Option veă lãi suât là dáng đaịc bieơt cụa option veă hợp đoăng Future: tài sạn cơ sở cụa option là các hợp đoăng Future veă lãi suât. Khi option lãi suât được thực hieơn, cùng với thu nhaơp baỉng tieăn maịt, người naĩm giữ option sẽ có vị thê dài hán tređn hợp đoăng Future cơ sở; còn người phát hành option có vị thê ngaĩn hán tương ứng. Trong những naím gaăn đađy, option veă lãi suât ngày càng trở neđn phoơ biên và được giao dịch sođi đoơng tređn thị trường OTC và các thị trường có toơ chức.
Đaịc đieơm – các lối option veă lãi suât:
+ Tređn thị trường có toơ chức, option lãi suât phoơ biên là option tređn hợp đoăng Future veă trái phiêu kho bác dài hán và option tređn hợp đoăng Future veă Eurodollar. Trong đó, hợp đoăng Future trái phiêu kho bác dài hán chuyeơn giao 100.000$ trái phiêu. Hợp đoăng Future Eurodollar có tài sạn cơ sở là 1.000.000$ tieăn gửi 3 tháng.
+ Tređn thị trường OTC, option lãi suât được các NHTM và cođng ty tài chính đưa ra giao dịch nhaỉm chuyeơn đoơi moơt cách hieơu quạ các khoạn vay và cho vay từ lãi suât thạ noơi sang lãi suât cô định; phoơ biên là các lối theơ hieơn trong Bạng 1.4:
Bạng 1.4: Các lối option lãi suât giao dịch phoơ biên tređn thị trường OTC.
(1) Hợp đoăng Caps (hay Call option lãi suât với mức traăn lãi suât)
Là hợp đoăng cung câp cho beđn mua sự bạo hieơm chông lái tình tráng lãi suât cụa các khoạn đi vay theo lãi suât thạ noơi taíng vượt quá moơt mức nhât định (lãi suât traăn hay lãi suât Caps). Theo đó, nêu lãi suât thị trường taíng vượt mức traăn, beđn bán hợp đoăng Caps sẽ phại thanh toán khoạn cheđnh leơch lãi suât đó cho beđn mua. Bù lái beđn bán thu được moơt khoạn phí bán Caps. Beđn mua hợp đoăng Caps thường là các cođng ty, NHTM có các khoạn đi vay dài hán theo lãi suât thạ noơi và lo ngái lãi suât thị trường sẽ taíng cao.
(2) Hợp đoăng Floors (hay Put option lãi suât với mức sàn lãi suât)
Là hợp đoăng cung câp cho beđn mua sự bạo hieơm chông lái tình tráng lãi suât cụa các khoạn cho vay theo lãi suât thạ noơi giạm xuông dưới mức nhât định (lãi suât sàn hay lãi suât Floors). Theo đó, nêu lãi suât thị trường giạm dưới mức sàn, beđn bán hợp đoăng Floors sẽ phại thanh toán khoạn cheđnh leơch lãi suât đó cho beđn mua. Bù lái beđn bán thu được moơt khoạn phí bán Floors. Beđn mua hợp đoăng Floors thường là các nhà quạn lý quỹ đaău tư hay các NHTM có các khoạn cho vay dài hán theo lãi suât thạ noơi và lo ngái lãi suât thị trường sẽ giạm mánh trong tương lai.
(3) Giao dịch Collars (kêt hợp 1 hợp đoăng Cap + 1 hợp đoăng Floor)
Là giao dịch kêt hợp đoăng thời vieơc mua hợp đoăng Cap và hợp đoăng Floor. Đađy chính là giao dịch được các nhà quạn trị ngađn hàng, vôn là những người ngái châp nhaơn rụi ro và luođn quan tađm tìm kiêm các nghieơp vú đeơ phòng ngừa rụi ro lãi suât moơt cách an toàn đôi với các tài sạn nợ và tài sạn có cụa ngađn hàng, thường vaơn dúng.
Ví dú: moơt NHTM thực hieơn Collars baỉng cách mua hợp đoăng Cap với lãi suât
9% và hợp đoăng Floor với lãi suât 4%. Khi đó, nêu lãi suât thị trường taíng cao hơn 9% hoaịc giạm thâp hơn 4% thì beđn bán Collars phại thanh toán phaăn cheđnh leơch lãi suât này cho NHTM đã mua Collars. Ngược lái, nêu lãi suât thị trường luođn biên đoơng trong khoạng từ 4% đên 9% trong thời gian hieơu lực cụa Collars thì beđn mua Collars sẽ khođng nhaơn được bât cứ khoạn thanh toán nào từ beđn bán; tức hợp đoăng Collars tự đoơng hêt hán mà khođng có moơt giao dịch - thanh toán nào. Tuy nhieđn, NHTM sẽ phại thanh toán cho beđn bán Collars hai khoạn phí (phí mua Cap và phí mua Floor).
(4) Option hoán đoơi lãi suât (Swap option)
Là lối option dựa tređn tài sạn cơ sở là hợp đoăng hoán đoơi veă lãi suât. Beđn naĩm giữ option lối này có quyeăn (khođng phại nghĩa vú) thực hieơn vieơc hoán đoơi lãi
suât thạ noơi tređn thị trường baỉng moơt lãi suât cô định xác định trước, có hieơu lực trong
moơt khoạn phí. Như vaơy, theo cách này, beđn mua Swap option lãi suât sẽ phại bỏ ra moơt khoạng phí cô định đeơ đoơi lây vieơc đạm bạo raỉng mức lãi suât mà hĩ phại trạ cho khoạn nợ vay cụa hĩ, trong tương lai, sẽ khođng bao giờ vượt quá ngưỡng nhât định đã định trước.
1.3.3.4. Moơt sô lối option đaịc bieơt khác