KẾT QUẢ ĐẤU THẦU TPCP QUA TTGDCK GIAI ĐOẠN 2000
2.4.4. Hoạt động quản lý phát hành và giao dịch trái phiếu Chính phủ còn nhiều bất cập
nhiều bất cập
Mặc dù đã có Nghị định số 141/2003/NĐ-CP và Pháp lệnh số 12/1999/PL- UBTVQH10 về phát hành công trái xây dựng tổ quốc làm khung pháp lý chuẩn cho việc phát hành và giao dịch TPCP trên thị trường, nhưng việc tổ chức quản lý thị trường TPCP và sự phối hợp giữa các cơ quan liên quan trong quá trình hoạch định chính sách còn nhiều vấn đề cần bàn.
- Thứ nhất, công tác xây kế hoạch huy động vốn và thời gian phát hành TPCP
hàng năm chưa được công khai và chuẩn hoá. Do vậy, các nhà tổ chức, các thành viên của thị trường chứng khoán, giới kinh doanh đầu tư khi tham gia vào thị trường còn nhiều bị động, lúng túng.
- Thứ hai, chúng ta đang từng bước tiến tới tự do hoá lãi suất; nhưng thực tế là
trong quá trình xây dựng và điều hành lãi suất hiện nay, thì phía NHNN điều hành lãi suất cơ bản, còn Bộ Tài chính lại điều hành lãi suất TPCP do vậy còn nhiều điểm không đồng bộ trong quá trình hoạch định lãi suất, chưa tạo ra được đường cong lãi suất chuẩn. Do vậy, lãi suất TPCP chưa phải là lãi suất chuẩn để tham chiếu. Lãi suất TPCP là do Bộ Tài chính công bố cho từng đợt phát hành cụ thể, thường là thấp hơn lãi suất huy động vốn cùng kỳ hạn của các NHTM; lãi suất tín phiếu kho bạc đấu thầu qua NHNN và lãi suất TPCP đấu thầu qua TTGDCK vẫn áp dụng cơ chế lãi suất
chỉ đạo, đây là lý do làm giảm tính thị trường và tính cạnh tranh của TPCP so với các loại hình tín dụng khác.
- Thứ ba, hiện nay TPCP được giao dịch trên thị trường chứng khoán tập
trung việc thiếu vắng thị trường OTC cũng ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động và kết quả giao dịch TPCP trên thị trường. Thị trường thứ cấp trái phiếu nói chung và TPCP nói riêng chưa sôi động. Do vậy, việc huy động vốn dài hạn cho đầu tư phát triển chưa đạt kết quả cao, bên cạnh đó việc thiếu vắng các nhà tạo lập thị trường và một hệ thống phân phối trái phiếu đồng bộ trên thị trường sơ cấp ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động phát hành và giao dịch trên thị trường TPCP.