3. Kiểm định sự thay đổi trong lợi suất và dao động của lợi suất trong cỏc cổ phiếu
3.5.2Mụ hỡnh ARIMA đối với chuỗi RVNINDE
Dựa vào lược đồ tương quan ta thấy δ1,δ5,δ14 khỏc khụng do đú ta cú quỏ trỡnh AR(1) , AR(5), AR(14).
Ước lượng mụ hỡnh khụng cú hệ sỗ chặn ta cú kết quả sau: Dependent Variable: RVNINDEX
Method: Least Squares Date: 04/27/07 Time: 23:13 Sample(adjusted): 16 1350 Included observations: 1328
Excluded observations: 7 after adjusting endpoints Convergence achieved after 2 iterations
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. AR(1) 0.361795 0.025010 14.46581 0.0000 AR(5) 0.155854 0.025154 6.196043 0.0000 AR(14) 0.104404 0.025298 4.126931 0.0000 R-squared 0.177332 Mean dependent var 0.001024 Adjusted R-squared 0.176090 S.D. dependent var 0.016323 S.E. of regression 0.014816 Akaike info criterion -5.583967 Sum squared resid 0.290854 Schwarz criterion -5.572240 Log likelihood 3710.754 Durbin-Watson stat 1.985303 Inverted AR Roots .92 .79+.34i .79 -.34i .54 -.67i
.54+.67i .23+.84i .23 -.84i -.16+.81i -.16 -.81i -.53+.66i -.53 -.66i -.75+.39i
-.75 -.39i -.81
Kiểm định tớnh dừng của phần dư E5 của mụ hỡnh này ta được:
ADF Test Statistic -36.05693 1% Critical Value* -2.5673 5% Critical Value -1.9396 10% Critical Value -1.6157 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(E5)
Method: Least Squares Date: 04/27/07 Time: 23:15 Sample(adjusted): 17 1350 Included observations: 1324
Excluded observations: 10 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. E5(-1) -0.991741 0.027505 -36.05693 0.0000 R-squared 0.495635 Mean dependent var 2.20E-05 Adjusted R-squared 0.495635 S.D. dependent var 0.020868 S.E. of regression 0.014820 Akaike info criterion -5.584904 Sum squared resid 0.290579 Schwarz criterion -5.580986 Log likelihood 3698.207 Durbin-Watson stat 2.002042
Ta thấy phần dư là nhiễu trắng nờn mụ hỡnh là tốt , chuỗi RVNINDEX là mụ hỡnh ARIMA(p,0,0) ,với p = 1,5,14
Mụ hỡnh ARIMA của chuỗi là :
RVNINDEX = 0.361795*RVNINDEX-1 + 0.155854*RVNINDEX-5 + 0.104404*RVNINDEX-14 + àt àt
Chương 3: Mụ hỡnh CAPM
Lợi suất của mỗi cổ phiếu phản ỏnh sự biến động cũng như vị thế của chỳng trờn sàn giao dịch. Cỏc nhà đầu tư dựa vào lợi suất của cỏc cổ phiếu để đưa ra quyết định của mỡnh. Chớnh vỡ vậy ước lượng và dự bỏo lợi suất của mỗi cổ phiếu đúng vai trũ quan trọng trong quỏ trỡnh phõn tớch và quản lý danh mục đầu tư .
Cỏc nhà nghiờn cứu lý thuyết kinh tế đó sử dụng nhiều phương phỏp để phõn tớch và quả lý danh mục đầu tư. Mụ hỡnh CAPM là một trong những mụ hỡnh phổ biến được sử dụng rộng khắp bởi tớnh hiệu quả và đơn giản của nú. Sau đõy ta sẽ sử dụng mụ hỡnh CAPM để phõn tớch và quản lý danh mục với 4 loại cổ phiếu DHA, BBT, HAP , BPC.