D/ Phơng pháp đa ra niêm yết.
A/ Quá trình đa TPDN và TTCK.
` Việc phát hành TPDN ở Việt nam hiện nay chịu sự điều chỉnh của các văn bản pháp lý sau:
+ Nghị định số 12098/NĐ-CP ngày 17/09/1994 của CP ban hành kèm theo quy chế tạm thời về việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu, DNNN ( với thông t h- ớng dẫn số 91 ngày 5/11/1994 của Bộ tài chính )và Nghị định số 23/CP ngày 22/3/1994 của Chính phủ về phát hành trái phiếu quốc tế hớng dẫn việc phát hành trái phiếu huy động vốn trong nớc và ngoài nớc đầu t cho SXKD.
+ Quyết định số 212/QĐ-NH ngày 22/09/1994 của Thống đốc NHNN ban hành thể lệ phát hành trái phiếu NHTM và hớng dẫn phát hành trái phiếu của các tổ chức tín dụng.
+ Luật doanh nghiệp1999 hớng dẫn việc phát hành trái phiếu của các công ty cổ phần và các công ty trách nhiệm hữu hạn.
* Tình hình phát hành theo Nghị định số 120/CP.
Nhiều DNNN đang có nhu cầu huy động thêm vốn để trợ đầu t SXKD, đặc biệt là các doanh nghiệp trong ngành công nghiệp nặng nh: điện, xi măng... đã có những dự án trình Chính phủ xin cấp phép đợc phát hành trái phiếu để huy động vốn, và đã có một số DN đã triển khai thực hiện. Cụ thể trong năm 1995 có hai DNNN Nhà máy xi măng Hoàng Thạch và Nhà máy xi măng Anh sơn ( Tổng công ty xi măng Việt nam) đã phát hành TPDN có thời hạn 3 năm lãi suất 21%/năm. Qua đợt phát hành riêng Nhà máy xi măng
Hoàng Thạch đã huy động đợc 44,4 tỷ cho việc đầu t vào việc mở rộng phạm vị sản xuất kinh doanh. Sau hiện tợng Tổng công ty xi măng, cũng trong năm 1995 đã xuất hiện thêm các loại TPDN của các Tổng công ty Bu chính viễn thông, điện lực và vận tải...
Nhng sang năm 1997- 1998 tình hình phát hành TPDN trở lên nguội lạnh, có dấu hiệu lắng xuống vì các doanh nghiệp này làm ăn giảm sút, gặp nhiều khó khăn về tài chính, trong khi lãi suất của TPCP lại khá cao, gây áp lực cho các DN huy động vốn trên thị trờng.
Nhìn chung, một phần vì cha đủ hành lang pháp lý lẫn cơ chế đảm bảo cho các doanh nghiệp phát hành, phần khác vì các nhà đầu t không đủ thông tin cần thiết, chính xác về DN phát hành và họ cũng không thể bán đi TPDN đó trớc khi đáo hạn nên việc tiếp tục duy trì mở rộng phát hành TPDN gặp nhiều khó khăn cản trở.
Tuy nhiên cho tới những năm gần đây khi các NHTM chủ động tham gia phát hành trái phiếu cps thời hạn thờng là trên một năm với lãi suất khá hấp dẫn cụ thể là trờng hợp Ngân hàng Đầu t và phát triển Việt Nam đã huy động đợc 1900 tỷ từ đợt phát hành trái phiếu ngày 17/4/1999 có thời hạn 2-5 năm, trong đó loại trái phiếu thời hạn 2 năm chiếm tới 80%, lãi suất thanh toán trớc 12,5 %/năm. Mà trớc đó Ngân hàng này cũng huy động đợc trên 1000 tỷ đồng trái phiếu thời hạn 1-5 nămlãi suất 1,163%/tháng đến 1,350%/tháng.
* Tình hình phát hành theo Luật DN 1999.
Đối với việc phát hành theo Luật DN 1999thì cho tới nay cha có một văn bản nào hớng dẫn cụ thể và cũng cha có DN nào phát hành trái phiếu theo Luật này.
Thực tế phản ánh việc phát hành TPDN còn rất nhiều hạn chế, mặc dù đã có những TPDN đợc phát hành nhng lại không đáp ứng đủ các tiêu chuẩn điều
kiện quy định trong Nghị định số 48/1998/NĐ-CP để có thể đa vào niêm yết tại TTGDCK, trừ một số trái phiếu của một số các NHTM có vốn điều lệ lớn. Điều này cũng đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp có hàng hoá là các TPDN cung cấp cho TTCK VN là rất nghèo nàn.