiệp 907 376 4,936 II Tài sản cố đinh và đầu tư dài hạn 6,571,870 16,372,022 18,908,459 1 Nguyờn giỏ TSCĐ 6,185,287 12,593,862 14,297,147 2 Giỏ trị hao mũn luỹ kế -1,851,455 -2,426,614 -3,004,478 3 Đầu tư tài chớnh dài hạn 241,650 299,022 400,942 4 Chi phớ XDCB dở dang 1,439,304 194,598 263,022 5 Cỏc khoản ký quỹ, ký cược dài hạn 452,545 648,790 702,378 6 Chi phớ trả trước dài hạn 104,537 7,266,799 6,249,447 Tổng tài sản của Vietnam Airlines tăng lờn nhiều chủ yếu ở tài sản cố định, trong đú, chi phớ mua sắm tài sản cố định, đầu tư tài chớnh dài hạn và chi phớ trả trước dài hạn tăng nhanh. Nguyờn nhõn cú thể là do tốc độ tăng trưởng nhanh của Vietnam Airlines và chớnh sỏch đầu tư vào cỏc tài sản cố đinh: mua mỏy bay hiện đại, thuờ thờm cỏc loại mỏy bay khỏc, phỏt triển cụng nghệ hàng khụng.
* Tỷ suất đầu tư
Tỷ suất đầu tư = (Tài sản cố định + Đầu tư dài hạn) / Tổng tài sản
Áp dụng tớnh cho Vietnam Airlines:
Đơn vị tớnh: triệu
Vietnam Airlines 2003 2004 2005
Tài sản cố định 6,185,287 12,593,862 14,297,147
Đầu tư dài hạn 241,650 299,022 400,942
Tổng tài sản 8,803,485 18,760,827 23,038,832
Tỷ suất đầu tư 73% 69% 64%
Tài sản của Vietnam Airlines là cỏc loại mỏy bay mua hoặc thuờ cú giỏ trị lớn từ cỏc nước phỏt triển khỏc: Mỹ, Singapore,… nờn cần phải cú vốn đầu tư
lớn .Do đú, tỷ suất đầu tư của Vietnam Airlines cao chứng tỏ Vietnam Airlines luụn đầu tư vào cỏc tài sản vỡ mục đớch kiếm lợi lõu dài, ổn định trong tương lai. Ngoài ra, tỷ lệ này cũng phản ỏnh tớnh chất ổn định sản xuất kinh doanh lõu dài của Tổng cụng ty núi chung và Vietnam Airlines núi riờng.
Qua bảng tớnh, tỷ lệ này đang cú xu hướng giảm, tuy khụng đỏng kể, nguyờn nhõn cú thể là Vietnam Airlines đó cú chỳ ý tăng cỏc thành phần khỏc trong tổng tài sản như: tăng đầu tư tài chớnh ngắn hạn, do tăng số mỏy bay đi thuờ nờn tăng chi trả trước,… điều này cũng cú nghĩa tốc độ tăng Tổng tài sản nhanh hơn tốc độ tăng của Tài sản cố định và đầu tư tài chớnh dài hạn.
Để cú thể nhỡn khỏi quỏt về nguồn vốn của Vietnam Airlines cần tập trung vào cơ cấu và tớnh ổn định thụng qua: Vốn chủ sở hữu, vốn vay ngõn hàng, vốn vay cổ đụng,…
Cơ cấu nguồn vốn cần chỳ ý Vốn chủ sở hữu / Tổng nguồn vốn. Áp dụng tớnh cho Vietnam Airlines.
Vietnam Airlines 2003 2004 2005
Vốn chủ sở hữu 3,723,359 8,944,359 11,301,004
Tổng nguồn vốn 8,803,485 18,760,827 23,038,832
Vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn 42% 48% 49%
Biểu đồ: Cơ cấu vốn của Vietnam Airlines.
Vốn chủ sở hữu chiếm tỷ lệ ngày càng tăng trong tổng nguồn vốn chứng tỏ mức đảm bảo an toàn của Vietnam Airlines càng cao. Đõy là dấu hiệu mừng vỡ điều đú cú nghĩa là giỏ trị Vietnam Airlines tăng, trỏnh được rủi ro, làm tăng
niềm tin của cỏc nhà đầu tư, chủ nợ,…nờn thu hỳt được nhiều nguồn đầu tư hơn, làm tăng quy mụ và chất lượng nguồn vốn được đầu tư.
Ngoài ra, cần xem xột tỡnh hỡnh đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh của Vietnam Airlines thụng qua chỉ tiờu Vốn lưu chuyển:
Vốn lưu chuyển = (Tài sản lưu động+Đầu tư ngắn hạn) - Nợ ngắn hạn
Áp dụng tớnh cho Vietnam Airlines:
Đơn vị tớnh: 1,000,000 VNĐ Vietnam Airlines 2003 2004 2005 Tài sản lưu động 2,222,257 2,379,338 4,070,875 Đầu tư ngắn hạn 9,357 9,467 151,445 Tổng nợ ngắn hạn 1,836,990 1,820,281 3,262,787 Vốn lưu chuyển 394,624 568,524 959,533
Thụng qua chỉ tiờu này để thấy được khỏi quỏt về tớnh chắc chắn ổn định về tài chớnh của Vietnam Airlines: Vốn lưu chuyển dương và tăng qua cỏc năm, chứng tỏ tài sản cố định của Vietnam Airlines được tài trợ vững chắc bằng nguồn vốn ổn định, khụng xảy ra tỡnh trạng sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để đầu tư tài sản cố định. Cú khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn. Đõy là dấu hiệu tốt cho tất cả cỏc đối tượng cú liờn quan: nhà đầu tư, chủ nợ, chủ sở hữu,…
Tuy nhiờn, cỏc chỉ tiờu trờn chỉ cú thể là những biểu hiện ban đầu về tỡnh hỡnh tài chớnh của Vietnam Airlines. Để cú thể hiểu đỳng, sõu sắc về tỡnh hỡnh tài chớnh của Vietnam Airlines, cần phõn tớch cụ thể tài chớnh của Vietnam Airlines thụng qua cỏc chỉ số tài chớnh.