I. Sự hình thành và phát triển của TTCK Việt Nam
1. Bối cảnh kinh tế xã hội và môi trường pháp lý
1.1. Bối cảnh kinh tế - xã hội
TTCK Việt Nam ra đời là kết quả của công cuộc đổi mới kinh tế xã hội do Đảng đề xướng và lãnh đạo. Sau những năm thực hiện chiến lược đổi mới kinh tế, đất nước ta ra khỏi khủng hoảng kinh tế - xã hội. Tổng sản phẩm trong nước trong những năm 90 tăng gấp đôi so với thập kỷ trước. Tích lũy nội bộ của nền kinh tế từ mức không đáng kể đến năm 2000 đã đạt 27% GDP. Từ tình trạng hàng hóa khan hiếm nghiêm trọng, nay sản xuất đã đáp ứng được các nhu cầu thiết yếu của nhân dân và nền kinh tế, tăng xuất khẩu và có dự trữ. Kết cấu hạ tầng kinh tế, xã hội phát triển mạnh, cơ cấu kinh tế có bước chuyển dịch tích cực. Trong GDP, tỷ trọng nông nghiệp giảm từ 38,7% xuống còn 24,3%, công nghiệp tăng từ 22,7% lên 36,6%, dịch vụ từ 38,6% tăng lên 39,1%. Đời sống vật chất, tinh thần của người dân được cải thiện rõ rệt, tích lũy của người dân tăng cao, tỷ lệ hộ nghèo trong nền kinh tế từ 30% giảm xuống còn 11%.
Nhờ những thành tựu cải cách kinh tế xã hội, Việt Nam đã cơ bản thoát ra khỏi khủng hoảng kinh tế - xã hội và bước vào một thời kỳ mới, thời kỳ công nghiệp hóa - hiện đại hóa đất nước. Nhu cầu vốn cho sự nghiệp công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước là rất lớn, song thị trường tài chính yếu kém không đủ khả năng tích tụ và tập trung, phân phối vốn một cách có hiệu quả. Vốn đầu tư từ khu vực dân cư chưa được huy động tương xứng với quy mô được đánh giá, vốn đầu tư nước ngoài cũng mới chỉ được thu hút qua đầu tư trực tiếp, nguồn vốn gián tiếp của các nhà đầu tư nước ngoài, nhất là các nhà đầu tư có tổ chức chưa được khai thông. Mặc dù hệ thống NHTM đã có những bước phát triển lớn mạnh và nhiều doanh nghiệp nhà nước đã tự đảm bảo phần lớn nhu cầu đầu tư bằng vốn tự có, nhưng vốn đầu tư phát triển từ ngân sách nhà nước và tín dụng Nhà nước vẫn chiếm tỷ trọng lớn.
Nguồn vốn đầu tư phát triển do các NHTM quốc doanh cung cấp mặc dù giữ vị trí quan trọng trong suốt thời kỳ chuyển đổi kinh tế ở Việt Nam, nhưng việc sử dụng nguồn vốn này cũng có nhiều hạn chế do quy mô nhỏ bé của các ngân hàng này và do cơ cấu của chúng rất khó đáp ứng được nhu cầu đầu tư phát triển. Việc dùng vốn ngắn hạn để cho vay trung hạn và dài hạn một cách phổ biến trong hệ thống NHTM Việt Nam là rất rủi ro cho hệ thống tài chính và nền kinh tế nói chung.
Với bối cảnh kinh tế như trên, việc ra đời TTCK như một kênh huy động vốn trung và dài hạn cho đầu tư phát triển và làm lưu chuyển vốn có tính thanh khoản cao là một nhu cầu cấp bách.
1.2. Môi trường pháp lý
Trong giai đoạn đầu, Việt Nam đã hình thành khung pháp lý cho hoạt động của các chủ thể tham gia trên TTCK như luật dân sự, luật thương mại, luật ngân hàng nhà nước Việt Nam, luật các tổ chức tín dụng Việt Nam, luật công ty... Khung pháp lý cho việc phát hành và mua bán chứng khoán cũng đã được ban hành với sự tham khảo từ các TTCK phát triển khác trên thế giới, như Nghị định 48/1998/NĐ-CP ngày 11/07/1998 về chứng khoán và TTCK, Quyết định 127/1998/QĐ-TTg cùng ngày về việc thành lập 2 TTGDCK và các văn bản hướng dẫn thi hành…Tuy nhiên, hệ thống văn bản pháp lý chưa theo kịp tốc độ phát triển kinh tế và các văn bản còn thiếu tính đồng bộ, mới chỉ dừng lại ở tính nguyên tắc. Điều này gây khó khăn cho các doanh nghiệp và các nhà đầu tư tham gia trên thị trường. Hoàn thiện khung pháp lý là một yêu cầu cấp thiết để đảm bảo cho hoạt động hiệu quả của TTCK.
Như vậy, thông qua phân tích bối cảnh kinh tế - xã hội, pháp lý, chúng ta thấy được những tiền đề và nhu cầu cấp thiết của việc hình thành một TTCK để đáp ứng nhu cầu huy động vốn của nền kinh tế nước ta trong quá trình công nghiệp hóa - hiện đại hóa đất nước.