b. Nguyờn nhõn
3.1.1. Định hướng xõy dựng và phỏt triển hệ thống cụng cụ chớnh sỏch tiền tệ của Ngõn hàng Nhà nước trong thời gian tớ
sỏch tiền tệ của Ngõn hàng Nhà nước trong thời gian tới
Để nõng cao hiệu lực xõy dựng và điều hành CSTT của NHNN, định hướng quan trọng là phải phối hợp nhuần nhuyễn, đồng bộ cỏc cụng cụ của CSTT, tạo nờn một hệ thống cụng cụ thực sự hợp lý và hiệu quả.
Việc thiết kế tổng thể hệ thống cỏc cụng cụ CSTT trong thời gian tới cần phải lưu ý và cõn nhắc 2 vấn đề:
Một là, xỏc định những cụng cụ mà NHNN sẽ sử dụng để điều hành CSTT, lựa chọn cỏc cụng cụ ưu tiờn;
Hai là, xỏc lập hệ thống cỏc cụng cụ, đưa ra cơ chế vận hành của hệ thống và hướng hoàn thiện tiếp theo của hệ thống đú.
Nhiệm vụ quan trọng đặt ra là một mặt phải hoàn thiện những cụng cụ đó và đang sử dụng, mặt khỏc phải nhanh chúng triển khai cỏc cụng cụ khỏc nếu cần thiết, nhằm tạo dựng một hệ thống cụng cụ đỏp ứng tốt yờu cầu thực thi CSTT trong điều kiện mới.
Trước mắt trong điều kiện thực tiễn Việt Nam, cụng cụ OMO đang mang dỏng dấp thử nghiệm, cụng cụ TCV và DTBB chưa thực sự phỏt huy hiệu quả, NHNN cần phải phối hợp tốt giữa cụng cụ tỷ giỏ và cụng cụ lói suất, tạo nờn trục cơ bản cho điều hành CSTT. Mối quan hệ giữa tỷ gớa và lói suất ngày càng thể hiện trọng tõm điều tiết của NHNN. Sự quan tõm điều tiết của NHNN sẽ cú tỏc động mạnh tới tõm lý của người gửi tiền vào ngõn hàng.Vỡ vậy NHNN cần làm rừ tớnh quy luật và khả năng lượng hoỏ mối quan hệ giữa tỷ giỏ và chớnh sỏch lói suất một cỏch đồng bộ và nhịp nhàng, đảm bảo hiệu lực của chớnh sỏch mà khụng gõy ra những phản ứng phụ bất lợi cho nền kinh tế và tõm lý xó hội.
Trong điều kiện hiện nay, NHNN vẫn phải tiếp tục lựa chọn mục tiờu hoạt động là dự trữ ngõn hàng và điều tiết khối lượng tiền cung ứng trong lưu thụng, chưa thể ỏp dụng mục tiờu hoạt động là lói suất trờn thị trường liờn
ngõn hàng hoặc lói suất thị trường mở. Chớnh vỡ vậy, cỏc cụng cụ hiện cú vẫn đó và đang là những cụng cụ chủ yếu trong điều hành CSTT.
Bờn cạnh đú, cần phải triệt để khai thỏc cỏc cụng cụ OMO, TCV, DTBB để tỏc động vào khối lượng tiền cung ứng và hệ số tạo tiền của cỏc TCTD, đồng thời là những yếu tố tỏc động thờm tỷ giỏ và lói suất theo định hướng của CSTT. Đồng thời tạo mụi trường, điều kiện để phỏt triển và hoàn thiện nhanh chúng ba cụng cụ này, đưa chỳng vào vị trớ quan trọng nhất trong điều hànhh CSTT.