3. Kiểm định sự thay đổi trong lợi suất và dao động của lợi suất trong cỏc cổ phiếu
3.4.2Mụ hỡnh ARIMA đối với chuỗi RBPC
Dựa vào lược đồ tương quan ta thấy δ1, δ3 ,δ4 khỏc khụng do đú ta cú quỏ trỡnh AR(1) ,AR(3),AR(4).
Dependent Variable: RBPC Method: Least Squares Date: 04/26/07 Time: 22:18 Sample(adjusted): 6 1093
Included observations: 1088 after adjusting endpoints Convergence achieved after 2 iterations
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. AR(1) 0.135549 0.029960 4.524345 0.0000 AR(3) 0.064813 0.030168 2.148362 0.0319 AR(4) 0.090651 0.030200 3.001661 0.0027 R-squared 0.033476 Mean dependent var 7.93E-05 Adjusted R-squared 0.031694 S.D. dependent var 0.018038 S.E. of regression 0.017750 Akaike info criterion -5.222075 Sum squared resid 0.341855 Schwarz criterion -5.208310 Log likelihood 2843.809 Durbin-Watson stat 1.989610 Inverted AR Roots .64 -.02+.55i -.02 -.55i -.47 Kiểm định tớnh dừng của phần dư E4 của mụ hỡnh này ta được:
ADF Test Statistic -32.77036 1% Critical Value* -3.4391 5% Critical Value -2.8646 10% Critical Value -2.5684 *MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(E4)
Method: Least Squares Date: 04/26/07 Time: 22:37 Sample(adjusted): 7 1093
Included observations: 1087 after adjusting endpoints
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. E4(-1) -0.994841 0.030358 -32.77036 0.0000 C 7.40E-05 0.000538 0.137372 0.8908 R-squared 0.497428 Mean dependent var 2.20E-06 Adjusted R-squared 0.496965 S.D. dependent var 0.025026 S.E. of regression 0.017750 Akaike info criterion -5.223068 Sum squared resid 0.341828 Schwarz criterion -5.213885 Log likelihood 2840.738 F-statistic 1073.896 Durbin-Watson stat 1.997505 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy phần dư là nhiễu trắng nờn mụ hỡnh là tốt ,chuỗi RBPC là mụ hỡnh ARIMA(p,0,0) , với p = 1,3,4
Mụ hỡnh ARIMA của chuỗi :
RB PC= 0.135549*RBPC-1+0.064813*RBPC-3+ 0.090651*RBPC
Ta xem mức dao động trong lợi suất trong cỏc phiờn cú phụ thuộc vào sự thay đổi của lợi suất trong quỏ khứ hay khụng. Sau đõy ta sẽ sử dụng cỏc mụ hỡnh
ARCH, GARCH , T- GARCH ,GARCH-M ,COMPONENT GARCH để xem xột giả thiết này .
3.4.3 Mụ hỡnh ARCH
Ước lượng mụ hỡnh ARCH(1) ta được:
Dependent Variable: RBPC Method: ML - ARCH (Marquardt) Date: 04/26/07 Time: 23:55 Sample(adjusted): 6 1093
Included observations: 1088 after adjusting endpoints Convergence achieved after 27 iterations
Variance backcast: ON
Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. AR(1) -0.073175 0.029883 -2.448719 0.0143 AR(3) 0.032779 0.019786 1.656612 0.0976 AR(4) 0.031488 0.019014 1.656110 0.0977 Variance Equation C 0.000180 5.39E-06 33.49886 0.0000 ARCH(1) 0.406759 0.057924 7.022270 0.0000 R-squared -0.016392 Mean dependent var 7.93E-05 Adjusted R-squared -0.020146 S.D. dependent var 0.018038 S.E. of regression 0.018219 Akaike info criterion -5.422828 Sum squared resid 0.359492 Schwarz criterion -5.399887 Log likelihood 2955.019 Durbin-Watson stat 1.599398 Inverted AR Roots .45 -.06 -.42i -.06+.42i -.39
Ta thấy lợi suất trung bỡnh của cổ phiếu BPC phụ thuộc vào lợi suất trung bỡnh của nú tại cỏc phiờn khỏ. Rủi ro của cổ phiếu BPC chịu ảnh hưởng của cỏc yếu tố ngẫu nhiờn, hệ số của ARCH là dương và khỏc 0. Nhưng ta chỉ nhận biết được ảnh hưởng dương đến phương sai mặc dự trờn thực tế cú cả những cỳ sốc õm dương .