thu trong tương lai
Tình hình biến động của giâ văng sẽ dẫn đến giâ trị câc khoản phải thu trong tương lai của nhă đầu tư thay đổi. Nếu giâ văng tăng lín như dự đoân thì giâ trị câc khoản phải thu sẽ tăng theo vă nhă đầu tư thu lêi từ việc tăng giâ. Tuy nhiín, nếu giâ văng biến động giảm xuống thì câc khoản phải thu sẽ giảm giâ trị vă nhă đầu tư bị thiệt hại ảnh hưởng đến kết quả đầu tư.
Việc sử dụng quyền chọn bân văng ‟ công cụ phâi sinh giúp phòng ngừa rủi ro do biến động của giâ văng, nhă đầu tư sẽ hạn chế rủi ro cho câc khoản phải thu trong tương lai. Trường hợp giâ văng tăng lín như dự đoân thì nhă đầu tư sẽ không thực hiện quyền vă bân văng ra thị trường giao ngay với mức giâ cao hơn giâ thực hiện để thu lêi. Nếu giâ văng giảm thì nhă đầu tư sẽ thực hiện quyền với mức giâ thực hiện đê biết trước để bảo đảm mục tiíu đầu tư.
Ngăy 29/04/2010, để thực hiện mục đích kinh doanh tìm kiếm lợi nhuận trong việc mua văng tại thời điểm giâ thấp chờ tăng giâ để bân hưởng chính lệch. Một khâch hăng đê thực hiện vay tiền đồng tại Eximbank thời hạn trả nợ vay lă 29/05/2010 vă mua văng với mức giâ 26.54 triệu đồng/lượng chờ tăng giâ để bân kiếm lời. Bín cạnh đó, để phòng ngừa rủi ro giâ văng điều chỉnh giảm giâ như thâng 12/2009 từ 28.88 triệu đồng/lượng (ngăy 02/12/2009) xuống còn 26.63 triệu đồng/lượng (ngăy 31/12/2009) nín khâch hăng đê quyết định mua một quyền chọn bân kiểu Mỹ với thời hạn 1 thâng để bảo hiểm trường hợp giâ văng giảm.
62
Tại thời điểm ký kết hợp đồng quyền chọn bân 100 lượng văng kiểu Mỹ với mức giâ thực hiện 27 triệu đồng/lượng, thì nhă đầu tư mất một khoảng tiền phí quyền chọn lă 810.000 đồng/lượng tổng cộng lă 81 triệu đồng cho 100 lượng.
Trong thâng 05/2010, hiện tượng giâ văng điều chỉnh sđu như dự đoân của nhă đầu tư đê không xảy ra vă đạt mức giâ 27.74 triệu đồng/lượng văo ngăy 29/05/2010. Do đó, nhă đầu tư sẽ không thực hiện hợp đồng quyền chọn, vă để hợp đồng quyền chọn bân hết hiệu lực, thay văo đó sẽ thực hiện bân 100 lượng văng trín thị trường giao ngay với giâ 27.74 triệu đồng/lượng cao hơn giâ thực hiện quyền chọn 27 triệu đồng/lượng thu để tất toân khoản vay VNĐ tại Eximbank. Trong tình huống năy, nhă đầu tư tổn thất một khoản chi phí bằng mức phí quyền chọn ban đầu 81 triệu đồng do việc mua quyền chọn bân. Đđy có thể được xem lă khoản chi phí nằm trong dự toân chi phí đầu tư 100 lượng văng của khâch hăng vă giới hạn chi phí tối đa của nghiệp vụ mua bân năy lă 81 triệu bất kể giâ văng biến động ra sao.
Giả sử, trong thâng 05/2010, văng đê thực hiện điều chỉnh giâ xuống vă chạm mức 25 triệu đồng/lượng tại ngăy 29/05/2010. Trong trường hợp năy khâch hăng sẽ thực hiện hợp đồng quyền chọn bân để được hưởng mức giâ 27 triệu đồng/lượng thay cho mức giâ 25 triệu đồng/lượng ngoăi thị trường giao ngay vă tất toân khoản vay VNĐ với Eximbank. Với hợp đồng quyền chọn văng, khâch hăng đê thu lợi 119 triệu đồng sau khi đê trừ đi khoản phí quyền chọn ban đầu nếu so với trường hợp thực hiện bân 100 lượng văng trín thị trường với giâ giao ngay 25 triệu đồng/lượng.
Bảng 2.4: Kết quả của hợp đồng quyền chọn bân 100 lượng văng kiểu Mỹ
ĐVT: đồng
Ngăy 28/04/10 08/05/10 17/05/10 29/05/10
Giâ giao ngay 26,540,000 27,400,000 28,250,000 27,740,000
Giâ thực hiện 27,000,000 27,000,000 27,000,000 27,000,000
Phí quyền chọn 810,000 810,000 810,000 810,000
Số lượng giao dịch 100 100 100 100
Lêi/lỗ -35,000,000 -81,000,000 -81,000,000 -81,000,000
Như vậy, với cả 2 hợp đồng quyền chọn mua ‟ bân văng, khâch hăng vẫn phải chịu thiệt hại nếu dự đoân của mình không chính xâc. Tuy nhiín, thiệt hại đó vẫn nằm trong vòng kiểm soât của khâch hăng, vì thiệt hại cao nhất cũng chỉ bằng phí quyền chọn, cho nín chủ động được trong tình hình thanh toân, trânh rơi văo trạng thâi mất khả năng trả nợ cho Eximbank.