Theo quan điểm tổng đầu tư, chi phí sử dụng vốn trung bình của dự án được tính theo cơng thức WACC, nghĩa là:
MARR = WACC = % vốn vay x lãi vay + % vốn cơng ty x giá sử dụng vốn cty. Trong những năm gần đây, cơng ty Vissan thực hiện nhiều chương trình đầu tư cĩ vốn lớn, do đĩ nguồn quỹ phát triển đầu tư bị cạn kiệt. Vì vậy, trong dự án đầu tư xây dựng phân xưởng chế biến sản phẩm giả cua, vốn đầu tư chủ yếu là vốn vay ngân hàng chiếm 80%. Phần cịn lại là vốn tự cĩ của cơng ty chiếm 20%.
Lãi suất vốn vay danh nghĩa dài hạn ở ngân hàng hiện tại là 15% năm. Thuế suất thu nhập doanh nghiệp theo qui định của bộ Tài Chính là 28%, như vậy lãi suất vốn vay danh nghĩa ở ngân hàng sau thuế là: ie= 15%* (1-28%) = 10,8%. Từ đây tính được:
MARR(danh nghĩa) = 80%* 10,8% + 20%* 18,72% = 12,38% MARR(thực) = 6,02% (từ phương trình 5.1)
Bảng 5.1.3: Suất chiết khấu của dự án MARR (danh nghĩa)
MARR (thực)
Quan điểm chủ đầu tư 18,72% 12,00%
Quan điểm tổng đầu tư 12,38% 6,02%
5.1.4- Huy động vốn của dự án
Tiến độ huy động vốn đầu tư phù hợp với tiến độ đầu tư xây dựng của dự án. Theo kế hoạch, dự án được trình duyệt và cĩ quyết định đầu tư của sở Kế Hoạch - Đầu Tư và vay ngân hàng vào năm 2004. Thời gian đặt hàng thiết bị, xây dựng hồn tất, vận hành thử là 6 tháng. Nghĩa là phân xưởng chế biến thực phẩm cĩ thể đưa vào sản xuất từ đầu năm 2005.