10 TƯNH VÀ THÀNH PHÔ DĂN ĐAĂU TRONG THU HÚT VÔN ĐAĂU TƯ NƯỚC NGOÀI TRỰC TIÊP
2.1.2.Phađn tích tình hình hốt đoơng cụa các cođng ty coơ phaăn và thị trường chứng khoán tái Vieơt Nam.
chứng khoán tái Vieơt Nam.
Phát trieơn cođng ty coơ phaăn có vôn đaău tư nước ngoài xét veă toơng theơ nó khođng chư bao goăm vieơc coơ phaăn hóa doanh nghieơp có vôn đaău tư nước ngoài hay thành laơp mới doanh nghieơp có vôn đaău tư nước ngoài mà còn bao goăm vieơc các nhà đaău tư nước ngoài tham gia đaău tư vào các doanh nghieơp coơ phaăn hieơn hữu – trong có sô lượng lớn các doanh nghieơp được coơ phaăn hóa từ doanh nghieơp Nhà nước. Vieơc tham gia đaău tư vôn cụa các nhà đaău tư nước ngoài vào các doanh nghieơp có theơ thực hieơn theo hai cách: đaău tư trực tiêp và đaău tư gián tiêp thođng qua thị trường tài chính.
Do vaơy, đeơ có cái nhìn toàn dieơn veă phát trieơn hình thức cođng ty coơ phaăn có vôn đaău tư nước ngoài vieơc xem xét đánh giá tình hình coơ phaăn hóa và thị trường chứng khoán ở Vieơt Nam là caăn thiêt.
2.1.2.1. Thực tráng coơ phaăn hóa và hốt đoơng cụa cođng ty coơ phaăn :
Tình đên cuôi 2005, cạ nước đã có 2.996 doanh nghieơp Nhà nước đã được coơ phaăn hóa, rieđng trong 2005, cạ nước coơ phaăn hoá được 724 doanh nghieơp nhà nước.
Toơng sô vôn cụa các doanh nghieơp Nhà nước đã coơ phaăn hóa đát 25,9 ngàn tỷ đoăng, chiêm 12% toơng sô vôn nhà nước tái các doanh nghieơp Nhà nước.
Hình thức coơ phaăn hóa cụa các doanh nghieơp Nhà nước trong thời gian qua khá đa dáng. Tât cạ các hình thức được pháp luaơt quy định đeău được áp dúng trong thực tê. Trong đó, hình thức bán moơt phaăn vôn Nhà nước hieơn có và phát hành theđm coơ phiêu chiêm 43,4% ; hình thức bán moơt phaăn vôn Nhà nước chiêm 26% ; bán toàn boơ vôn Nhà nước tái doanh nghieơp chiêm 15,5% ; hình thức giữ nguyeđn vôn Nhà nước chiêm 15%.
Tính bình quađn trong các doanh nghieơp Nhà nước được coơ phaăn hóa, Nhà nước văn còn naĩm giữ 46,5% vôn đieău leơ, cán boơ cođng nhađn vieđn doanh nghieơp naĩm 38,1% ; các coơ đođng beđn ngoài naĩm 15,4% vôn đieău leơ. Sô doanh nghieơp Nhà nước naĩm coơ phaăn chi phôi tređn 50%, chiêm 29,5% toơng sô doanh nghieơp đã coơ phaăn hóa.
Các doanh nghieơp Nhà nước sau khi coơ phaăn hóa đeău phát trieơn khá, gia taíng cạ veă vôn, sô lượng lao đoơng, thiêt bị kỹ thuaơt cođng ngheơ, doanh thu, lợi nhuaơn và noơp ngađn sách Nhà nước. Coơ tức bình quađn hàng naím đát 17%.
Nhìn chung, các múc tieđu coơ phaăn hóa, trong đó múc tieđu cơ bạn là huy đoơng vôn cụa cán boơ nhađn vieđn cụa doanh nghieơp, các toơ chức cá nhađn trong và ngoài nước đeơ đaău tư đoơi mới cođng ngheơ, phát trieơn sạn xuât, táo đoơng lực phát trieơn doanh nghieơp đã thực hieơn ở mức đoơ nhât định.
Theo kê hốch, từ 2005 trở đi phại coơ phaăn hóa 1.460 doanh nghieơp, rieđng naím 2005 là 724 doanh nghieơp, trong đó có 3 toơng cođng ty (thương mái – xađy dựng, Đieơn tử – tin hĩc và Vinaconex). Đôi với 18 toơng cođng ty 91 và 19 toơng cođng ty 90, trước maĩt chưa coơ phaăn hóa toàn boơ được thì sẽ coơ phaăn hóa haău hêt các doanh nghieơp thành vieđn, đoăng thời chuyeơn các toơng cođng ty này sang mođ hình toơng cođng ty mé - con ; 60 toơng cođng ty Nhà nước còn lái sẽ baĩt buoơc coơ phaăn hóa toàn boơ hoaịc coơ phaăn hóa các doanh nghieơp thành vieđn, đoăng thời chuyeđn sang mođ hình toơng cođng ty mé-con, sau đó sẽ coơ phaăn hóa cođng ty mé.
So với yeđu caău đaịt ra, tiên đoơ coơ phaăn hóa và saĩp xêp doanh nghieơp Nhà nước như vaơy là rât chaơm, khođng đáp ứng được nhu caău cụa neăn kinh tê, kìm hãm tôc đoơ phát trieơn kinh tê. Nguyeđn nhađn chính là do:
- Cơ chê xử lý nợ và toăn đĩng cụa doanh nghieơp Nhà nước còn mang tính hành chính cho neđn chưa xử lý được nợ toăn đĩng vay cụa ngađn hàng hay quỹ đaău tư phát trieơn.
- Vieơc tính giá trị quyeăn sử dúng đât vào giá trị coơ phaăn hóa còn chaơm được trieơn khai. Cơ chê định giá còn tách rời với thị trường; lối bỏ giá trị tài sạn vođ hình, lợi thê cụa doanh nghieơp.
- Cơ chê đâu giá bán coơ phaăn thođng qua định chê trung gian còn hán chê; còn bị chi phôi nhieău bởi chính sách ưu đãi cho người lao đoơng. Tỷ leơ cán boơ cođng nhađn vieđn doanh nghieơp chiêm tới 38,1% là tỷ leơ rât cao, chụ
yêu do coơ phaăn hóa kép kín. Thực tê cho thây có đên 860 doanh nghieơp, chiêm 38,4% toơng sô doanh nghieơp coơ phaăn hóa khođng bán coơ phaăn ra ngoài.
- Quy trình, thụ túc coơ phaăn hóa còn rườm rà, vieơc trieơn khai thực hieơn đeă án còn chaơm, chưa quyêt tađm. Thời gian coơ phaăn hóa doanh nghieơp maịc dù đã được rút ngaĩn nhưng văn còn quá dài gađy ạnh hưởng rât lớn đên hốt đoơng cụa các doanh nghieơp. Theo thông keđ 934 doanh nghieơp Nhà nước đã coơ phaăn hóa cho thây thời gian coơ phaăn hóa doanh nghieơp đã được rút ngaĩn từ 512 ngày xuông còn 437 ngày. Như vaơy, chư tính rieđng thời gian từ khi thành laơp ban đoơi mới doanh nghieơp đên khi xác định xong giá trị doanh nghieơp mât 270 ngày, chiêm gaăn 62% thời gian coơ phaăn hóa doanh nghieơp.
- Cán boơ lãnh đáo địa phương và moơt sô boơ ngành chưa nhaơn thức đaăy đụ veă sự câp bách và caăn thiêt phại saĩp xêp đoơi mới doanh nghieơp Nhà nước neđn thiêu chụ đoơng và kieđn quyêt trong chư đáo và toơ chức thực hieơn.
- Tư tưởng trođng chờ, níu kéo vì quyeăn lợi, khođng thaơt sự muôn coơ phaăn hóa cụa nhieău lãnh đáo doanh nghieơp và cơ quan chụ quạn.
- Luaơt phá sạn và các vaín bạn hướng dăn chaơm được ban hành.
2.1.2.2. Thực tráng hốt đoơng cụa thị trường chứng khoán
Thị trường chứng khoán Vieơt Nam chính thức đi vào hốt đoơng từ tháng 7 naím 2000, với múc đích mở ra moơt keđnh huy đoơng vôn trung và dài hán beđn cánh heơ thông ngađn hàng. Nó đánh dâu moơt bước phát trieơn quan trĩng trong quá trình phát trieơn kinh tê xã hoơi cụa neăn kinh tê. Thị trường chứng khoán cũng là moơt trong những yêu tô quan trĩng thúc đaơy hốt đoơng cụa Cođng ty coơ phaăn.
Sau hơn 5 naím hốt đoơng, thị trường chứng khoán Vieơt Nam còn khá nhỏ bé. Trung tađm giao dịch chứng khoán Thành phô Hoă Chí Minh với đieău kieơn
ban đaău còn hán chê veă cơ sở vaơt chât, con người và kinh nghieơm. Lượng hàng hoá nieđm yêt còn hán chê.
Tính đên cuôi tháng 12 naím 2005, đã có 32 lối coơ phiêu nieđm yêt (khoạng 119,4 trieơu USD), 312 trái phiêu nieđm yêt – đa sô là trái phiêu Chính phụ, 1 quỹ đaău tư nieđm yêt với toơng meơnh giá khoạng 2,51 tỷ USD, chiêm 6,17% GDP cụa Vieơt Nam.
Hieơn tái đã có hơn 28.300 tài khoạn giao dịch tređn thị trường chứng khoán đã được mở, trong đó có 362 tài khoạn cụa nhà đaău tư nước ngoài.Tuy nhieđn sô lượng tài khoạn thực chât giao dịch khođng nhieău – chư khoạng vài traím và khôi lượng giao dịch chư dao đoơng moơt vài tỷ đoăng ngày.
So với moơt sô nước trong khu vực thì thị trường chứng khoán Vieơt Nam quá nhỏ bé. Thí dú, ở Malaysia sô lượng cođng ty nieđm yêt tređn thị trường chứng khoán đát 937 cođng ty với giá thị trường đát khoạng 172,13 tỷ USD baỉng 1,81 laăn GDP cụa nước này. Ở Thái Lan có 419 cođng ty nieđm yêt với giá thị trường là 101,1 tỷ USD baỉng 79,7% so với GDP.