MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN VÀ HOÀN THIỆN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở VIỆT NAM
3.3.2.1. Đa dạng hoá trái phiếu Chính phủ
Tăng cường phát hành các loại trái phiếu trung hạn và dài hạn, đa dạng hoá các loại kỳ hạn sẽ làm tăng khả năng huy động vốn và tiến tới là việc xây dựng một đường cong lãi suất chuẩn cho các công cụ nợ khác tham chiếu. Việc đa dạng hoá kỳ hạn TPCP phải căn cứ trên nhu cầu về vốn và khả năng huy động vốn trong xã hội; tuỳ theo mục đích, thời hạn sử dụng vốn để đầu tư mà phát hành TPCP có kỳ hạn phù hợp với vòng đời của dự án và công trình. Ở Việt Nam, trong chiến lược phát triển kinh tế - xã hội và tiến trình công nghiệp hoá hiện đại hoá đất nước nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển là khá lớn, thời hạn vay vốn đầu tư thường dài; do vậy, trước mắt giai đoạn 2005-2010 cần tập trung phát hành các loại TPCP có kỳ hạn từ 3 năm - 10 năm, và trên 10 năm đồng thời phát hành TPCP với nhiều kỳ hạn khác nhau tạo nguồn hàng hoá để thu hút các nhà đầu tư phù hợp với chiến lược đầu tư riêng cũng như tạo lợi thế để thị trường luôn tồn tại mức lãi suất chuẩn.
Khuyến khích phát hành trái phiếu chính quyền địa phương (trái phiếu đô thị, trái phiếu công trình địa phương) thay việc cấp phát nguồn vốn NSNN cho đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng ở địa phương, Chính phủ nên khuyến khích các địa phương có đủ điều kiện chủ động phát hành trái phiếu đô thị để huy động vốn. Chính quyền
địa phương quyết định lãi suất trái phiếu đô thị căn cứ vào hiệu quả đầu tư và thường có mức khuyến khích nhất định nên mức lãi suất trái phiếu này trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư; ngoài ra việc phát hành trái phiếu chính quyền địa phương góp phần đa dạng hoá các loại trái phiếu trên thị trường.
TPCP có nhiều loại khác nhau, mỗi loại có mục đích sử dụng riêng; ngoài việc phát hành tín phiếu kho bạc để huy động vốn cho NSNN và để làm công cụ của thị trường mở, đa dạng hoá các loại TPCP để huy động vốn cho đầu tư phát triển cần tập trung vào các trái phiếu kho bạc trung hạn, trái phiếu công trình đồng thời cần quan tâm phát triển các loại trái phiếu huy động vốn cho các chương trình mục tiêu quan trọng của đất nước. Bên cạnh việc phát hành TPCP ở thị trường trong nước, cần chuẩn bị xúc tiến việc phát hành TPCP ra thị trường quốc tế;phát hành TPCP ra thị trường quốc tế có những thuận lợi là vị thế của Việt Nam trên trường quốc tế đã được nâng cao rõ dệt, lãi suất thị trường vốn đang ở mức thích hợp. Mặc dù, theo đánh giá của các tổ chức quốc tế định mức tín nhiệm của Việt Nam hiện nay ở mức BB là chưa đạt điểm đầu tư; do vậy, trong thời gian tới cần nâng cao định mức tín nhiệm quốc gia đạt mức quy định chung, qua đó có đủ điều kiện để đưa TPCP ra giao dịch trên thị trường quốc tế.