tệ
Để nâng cao hiệu lực xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ, định hướng quan trọng là phải phối hợp nhuần nhuyễn, đồng bộ các công cụ của chính sách tiền tệ, tạo nên một hệ thống công cụ thực sự hợp lý và hiệu quả. Nhiệm vụ quan trọng đặt ra là một mặt phải hoàn thiện những công cụ đã và đang sử dụng, mặt khác phải nhanh chóng triển khai các công cụ khác nếu cần thiết, nhằm tạo dựng một hệ thống công cụ đáp ứng tốt yêu cầu thực thi CSTT trong điều kiện mới.
Trước mắt trong điều kiện thực tiễn Việt Nam, công cụ tái cấp vốn và dự trữ bắt buộc chưa thực sự phát huy hiệu quả, Ngân hàng Nhà nước cần phải phối hợp tốt giữa công cụ tỷ giá và công cụ lãi suất, tạo nên trục cơ bản cho điều hành chính sách tiền tệ. Mối quan hệ giữa tỷ giá và lãi suất ngày càng thể hiện trọng tâm điều tiết của Ngân hàng Nhà nước. Sự quan tâm điều tiết của Ngân hàng Nhà nước sẽ có tác động mạnh tới tâm lý của người gửi tiền vào ngân hàng.
Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước cần làm rõ tính quy luật và khả năng lượng hoá mối quan hệ giữa tỷ giá và chính sách lãi suất một cách đồng bộ và nhịp nhàng, đảm bảo hiệu lực của chính sách mà không gây ra những phản ứng phụ bất lợi cho nền kinh tế và tâm lý xã hội. Trong điều kiện hiện nay, Ngân hàng Nhà nước vẫn phải tiếp tục lựa chọn mục tiêu hoạt động là dự trữ ngân hàng và điều tiết khối lượng tiền cung ứng trong lưu thông, chưa thể áp dụng mục tiêu hoạt động là lãi suất trên thị trường liên ngân hàng hoặc lãi suất thị trường mở. Chính vì vậy, các công cụ hiện có vẫn đã và đang là những công cụ chủ yếu trong điều
hành chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, cần phải triệt để khai thác các công cụ nghiệp vụ thị trường mở, tái cấp vốn, dự trữ bắt buộc để tác động vào khối lượng tiền cung ứng và hệ số tạo tiền của các tổ chức tín dụng, đồng thời là những yếu tố tác động thêm tỷ giá và lãi suất theo định hướng của chính sách tiền tệ. Đồng thời tạo môi trường, điều kiện để phát triển và hoàn thiện nhanh chóng ba công cụ này, đưa chúng vào vị trí quan trọng nhất trong điều hànhh chính sách tiền tệ.