b, Cục dự trữ liờn bang Mỹ
1.3.3. Sự vận hành OMO của Ngõn hàng quốc gia Ba Lan
Ba Lan là một quốc gia thuộc khối Đụng Âu, đó và đang chuyển đổi sang nền kinh tế thị trường. Ba Lan cũng đang chuẩn bị gia nhập khối EU và thực hiện những cải cỏch quan trọng trong lĩnh vực ngõn hàng. Cũng như cỏc quốc gia khỏc, cụng cụ OMO trở thành cụng cụ chớnh của NBP trong thực thi CSTT.
Việc phỏt hành tớn phiếu NBP vào năm 1990 là hỡnh thức đầu tiờn của OMO. Cỏc giao dịch đảo ngược (repo và repo đảo ngược) được NBP đưa vào sử dụng vào năm 1993, khi thị trường tiền gửi liờn ngõn hàng tại Ba Lan đó phỏt triển. Lỳc này NBP đó cú thể thực hiện cỏc giao dịch nhằm bổ sung hoặc hấp thụ vốn cho hệ thống ngõn hàng. Sau một thời gian, do nguồn vốn của cỏc ngõn hàng gia tăng nờn giao dịch cung ứng vốn của NBP đó ngừng lại. Giao dịch repo cuối cựng thực hiện vào ngày 27/01/1995. Kể từ đú, NBP chỉ thực hiện cỏc giao dịch nhằm hấp thụ vốn dư thừa từ hệ thống ngõn hàng.
NBP cũng đó từng nhận tiền gửi từ nền kinh tế trong thời kỳ từ thỏng 9 đến thỏng 12/1997 và đõy là một cụng cụ ngoại lệ trong OMO. Việc nhận tiền
gửi của NBP đó làm gia tăng lói suất huy động tiền gửi của hệ thống ngõn hàng. Hiện nay NBP thực hiện cỏc hỡnh thức của OMO như sau:
- Cỏc giao dịch hấp thụ vốn như bỏn hẳn, bỏn cú kỳ hạn tớn phiếu kho bạc và trỏi phiếu kho bạc, phỏt hành tớn phiếu NBP;
- Cỏc giao dịch bổ sung vốn như mua đảo ngược, mua hẳn tớn phiếu kho bạc, trỏi phiếu kho bạc.
Mặc dự quy định về thời hạn giao dịch khỏ rộng nhưng NBP chủ yếu sử dụng hỡnh thức phỏt hành tớn phiếu NBP với thời hạn 14 ngày trong cỏc giao dịch thị trường mở. Hiện nay, cỏc giao dịch bổ sung vốn khụng được sử dụng do nguồn vốn của hệ thống ngõn hàng liờn tục gia tăng. Bờn cạnh đú, cỏc giao dịch đảo ngược hay hoặc bỏn hẳn tớn phiếu kho bạc khụng được thực hiện do NBP khụng nắm giữ cỏc GTCG này. Nguyờn nhõn là do NBP chỉ cú thể mua cỏc GTCG này trờn thị trường mở do việc tài trợ thõm hụt ngõn sỏch của NBP kể cả việc mua trực tiếp cỏc GTCG do kho bạc phỏt hành đó bị cấm thực hiện theo quy định tại Hiến phỏp của Ba Lan.
Từ thỏng 9/2000, NBP đó bỏn cỏc trỏi phiếu kho bạc hiện đang nắm giữ. Đõy là cỏc trỏi phiếu mà NBP mua được từ cỏc giao dịch trước khi thay đổi quy định về việc tài trợ ngõn sỏch của NBP, được thực hiện trong thỏng 9 và
thỏng 12/1999. NBP bỏn cỏc GTCG này là một hỡnh thức giao dịch OMO cấu trỳc nhằm giảm bớt sự dư thừa nguồn vốn của hệ thống ngõn hàng. Từ thỏng 2/2002, giao dịch OMO cơ bản - hỡnh thức phỏt hành tớn phiếu NBP thời hạn 28 ngày (và 14 ngày kể từ 01/01/2003), được thực hiện vào ngày thứ 6 hàng tuần. Khối lượng phỏt hành tớn phiếu NBP được xỏc định trờn cơ sở tỡnh hỡnh thị trường và nhu cầu thanh toỏn của hệ thống ngõn hàng. Kể từ khi Ban điều hành CSTT được thành lập vào năm 1998, NBP bắt đầu đưa vào ỏp dụng lói suất tham chiếu, được xỏc định từ lói suất tớn phiếu NBP thời hạn 28 ngày. Kể từ năm 2003, lói suất tham chiếu được xỏc định từ lói suất tớn phiếu NBP thời hạn 14 ngày. Quy mụ phỏt hành tớn phiếu NBP được cụng bố trờn mạng Reuters. Cỏc nhà giao dịch thị trường tiền tệ và Quỹ bảo hiểm ngõn hàng cú thể mua cỏc tớn phiếu này tại thị trường sơ cấp, trong khi cỏc NHTM chỉ cú thể mua cỏc tớn phiếu trờn thị trường thứ cấp.
Sau khi gia nhập Liờn minh chõu Âu, NBP trở thành một thành viờn của hệ thống NHTW chõu Âu (ESCB). Vỡ vậy, NBP phải điều chỉnh cỏc cụng cụ CSTT của mỡnh phự hợp với quy định của ESCB. Lý do điều chỉnh xuất phỏt từ thực tế tỡnh trạng dư thừa vốn của hệ thống ngõn hàng Ba Lan và sự thay đổi trong địa vị phỏp lý của NBP. Sự khỏc biệt trong cụng cụ OMO của NBP và ESCB xuất phỏt từ tỡnh trạng dư thừa vốn do đú NBP khụng sử dụng cỏc giao dịch TCV ngắn hạn (14 ngày) và dài hạn (3 thỏng) mà chỉ thực hiện cỏc giao dịch hấp thụ vốn.
Trong cỏc giao dịch dài hạn, NBP khụng loại trừ việc sử dụng cỏc cụng cụ cú thời hạn dài hơn. Vỡ vậy, NBP đó phỏt hành tớn phiếu NBP thời hạn 3 thỏng nhằm phự hợp với quy định về cụng cụ thời hạn 3 thỏng của ECB. Ngoài ra NBP đó thực hiện cỏc giao dịch bỏn hẳn đối với trỏi phiếu kho bạc với toàn bộ thời hạn cũn lại của trỏi phiếu.