5. Cấu trúc luận văn
1.5.1 Mô hình Z-score áp dụng cho các DN tư nhân (DN chưa cổ phần hóa,
Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5
- Z < 1,8 : DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản cao
- 1,8 < Z < 2,99 : DN nằm trong vùng cảnh báo, có thể co nguy cơ phá sản - 2,99 < Z : DN nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản
1.5.1 Mô hình Z-score áp dụng cho các DNtư nhân(DN chưa cổ phần hóa, ngànhsản xuất) sản xuất)
Có lẽ yêu cầu thường xuyên nhất mà Altman nhận được từ những người quan tâm đến việc sửdụng mô hình Z -Score là, “làm thế nào để áp dụng mô hình này cho các công ty trong lĩnh vực tư nhân?”. Các nhà phân tích tín dụng, những người hoạch định kinh tế tư nhân, kiểm toán viên, và bản thân các công ty đều quan
đến dữ liệu về giá trị cổ phiếu). Và chính xác hoàn toàn là mô hình Z-Score là một mô hình dành cho các công ty cổ phần và việc điều chỉnh không phù hợp sẽkhông có giá trị khoa học. Và đểmô hìnhđược phù hợp nhất với các DN tư nhân, Altman đãđiều chỉnh dùng giá trịsổsách thay cho giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu và tính lại X4. Từchỉ số Z ban đầu, giáo sư Altman đã phát triển ra Zº và Zºº đểcó thể áp dụng cho từng loại hình doanh nghiệp cụthể.Ở đây ta xét đến Zº.
Kết quảcủa mô hình Z-Score điều chỉnh với biến mới X4là
ZÔ= 0,717X1+ 0,84X2+ 3,107X3+ 0,420X4+ 0,998X5
Các điểm ngưỡng cho chỉ số Zº này như sau:
- Zº <1,23:DN nằm trong vùng nguy hiểm, nguy cơ phá sản
- 1,23 <Zº< 2,90: DN nằm trong vùng cảnh báo, có thể co nguy cơ phá sản - 2,90 < Zº: DN nằm trong vùng an toàn, chưa có nguy cơ phá sản