. Đồng thời, cũng xác định được những điểm mạnh và cả tình trạng bất ốn về tình hình tài chính của doanh nghiệp Có thể nói rằng, gần như toàn bộ hoạt
Tàichính doanh nghiệp SỐ ĐHCNTPTPHCM
mm “Gy vốn n hàng bấn/360. Tế "¬_..- — mm. _ tả = _Tồn kho : "_ ¬. ¬ _ ˆ16 607- _ Giá vốn hằng bán ớ : ˆ46, 610: ¬
Từ đó, suy ra - _ t- Đineio = 46, 5.607%360/46. 610= 128 ngày "
- Như vậy: re“ne # 128 ngày. thì ì điều đó Có nghĩa là: thời gian .. bình "
_ hằng hóa lưu kho là 128. ' ngày. Vụ Đi ông nếu GHÒg VỐÊ HT T5 các ki
~F Vòng. quay tồn ì khó: Đo lường mức luân chuyển hàng hóa dưới hình thức dự trư trong năm của doanh nghiệp.
Công thức tính: ¬ _Vyeeo = = 360/ ETKho
Như vậy: - ErKho= 126 ngày = VTKho E = 360/128 = = 2 ö n/năm
Đầy là tỷ số đặc c trưng và thường được sử dụng trong đánh giá hiệu quả -
_ quản lý tài sản lưu động. Vì nó phản ảnh tỉnh hình kinh doanh của doanh
nghiệp. Khi phân tích tỷ số này, thường xảy ra những vấn đê mẫu: thuận
nhau xung quanh câu 1 hỏi, nên n dữ trữ DaO nhiều là tối ưu!? cộ ẾN
3. Nhóm phân tích cơ cấu tài chính _ ¬
Cơ cấu tải chính (financial structure) "hay cấu trúc tải chính là hai khái niệm 'dùng
để phản ánh tỷ trọng các nguôn vốn thành phần trong nguồn vốn của doanh nghiệp. Các bà số tài chính trong nhóm này phản ánh việc sử dụng nợ vay của -
doanh nghiệp”. Nhóm ÿ số tài chính này, DaO gồm:
_— Tỷ số D/A ^ Tổng nợ/tổng tà sản =— - -
- Tỷ sốD/E : Nợ dài hạn/vốn chủ sởhữu ~
+ Tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản: : Phản ánh tỷ lệ v vốn ' vay dưới r mọi: hình. d thức (có lãi hay không có lãi) trong tổng tài sản được đưa vào sử dụng trong
quá trình hoạt động của doanh nghiệp. Thông thường, sử dụng tỷ số này để
xác định cấu trúc vốn hay cấu trúc tải chính của doanh nghiệp. Ký hiệu: D/A
!? Chủ đề nảy sẽ được thảo luận trong chương tiếp theo ~ Chương 7; Quản trị hàng tồn kho (Tài liệu đính kèm/Quản trị tài chính)
“® Việc sử dụng nợ vay của doanh nghiệp không phải lúc nào cũng tốt đẹp mặc dù nó có thể _ nâng cao hiệu quả tài chính của doanh nghiệp. Đó là quan điểm sử dụng tiền của thiên hạ - OPM (Other Peoples: Money). Chủ đề này sẽ được thảo luận trong chương tiếp theo — - Chương 8: Tác _
động ‹ của đòn bẩy lên suốt sinh lợi của doanh nghiệp. - _
Tài chính doanh nghiệp _ _ ĐHCNIPTIPHCM_
° Tỷ số nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu”: Phản ánh tỷ lệ giữa nợ dài hạn.
so với vốn chủ sở hữu. Hay nói một cách khác, tỷ số này cho biết cơ cấu tài | chính của doanh nghiệp. Đây là tý số tài chính được sự quan tâm nhiều nhất _ _ của các cấp. quản trị" — nhất là giám đốc tài chính. Ký hiệu: _D/E.
4. Nhóm tỷ: số phân tích khả năng sinh lợi
Đây là nhóm được sự quan tâm nhiều nhất của tất cả các đối tượng hữu quan. Bởi vì, nó phản ảnh khả nắng sinh lợi của doanh nghiệp. Nhóm tỷ số này, bao
gồm: _
_—_ Suất sinh lợi trên doanh thu
— Suất sinh lợi trên tổng tài sản
—_ Suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu
ˆ! Tỷ số này còn được gọi là đòn cân nợ. Để đánh giá mức độ sử dụng vốn vay thường : sử dụng: giá trị thị trường thì tốt hơn là sử dụng giá. trị sổ sách. Vì đơn. giản một điều là giá trị số sách là
thuộc về lịch sử, là những con số vô hồn, vô cảm; trong khi đó, giá trị thị trường phản ánh giá trị thực Của Các chủ nợ và: chủ sỞ hữu công ty,
TH Ta
x2
_ Tải chính doanh 5g tiép DHCNITP T PHCM `
e Suất sinh lợi trên doanh thu (Return On Sales) hay còn được gọi là hệ số _lãi ròng (net profit margin): Phản ánh một đồng doanh thu tạo ra được bao
nhiều đồng lãi ròng. Ký hiệu: ROS
_ Như. Vậy: “ROS = "
ˆ_ (huền) sẽ mang vệ 0/2 28 8 động. đi Tông, (hay c còn gi là thủ 0 nhập s sau Mếo
_ Khi phân tích tỷ số này, cần lưu ý:
Ty ỳ số này là rất khác nhau giữa các ngành, tùy thuộc vào tính chất của
Các sản phẩm kinh doanh và chiến lược cạnh tranh của công ty, Chính Vì
thể, tý số này phản ảnh năng lực quản trị của công ty. Bởi vì, nó. phản -
ánh chiến lược giá và khả năng kiểm soát chỉ phí. CO
+ Tỷ số này cao thi: _
_ Không có nghĩa là tốt hơn so với các. công ty có ý số này thấp. Bởi vì, "
nó phụ thuộc vào sự kết nợp giữa hệ số lãi ròng và vòng quay 1 tài: sản, SỐ _—_ hơn nữa, hai tý số này lại có xu hướng đối nghịch nhau rất lớn“, _ — Tốc độ tảng trưởng doanh thu sẽ lớn và kéo theo rất nhiều các vấn đề
phát sinh. Do đó, cần quan tâm đến vấn đề tăng trưởng của công ty.
Tăng trưởng thường. là một vấn đề tốt đẹp nhưng: tốt nhất là không _
lạm cạn Kiệt các nguồn nội lực tài chính.
số Suất sinh lợi trên tổng tài sản (Return On Asset) Phản ảnh một đồng tài _
sản tạo ra bao nhiêu đồng lãi ròng, Đây là ty số đo lường hiệu quả sử dụng: tài sản của doanh nghiệp, Chính vì thế, nếu tý số này càng cao thì thể hiện..
sự sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản càng hợp lý và hiệu quả. Ký hiệu: ROA“
—. _ Chúng ta luôn có một ngôn ngữ kỷ diệu một khi chúng ta bối rối trong lúc muốn diễn tả một vấn đề : phức tạp, đó là ngôn ngữ Bà Ngoại. Bằng ngôn ngữ binh dân mà trong sáng, Bà Ngoại sẽ
nói ngắn gọn nhưng súc tích rằng: "lời ít nhưng được cái là số nhiều” hay ` bán rẻ thì bán được nhanh” hay "tế công làm lời”... Ta thường lớn lên trong lời ru chân trần của Ngoại nhưng ta lại
thích dùng ngôn ngữ hàn lâm \ và cảng sai tầm hơn khi nghĩ rằng điều đó sẽ thể hiện được trí tuệ ! Chức náng của ngôn ngữ là dùng để truyền đạt thông tin đấy thôi. Và có lẽ, cần nên thêm vào _ tiêu chuẩn xét phong tặng các danh hiệu cho nhà giáo là phải trinh bây một bài giảng như thế
nào để Bỏ Ngoại nào cũng Có thể hiểu. được. _ _
Tài chính doanh nghiệp _ _ ĐHCNTP TPHCM
: tí nhường ễ ch
“mm sá=«
« Suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (Return On Equity): Phản ánh một đồng vốn chủ sở hữu sẽ tạo được bao nhiêu đồng lãi ròng. Hay nói một cách
khác, tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữUu của doanh nghiệp
được đưa vào hoạt động kinh doanh. Ký hiệu: ROE TH Cư nh VU
: ạng t
nghiệp. Bởi vì, nó phản ánh kết quả của ba hoạt động chính trong doanh
¬ + Bằng phép biến đổi đại số, phân tích ROE thành ba thành phần như sau:
Lãi ròng „ DT net- x Tổng tài sản.
ROE = DT net ˆ Tổng tài sản _ Vốn chủ sở hữu
ROA _ Đòn bẩy tài chính
Hay : ROE = ROA x Đòn bẩy tài chính
khhhé À2 4.4L V0 DD h0 ogt Co dG2it tcx- 4o S4 V14 012G CO0 8c vi ƯA TƯ N6 mm City RERG=)42110A32/ÁC1-LANGG: Lao bu NGA c2 LÊ DÀ ID TÊN DI DU on HÀ ng
: - . z
Tài chính doanh nghiệp ˆ
—_ Ba thành phần của ROE:
s. Suất sinh lợi trên doanh thu: phản ảnh hoạt động kinh doanh
:. Vòng quay tài sản _ : phản ánh hoạt động đầu tư
“ Đònbấẩytàichính - : phản ánh hoạt động tài chính
—_ Tuy nhiên, hai tỷ số đầu (là suất sinh lợi trên doanh thu và vòng quay tài sản) thì thích được tầng lên hơn là giảm xuống; trong khi đó, t số sau cùng (đòn bẩy tài chính) không: nhất thiết phải cực đại hóa mặc dù nó làm gia táng suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu.
+ Như Vậy, ROE khác ROA ở chỗ, nếu ROE cho biết lãi ròng mang lại cho
vốn chủ sở hữu thì ROA cho biết lợi nhuận đem lại cho cả chủ sở hữu và -
lần chủ nợ.
2. Nhóm ty số đánh giá cổ phiếu _ _
Đây là nhóm phản ánh mức độ hấp dẫn cổ phiếu của công ty và được sự quan tầm nhiêu nhất của các nhà đầu tư. Bởi vì, thông qua các tỷ số này thì nhà đầu tư biết được kết quả sinh lợi tử việc đầu tư vào cổ phiếu. Nhóm tỷ số này, bao.
gồm: