5. Kết cấu của đề tà
1.1.2.2.Cơ chế giao dịch và thanh toán bù trừ
Toàn bộ giao dịch đ−ợc thực hiện thông qua hai hệ thống chính là Báo giá trung tâm và Giao dịch thoả thuận và phải bảo đảm nguyên tắc trung gian (ng−ời đầu t− đặt lệnh qua công ty chứng khoán thành viên).
Hệ thống Báo giá trung tâm là hệ thống giao dịch chính, áp dụng cho các giao dịch lô chẵn (với đơn vị giao dịch là 100 cổ phiếu hoặc 100 trái phiếu), có xác định giá tham chiếu là bình quân gia quyền các mức giá của các giao dịch diễn ra trong ngày giao dịch gần nhất. Các giao dịch trên hệ thống này đ−ợc xác định giá không v−ợt quá biên độ theo qui định đối với cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu t−. Không áp dụng biên độ giao động giá đối với trái phiếu. Giai đoạn đầu hệ thống chỉ áp dụng loại lệnh giới hạn.
Nhà đầu t− đặt lệnh qua hệ thống báo giá, các lệnh đặt đ−ợc hiển thị trên màn hình của đại diện giao dịch và màn hình thông tin của các công ty chứng khoán. Nhà đầu t− theo dõi các các lệnh (đặt mua/chào bán) và lựa chọn các lệnh phù hợp để đặt lệnh đối ứng. Lệnh của nhà đầu t− đ−ợc nhập vào hệ thống sẽ đ−ợc khớp ngay với các lệnh đối ứng có mức giá tốt nhất đã chờ sẵn trong hệ thống. Các lệnh có thể đ−ợc thực hiện một phần hoặc toàn
bộ. Các lệnh ch−a đ−ợc thực hiện hoặc mới thực hiện một phần sẽ đ−ợc l−u lại trên hệ thống để chờ thực hiện tiếp với các lệnh mới. Nhà đầu t− đ−ợc phép huỷ lệnh hoặc thay đổi giá đã yết đối với các lệnh hoặc phần còn lại của lệnh ch−a đ−ợc khớp.
Sơ đồ: Quy trình giao dịch của hệ thống báo giá trung tâm
Giao dịch thỏa thuận đ−ợc thực hiện cả trong giờ giao dịch thông th−ờng và sau giờ giao dịch thông th−ờng. Giao dịch thoả thuận đối với chứng khoán lô nhỏ (d−ới 10.000 cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quĩ đầu t−) đ−ợc thực hiện song song với các giao dịch trên hệ thống báo giá. Giá chứng khoán d−ợc xác định trong giao dịch thoả thuận không v−ợt quá biên độ áp dụng đối với cổ phiếu và chứng chỉ quĩ, không áp dụng biên độ đối với trái phiếu.
Giao dịch thoả thuận sau giờ có hai hình thức, giao dịch thoả thuận lô lớn (từ 10.000 cổ phiếu hoặc trái phiếu hoặc chứng chỉ quĩ trở lên) và giao dịch thoả thuận trực tiếp.
Đối với trái phiếu Chính phủ, nó đ−ợc thực hiện theo ph−ơng thức giao dịch thoả thuận, thanh toán theo kết quả bù trừ song ph−ơng, đa ph−ơng hoặc thanh toán trực tiếp.
(3) Xác nhận giao dịch
Báo cáo (ii) giao dịch
Xác nhận (3) giao dịch
(2) Thông báo yết giá
(1) Đặt lệnh Xác nhận (4) giao dịch (4) Xác nhận giao dịch Nhà đầu t− Công ty chứng khoán Xác nhận giao dịch Hệ thống l−u ký và thanh toán bù trừ Hệ thống báo giá trung tâm
Công ty chứng khoán
Thông báo (2) yết giá
Thoả thuận trực tiếp (i)
Nhà đầu t−
Đặt lệnh (1)
Nhà đầu t− trực tiếp liên hệ với nhau để thoả thuận về giá cả, khối l−ợng giao dịch, sau đó thông qua đại diện giao dịch của công ty chứng khoán nhập các giao dịch đã đ−ợc thoả thuận vào hệ thống của Trung tâm.
Nhà đầu t− cũng có thể thông qua đại diện giao dịch của công ty chứng khoán đ−a các quảng cáo chào mua / chào bán lên hệ thống của Trung tâm và sau đó thông qua công ty chứng khoán thực hiện thoả thuận trên hệ thống của Trung tâm GDCK Hà Nội hoặc thoả thuận trực tiếp. Sau khi thoả thuận, đại diện giao dịch sẽ nhập giao dịch vào hệ thống theo quy trình của Trung tâm GDCK Hà Nội.
Việc thanh toán các GDCK trên Trung tâm GDCK Hà Nội đ−ợc thực hiện theo 3 hình thức:
Một là, thanh toán theo kết quả bù trừ đa ph−ơng, toàn bộ kết quả giao dịch theo từng loại chứng khoán của tất cả các thành viên sẽ đ−ợc tập hợp vào cuối ngày để bù trừ và xác định nghĩa vụ thanh toán ròng của từng TVLK. Hình thức này áp dụng đối với các giao dịch lô chẵn của cổ phiếu, chứng chỉ quĩ và trái phiếu trên hệ thống báo giá trung tâm, thời gian thanh toán là (T+3).
Hai là, thanh toán theo kết quả bù trừ song ph−ơng, toàn bộ giao dịch của mỗi loại chứng khoán đ−ợc bù trừ với nhau vào cuối mỗi ngày theo từng cặp thành viên đối tác để xác định nghĩa vụ thanh toán ròng của mỗi bên. Hình thức này áp dụng đối với các giao dịch thoả thuận cổ phiếu, chứng chỉ quĩ và trái phiếu lô lớn. Thời gian thanh toán bù trừ song ph−ơng là (T+2).
Ba là, thanh toán trực tiếp, từng giao dịch của thành viên sẽ đ−ợc thanh toán trực tiếp với nhau mà không qua bù trừ. Hình thức này đ−ợc áp dụng đối với các loại giao dịch thoả thuận đặc biệt (lô giao dịch rất lớn và các giao dịch Repo). Thời gian thanh toán trực tiếp đ−ợc thiết kế linh hoạt, cho phép các bên tham gia giao dịch tự lựa chọn, với thời gian thanh toán sớm nhất là (T+1).
Cuối mỗi ngày, Trung tâm GDCK Hà Nội tiến hành bù trừ và xác định nghĩa vụ thanh toán của các TVLK và chuyển kết quả thanh toán tiền sang cho ngân hàng chỉ định thanh toán (NHCĐTT) để thanh toán tiền. Việc thanh toán chứng khoán đ−ợc thực hiện thông qua hệ thống tài khoản l−u ký chứng khoán của TVLK mở tại Trung tâm GDCK Hà Nội. Việc thanh toán tiền cho các TVLK đ−ợc NHCĐTT thực hiện thông qua hệ thống thanh toán nội bộ
của ngân hàng. Các TVLK sử dụng một tài khoản tiền gửi mở tại NHCĐTT để thanh toán cho các GDCK trên cả hai Trung tâm. Đối với tài khoản tiền gửi thanh toán bù trừ của mỗi TVLK thì NHCĐTT sẽ chia làm hai tiểu khoản để thanh toán riêng rẽ đối với từng Trung tâm. Cơ chế thanh toán đảm bảo nguyên tắc chuyển giao chứng khoán diễn ra đồng thời và chắc chắn với việc thanh toán tiền (DVP).