13. Cođng ty lieđn doanh Máy Xađy dựng Vieơt Nam – Uraltrac
3.2.1. Nhóm giại pháp nhaỉm thúc đaơy tiên đoơ coơ phaăn hóa doanh nghieơp có vôn đaău tư nước ngoà
đaău tư nước ngoài trong thời gian tới.
3.2.1. Nhóm giại pháp nhaỉm thúc đaơy tiên đoơ coơ phaăn hóa doanh nghieơp có vôn đaău tư nước ngoài vôn đaău tư nước ngoài
3.2.1.1. Đeă nghị lối bỏ những đieău kieơn boơ sung trong thođng tư lieđn tịch sô 08/2003/TTLT-BKH-BTC ngày 29 tháng 12 naím 2003 cụa Boơ Kê hốch và Đaău tư và Boơ Tài chính.
Nghị Định 38/2003/NĐ-CP ngày 15 tháng 4 naím 2003 đã quy định veă đieău kieơn đeơ được xem xét chuyeơn đoơi tương đôi rõ ràng và thođng thoáng. Do vaơy khi ban hành Nghị định đã có gaăn 30 doanh nghieơp - đáp ứng đieău kieơn đã noơp đơn xin chuyeơn sang hốt đoơng theo hình thức cođng ty coơ phaăn. Tuy nhieđn, Thođng tư lieđn tịch sô 08 cụa Boơ Kê hốch & Đaău tư và Boơ Tài Chính hướng dăn thực hieơn moơt sô quy định cụa Nghị định 38 được ban hành, quy
đoơng kinh doanh hieơu quạ và có mong muôn coơ phaăn hóa.
Do vaơy, tác giạ xin kiên nghị bỏ những quy định boơ sung khođng caăn thiêt tái Thođng tư sô 08/2003/TTLT-BKH-BTC goăm:
- Doanh nghieơp trong đó beđn nước ngoài hoaịc các beđn tham gia lieđn doanh hoaịc các nhà đaău tư nước ngoài có cam kêt chuyeơn giao khođng boăi hoàn.
- Doanh nghieơp có doanh thu thu trước như các doanh nghieơp hốt đoơng trong lĩnh vực kinh doanh há taăng Khu cođng nghieơp, Khu chê xuât, Khu đođ thị mới; xađy dựng nhà ở đeơ bán hoaịc cho thueđ thu tieăn trước, xađy dựng vaín phòng, caín hoơ cho thueđ thu tieăn trước, dịch vú có bán thẹ hoơi vieđn, cho thueđ lái đât thu tieăn trước.
- Doanh nghieơp đaău tư theo hình thức BT, BOT, BTO.
- Doanh nghieơp có quy mođ vôn đaău tư quy định tái Giây phép đaău tư tređn 70 trieơu USD và dưới 1 trieơu USD.
Lối bỏ các quy định boơ sung này là caăn thiêt bởi vì giá trị cụa doanh nghieơp đaău tư nước ngoài sẽ do tư vân đoơc laơp xác định và chính các nhà đaău tư là người sẽ đánh giá chính xác nhât veă giá trị cụa coơ phiêu. Vân đeă ở đađy là làm sao chúng ta chĩn được doanh nghieơp khođng những hốt đoơng có hieơu quạ mà còn phại có tình hình tài chính lành mánh đeơ tiên hành coơ phaăn hóa.
3.2.1.2. Quy định cú theơ và rõ ràng hơn nữa veă đieău kieơn chuyeơn đoơi
Nghị Định 38 hieơn tái chư quy định doanh nghieơp góp đụ vôn pháp định, hốt đoơng chính thức 3 naím trong đó naím cuôi cùng trước khi chuyeơn đoơi phại có lãi và có hoă sơ đeă nghị chuyeơn đoơi là hoơi đụ đieău kieơn xem xét cho chuyeơn
Rõ ràng trong đieău kieơn chuyeơn đoơi nêu chư quy định doanh nghieơp hốt đoơng ít nhât 3 naím trong đó naím cuôi cùng kinh doanh có lãi mà khođng quy định rõ mức tỷ suât lợi nhuaơn là bao nhieđu hay mức lợi nhuaơn cú theơ nào đó. Do vaơy, có theơ chúng ta chưa thaơt sự chĩn được những doanh nghieơp có tình hình tài chính lành mánh, hốt đoơng hieơu quạ đeơ chuyeơn đoơi.
Vì vaơy kiên nghị Boơ Kê Hốch và Đaău Tư và Boơ Tài Chính tham mưu cho Chính Phụ ban hành quy định boơ sung veă tình hình tài chính và hieơu quạ hốt đoơng như: tỷ suât lợi nhuaơn, tỷ sô nợ, heơ sô khạ naíng thanh toán sao cho đạm bạo doanh nghieơp muôn chuyeơn đoơi đang hốt đoơng có hieơu quạ và tình hình tài chính lành mánh.
3.2.1.3. Xác laơp các đieău kieơn ưu tieđn doanh nghieơp được chuyeơn đoơi
Múc tieđu chung cụa Nhà nước trong vieơc chuyeơn đoơi doanh nghieơp có vôn đaău tư nước ngoài sang cođng ty coơ phaăn là nhaỉm đa dáng hóa hình thức đaău tư, khuyên khích các doanh nghieơp mở roơng sạn xuât kinh doanh… Đeơ đát được múc tieđu đó, tác giạ xin kiên nghị Chính Phụ caăn đưa ra các tieđu chuaơn ưu tieđn đeơ xét doanh nghieơp coơ phaăn hóa:
- Tiêp túc đaău tư mới, mở roơng sạn xuât kinh doanh; - Tuyeơn dúng theđm lao đoơng trong nước;
- Thu hút theđm các coơ đođng nước ngoài;
- Các coơ đođng sáng laơp nước ngoài cam kêt naĩm giữ tỷ leơ tređn 50% trong suôt thời hán hốt đoơng cụa dự án;
doanh nghieơp, nhà đaău tư có theơ lựa chĩn áp dúng.
Giá trị doanh nghieơp moơt cođng ty suy cho cùng là mức giá mà mĩi người sẵn lòng trạ đeơ mua nó. Xác định giá trị doanh nghieơp là quá trình ước tính giá trị có ý nghĩa quan trĩng cho cạ người mua và người bán.
Xác định giá trị doanh nghieơp có theơ phúc vú cho rât nhieău múc đích khác nhau như: đaău tư, chia, tách, sát nhaơp, mua lái, lieđn doanh… và phoơ biên hơn cạ, ở Vieơt Nam, vieơc xác định giá trị doanh nghieơp đang là cođng vieơc khođng theơ thiêu được trong quá trình coơ phaăn hóa doanh nghieơp. Nêu giá trị doanh nghieơp được xác định thâp hơn giá thị trường thì rõ ràng người mua sẽ được hưởng lợi và bạn thađn doanh nghieơp sẽ bị thieơt. Ngược lái, nêu giá trị doanh nghieơp được xác định cao hơn giá thị trường, người mua sẽ khođng đát múc đích veă tỷ suât lợi nhuaơn và như vaơy giao dịch sẽ khó được thực hieơn.
Maịc dù hieơn nay, đôi với các coơ đođng giá trị doanh nghieơp luođn là môi quan tađm hàng đaău, nhưng nó là moơt khái nieơm tương đôi. Xác định giá trị doanh nghieơp xét ở bât cứ khía cánh nào đeău khođng phại là khoa hĩc chính xác. Tuỳ thuoơc vào phương pháp xác định giá trị doanh nghieơp được lựa chĩn, giá trị cụa doanh nghieơp có theơ sẽ khác nhau đáng keơ.
Qua nghieđn cứu các mođ hình xác định giá trị doanh nghieơp và tình hình thực tê cụa Vieơt Nam, tác giạ xin giới thieơu các phương pháp xác định giá trị doanh nghieơp và giá trị vôn chụ sở hữu phoơ biên nhât đang được áp dúng tái các quôc gia phát trieơn. Nghieđn cứu moơt cách đaăy đụ và heơ thông sẽ giúp chúng ta lựa chĩn được phương pháp xác định giá trị phù hợp.
Giá trị doanh nghieơp được xác định tređn cơ sở toơng tài sạn cụa doanh nghieơp tređn bạng toơng kêt tài sạn. Toơng giá trị tài sạn sau khi trừ đi tât cạ các khoạn nợ là tài sạn cụa chụ sở hữu. Moơt vân đeă là phương pháp xác định giá trị doanh nghieơp dựa tređn giá trị soơ sách đòi hỏi tính trung thực và chính xác cụa các dữ lieơu cụa bạng toơng kêt tài sạn. Có 2 phương pháp cại tiên đeơ khaĩc phúc nhược đieơm cụa phương pháp này là: giá trị soơ sách hữu hình và giá trị soơ sách kinh tê hay còn gĩi là giá trị soơ sách theo thị trường.
Giá trị soơ sách hữu hình: giá trị doanh nghieơp được xác định baỉng cách toơng tài sạn trừ đi toàn boơ tài sạn vođ hình (uy tín, baỉng sáng chê…)
Giá trị soơ sách kinh tê: giá trị doanh nghieơp cho phép phađn tích và đieău chưnh giá triï tài sạn theo giá thị trường. Giá trị doanh nghieơp xác định theo phương pháp này cho phép định giá thương hieơu, bât đoơng sạn, toăn kho, và các tài sạn khác theo giá thị trường. Hieơn nay, phương pháp này đang được áp dúng trong quá trình coơ phaăn hoá doanh nghieơp nhà nước ở Vieơt Nam.
Phương pháp giá trị soơ sách có nhược đieơm là bỏ qua khạ naíng sinh lợi trong tương lai cụa tài sạn.