Các doanh nghiệp hoạt động trong nền kinh tế thị trường không chỉ cạnh tranh với nhau trên thị trường hàng hóa và dịch vụ mà còn cạnh tranh lẫn nhau trên thị tường vốn để đạt được sự ủng hộ của các nhà đầu tư, một trong những
82
yếu tố giúp doanh nghiệp tồn tại và phát triển. Chính sách chia cổ tức và sự cam kết thực hiện chính sách chia cổ tức của ban quản lý doanh nghiệp biểu hiện khả năng sinh lời bền vững của doanh nghiệp, là cơ sở để nhà đầu tư thẩm định giá trị cổ phiếu.
Mức chia cổ tức hàng năm do Hội đồng quản trị quyết định căn cứ vào thu nhập kiếm được, nhu cầu vốn đầu tư vào các dự án tiềm năng và cơ cấu vốn mục tiêu và khi huy động vốn trên thị trường chứng khoán công ty phải công bố chính sách chi trả cổ tức trước. Các nhà đầu tư tiềm năng trên thị trường căn cứ vào chính sách chia cổ tức của Công ty và tình hình hoạt động của Công ty để dự báo dòng thu nhập cổ tức trong tương lai mà họ có thể nhận được nếu đầu tư vào Công ty. Dòng cổ tức dự kiến sẽ là cơ sở để nhà đầu tư định giá trị cổ phiếu và quyết định đầu tư.
Các nhà đầu tư dài hạn có xu hướng quan tâm đến thu nhập cổ tức, hoặc
đánh giá cao các cổ phiếu có thu nhập tăng trưởng đều với mức tăng trưởng g
nào đó. Nếu Công ty trả cổ tức tăng trưởng đều với tốc độ g không đổi thì giá cổ phiếu được xác định theo công thức.
g r DIV P 1 0 (3.1)
P0: Giá hiện tại của cổ phiếu DIV1: Cổ tức mong đợi năm sau r: tỷ suất chiết khấu
g: tỷ lệ tăng trưởng của cổ tức
Hiện nay công ty đang chia cổ tức theo tỷ lệ % cố định trên mệnh giá và mức chi trả cổ tức năm sau cao hơn năm trước. Năm 2006 tỷ lệ chi trả cổ tức là 14%/năm, năm 2007 tỷ lệ chi trả cổ tức là 16%. Như vậy, mức chi trả cổ tức của công ty năm 2008 nên là 16%, năm 2009 là 17%. Công ty phải đảm bảo thu
83
nhập trên cổ phiếu (EPS) phải lớn hơn tỷ số này. Trong trường hợp tỷ suất sinh lợi thực hiện lớn hơn kế hoạch mong đợi, Công ty có thể xem xét một mức chi trả cổ tức cao hơn.
Tóm lại, nhà đầu tư đánh giá cao những Công ty có tiềm năng sinh lời cao hay có chính sách cổ tức tăng trưởng nhanh, do đó Công ty nên đảm bảo mức chia cổ tức phù hợp với mong muốn của họ nhằm đạt được sự ủng hộ của họ trên thị trường vốn.